當地時間4月17日開盤前，法國奢侈品巨頭愛馬仕公布2025年第一季度財報，營收同比增長9%達到41億歐元（按固定匯率增長7%），相比兩天前公布財報的LVMH集團第一季度收入同比下跌3%已經好很多了。但是如果跟愛馬仕去年同期的增速17%和去年全年的增速15%相比，愛馬仕這個季度的增速大幅放緩。

更不妙的是，按地區來看，愛馬仕第一季度雖然在所有地區均實現了增長，但包括中國市場在內的亞洲地區（不含日本）增長僅為1.2%至19.7億歐元，該地區去年同期的增長為14%，去年全年增長為7.4%。去年第一季度時，愛馬仕還高傲地表示：“強勁的產品需求和戰略性的定價策略，幫助抵御春節過后大中華區消費低迷。”然而今年同期，集團首席財務官Eric du Halgou?t在財報會議上坦言：“中國市場仍然疲軟，沒有重大改善