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昨天，備受關(guān)注的臺(tái)積電發(fā)布了一季度的財(cái)報(bào)。

財(cái)務(wù)報(bào)道顯示，公司移動(dòng)芯片訂單量比去年同期有所減少，但該公司的營(yíng)收仍然超出了預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日的三個(gè)月，臺(tái)積電銷售額達(dá)8392.5億新臺(tái)幣，約合258億美元。較去年同期增長(zhǎng)41.6%。而這個(gè)收入增長(zhǎng)助力其盈利能力提升。數(shù)據(jù)顯示，臺(tái)積電第一季度凈利潤(rùn)為新臺(tái)幣3615.6億，約合111.2億美元。這相當(dāng)于調(diào)整后每股收益2.12美元，高于FactSet預(yù)測(cè)的2.07美元。

臺(tái)積電首席財(cái)務(wù)官黃仁昭表示：“第一季度我們的業(yè)務(wù)受到智能手機(jī)季節(jié)性的影響，但人工智能相關(guān)需求的持續(xù)增長(zhǎng)部分抵消了這一影響。”

臺(tái)積電，表現(xiàn)驚人

作為全球最大的芯片代工制造商，臺(tái)積電為約500家客戶生產(chǎn)超過(guò)1.1萬(wàn)種處理器。其晶圓廠去年生產(chǎn)了相當(dāng)于1600萬(wàn)片12英寸晶圓的半導(dǎo)體。這占據(jù)了全球采用先進(jìn)制造工藝生產(chǎn)的芯片的大部分供應(yīng)量。

當(dāng)中，先進(jìn)制程（臺(tái)積電將其定義為采用7納米或更高技術(shù)的制程）更是在公司的營(yíng)收中占了公司重要組成。

如下圖所示，在幾年第一季度，7nm、5nm和3nm分別貢獻(xiàn)了公司的15%、36%和22%的營(yíng)收。換而言之，光是先進(jìn)制程就占了占公司第一季度晶圓產(chǎn)量的73%。作為對(duì)比，我們可以看到，在本季度，臺(tái)積電3nm在公司總營(yíng)收的占比重相較上季度的26%有所下滑。

從上圖中我們還看到一個(gè)奇怪的點(diǎn)，那就是在2024年Q4，臺(tái)積電在同樣的餅圖中并沒(méi)有20nm這個(gè)節(jié)點(diǎn)，但在下圖中，這個(gè)節(jié)點(diǎn)和16nm同時(shí)出現(xiàn)。關(guān)于20nm，據(jù)臺(tái)積電介紹，公司于2014年利用創(chuàng)新的雙重曝光技術(shù)，成為全球首家實(shí)現(xiàn)20納米量產(chǎn)的半導(dǎo)體公司，并于同年創(chuàng)下臺(tái)積電最快量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)紀(jì)錄。

由于采用了節(jié)能晶體管和互連以及世界領(lǐng)先的雙重圖案化技術(shù)，20nm 技術(shù)比以前的技術(shù)節(jié)點(diǎn)提供了更好的密度和功率值。本來(lái)這個(gè)技術(shù)已被商用16 nm工藝取代，但現(xiàn)在又重新出現(xiàn)，不知道背后的原因是什么，歡迎大家分享一下。

從不同平臺(tái)的營(yíng)收貢獻(xiàn)來(lái)看，如上圖所示，HPC已經(jīng)成為了臺(tái)積電最強(qiáng)扛把子。本季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%，在公司營(yíng)收中占比高達(dá)59%，遙遙領(lǐng)先于曾經(jīng)的最大貢獻(xiàn)智能手機(jī)。這一增長(zhǎng)有助于抵消智能手機(jī)和聯(lián)網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)需求下降的影響，臺(tái)積電在這兩個(gè)市場(chǎng)的銷售額分別下降了22%和9%。

得益于這些領(lǐng)先表現(xiàn)，臺(tái)積電當(dāng)季凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)60.3%至，當(dāng)季凈營(yíng)收則增長(zhǎng)41.6%。

財(cái)報(bào)會(huì)上，說(shuō)了什么？

對(duì)于臺(tái)積電這次財(cái)報(bào)會(huì)，我們非常關(guān)注公司領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)未來(lái)的一些判斷和分享。

首先，有關(guān)關(guān)稅方面，當(dāng)前，臺(tái)灣目前面臨特朗普政府征收的 10% 的關(guān)稅。按照現(xiàn)在的規(guī)定，除非與美國(guó)達(dá)成協(xié)議，否則在總統(tǒng)為期 90 天的“互惠關(guān)稅”暫停期結(jié)束后，這一稅率可能升至 32%。

對(duì)此，臺(tái)積電CEO魏哲家表示：“我們理解關(guān)稅政策的潛在影響存在不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。”但他指出，該公司尚未看到客戶行為發(fā)生任何變化。換而言之，終端客戶并未因?yàn)殛P(guān)稅問(wèn)題而減少訂單，魏哲家也證實(shí)，AI、HPC所帶動(dòng)的需求持續(xù)強(qiáng)勁；展現(xiàn)臺(tái)積電強(qiáng)大的議價(jià)能力。

在法人詢問(wèn)大客戶英偉達(dá)（NVIDIA）銷往中國(guó)的H20降規(guī)版芯片遭美國(guó)管制出口等地緣政治議題看法，魏哲家指出，臺(tái)積電不評(píng)論特定客戶的產(chǎn)品，但提出全年成長(zhǎng)展望時(shí)已考慮相關(guān)因素。

魏哲家說(shuō)，現(xiàn)在很多人有各種臆測(cè)，臺(tái)積電確實(shí)已注意到近期宣布的所有關(guān)稅政策潛在影響，會(huì)持續(xù)謹(jǐn)慎觀察，目前為止沒(méi)看到客戶行為有任何改變，因此并未調(diào)整今年?duì)I收展望。

因此，隨著人工智能的不斷發(fā)展，臺(tái)積電維持2025年收入增長(zhǎng)接近20%中段的預(yù)測(cè)。其中AI相關(guān)營(yíng)收將倍增，未來(lái)5年的年復(fù)合成長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)44～46％不變。

作為供應(yīng)鏈多元化努力的一部分，臺(tái)積電已在海外工廠投資數(shù)十億美元，但其大部分制造業(yè)務(wù)仍在臺(tái)灣。臺(tái)積電上個(gè)月宣布，計(jì)劃在美國(guó)額外投資 1000 億美元，此前已承諾向美國(guó)三家工廠投資 650 億美元，這顯然是對(duì)特朗普貿(mào)易政策的回應(yīng)。

魏哲家同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這項(xiàng)決策是因?yàn)槊绹?guó)客戶對(duì)人工智能（AI）的需求非常強(qiáng)勁，包括蘋(píng)果、英偉達(dá)、高通、博通等，臺(tái)積電需要在美國(guó)擴(kuò)產(chǎn)支持客戶，但也不會(huì)放緩在日本和德國(guó)的投資計(jì)劃。

“我們之所以在亞利桑那州擴(kuò)廠，其實(shí)讓我再?gòu)?qiáng)調(diào)一次，完全是因應(yīng)我們客戶的需求，例如 Apple、Nvidia、AMD、Qualcomm和Broadcom 等公司。這樣的布局也將創(chuàng)造更高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并有助于在美國(guó)打造一個(gè)更完整的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈生態(tài)系。”魏哲家如此說(shuō)。

此外，臺(tái)積電會(huì)持續(xù)增加COWOS 產(chǎn)能來(lái)支持客戶，并看好AI 長(zhǎng)期需求。提到明年需求，魏哲家強(qiáng)調(diào)到2026 年仍是很大量的數(shù)字，會(huì)繼續(xù)努力加倍擴(kuò)大CoWoS 產(chǎn)能，相信到了明年需求和產(chǎn)能會(huì)更加平衡。

先前有外媒指出，將與美系IDM 業(yè)者成立合資公司，魏哲家也嚴(yán)正聲明和否認(rèn)，強(qiáng)調(diào)臺(tái)積電并沒(méi)有相關(guān)討論。

最后針對(duì)政府政策，魏哲家也回應(yīng)，關(guān)稅政策由政府制定，臺(tái)積電是私人公司，尊重政府決策但不會(huì)介入。

臺(tái)積電財(cái)務(wù)長(zhǎng)暨發(fā)言人黃仁昭指出，臺(tái)積電2025 年第一季的業(yè)績(jī)受智慧型手機(jī)季節(jié)性因素所影響，然此影響被持續(xù)成長(zhǎng)的AI 相關(guān)需求部分抵消。進(jìn)入2025 年第二季，預(yù)期臺(tái)積公司業(yè)績(jī)將受惠于對(duì)領(lǐng)先業(yè)界之3 納米和5 納米技術(shù)的強(qiáng)勁需求。盡管目前為止我們并未看到客戶的行為有任何轉(zhuǎn)變，但 來(lái)自關(guān)稅政策的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)等潛在影響仍存在。臺(tái)積電將繼續(xù)密切關(guān)注相關(guān)情勢(shì)對(duì)終端市場(chǎng)需求的潛在影響，謹(jǐn)慎以對(duì)。

展望第二季，臺(tái)積電預(yù)期合并營(yíng)收介于284 億至292 億美元；若以新臺(tái)幣32.5 元兌1 美元匯率假設(shè)，毛利率介于57%~59%，營(yíng)業(yè)利益率介于47%~49%。

海外晶圓廠規(guī)劃，詳解

在臺(tái)積電本次財(cái)報(bào)會(huì)上，一部分重要信息是該公司對(duì)未來(lái)的晶圓廠規(guī)劃解讀。

臺(tái)積電表示，目前所有的海外決策都是基于客戶的需求，因?yàn)樗麄冎匾曇欢ǖ牡赜蜢`活性；此外，也包含必要程度的政府支持。這是為了臺(tái)積電股東將價(jià)值最大化。所以，臺(tái)積電的美國(guó)先進(jìn)客戶以及美國(guó)聯(lián)邦政府、州政府和市政府的大力合作和支持下，臺(tái)積電最近宣布有意增加1,000 億美元投資于美國(guó)先進(jìn)半導(dǎo)體制造。這項(xiàng)擴(kuò)大投資包含興建三座新晶圓廠、兩座先進(jìn)封裝廠，以及一間研發(fā)中心。

臺(tái)積電指出，結(jié)合先前已宣布在亞利桑那州設(shè)立三座先進(jìn)半導(dǎo)體制造設(shè)施的計(jì)畫(huà)，在美國(guó)的總投資金額預(yù)計(jì)達(dá)到1,650 億美元，以支持客戶強(qiáng)勁的多年需求。在亞利桑那州的第一座晶圓廠已經(jīng)在2024 年第四季采用N4 制程技術(shù)成功進(jìn)入量產(chǎn)，良率與臺(tái)灣的晶圓廠相當(dāng)。將采用3 納米制程技術(shù)的第二座晶圓廠則已經(jīng)完成建設(shè)，正致力于依據(jù)客戶對(duì)AI 相關(guān)的強(qiáng)勁需求加速量產(chǎn)進(jìn)度。

至于，第三座晶圓廠將采用N2 和A16 制程技術(shù)，并有望獲得所有必要許可于2025 年稍晚開(kāi)始興建。第四座晶圓廠將采用N2 和A16 制程技術(shù)，而第五座和第六座晶圓廠則將采用更先進(jìn)的技術(shù)。這些晶圓廠的建設(shè)和量產(chǎn)計(jì)劃將依客戶的需求而定。亦計(jì)劃在亞利桑那州興建兩座新的先進(jìn)封裝設(shè)施，以及設(shè)立一間研發(fā)中心，以完善AI 供應(yīng)鏈。

而拓展計(jì)劃將使臺(tái)積電足以擴(kuò)展為一超大晶圓廠(GIGAFAB ) 聚落，以支持智能手機(jī)、AI 和HPC 應(yīng)用等領(lǐng)域的領(lǐng)先客戶的需求。透過(guò)這項(xiàng)新增的1,000 億美元投資計(jì)劃，擴(kuò)大了在亞利桑那州的先進(jìn)制程產(chǎn)能，并且，臺(tái)積電目前沒(méi)有與其他公司就任何合資企業(yè)、技術(shù)授權(quán)，或技術(shù)轉(zhuǎn)移和共享，進(jìn)行任何討論。至于，目前會(huì)在亞利桑那州投片的客戶包括蘋(píng)果、高通、博通、AMD、英偉達(dá)。

至于，在計(jì)劃建設(shè)完成后，臺(tái)積電的2 納米及更先進(jìn)制程產(chǎn)能將會(huì)有約30% 來(lái)自亞利桑那州晶圓廠，成為一個(gè)在美國(guó)獨(dú)立的先進(jìn)半導(dǎo)體制造聚落。這也將為臺(tái)積電創(chuàng)造更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并有助于在美國(guó)培育一個(gè)更完整的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)。因此，臺(tái)積電將繼續(xù)在支持客戶取得成功方面扮演關(guān)鍵且不可或缺的角色，同時(shí)亦繼續(xù)擔(dān)任強(qiáng)化美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和其領(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵合作伙伴和推動(dòng)者。

在日本，感謝日本中央政府、縣政府和地方政府的大力支持，進(jìn)展也非常好。在熊本的第一座特殊制程技術(shù)晶圓廠已經(jīng)于2024 年底以非常好的良率開(kāi)始量產(chǎn)。第二座特殊制程晶圓廠的營(yíng)造工程則訂于2025 年稍晚展開(kāi)，取決于當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施的就緒情況。在歐洲，臺(tái)積電獲得了來(lái)自歐盟執(zhí)委會(huì)、德國(guó)聯(lián)邦政府、邦政府和市政府的堅(jiān)定承諾，正按計(jì)劃于德國(guó)德勒斯登興建一座特殊制程技術(shù)晶圓廠。

最后，在臺(tái)灣當(dāng)局的支持下，臺(tái)積電計(jì)劃在未來(lái)數(shù)年于臺(tái)灣興建11 座晶圓廠和四座先進(jìn)封裝設(shè)施。 N2 預(yù)計(jì)于2025 年下半年開(kāi)始量產(chǎn)，且臺(tái)積電正在新竹和高雄科學(xué)園區(qū)籌備數(shù)期2 納米晶圓廠，以支持客戶強(qiáng)勁的結(jié)構(gòu)性需求。透過(guò)拓展臺(tái)積電的全球制造足跡并持續(xù)在臺(tái)灣投資，臺(tái)積電將能在未來(lái)數(shù)年繼續(xù)做為全球邏輯IC 產(chǎn)業(yè)值得信賴的技術(shù)和產(chǎn)能提供者，同時(shí)為臺(tái)積電的股東帶來(lái)獲利成長(zhǎng)。

此外，臺(tái)積電表示，2025年資本支出預(yù)算為380億至420億美元，其中約70%用于先進(jìn)制程，10%-20%用于特殊制程，10%-20%用于先進(jìn)封裝等。

雖然挑戰(zhàn)重重，但從臺(tái)積電的分享看來(lái)，公司無(wú)懼逆風(fēng)，HPC需求也還是很強(qiáng)勁，去美國(guó)是必然趨勢(shì)了，先進(jìn)工藝也會(huì)去。因此筆者認(rèn)為，對(duì)于晶圓代工巨頭來(lái)說(shuō)，如何保證自己的根留在臺(tái)灣，不被美國(guó)掏空，這才是他們未來(lái)需要考慮的重點(diǎn)問(wèn)題。

附：從更多圖，看懂臺(tái)積電

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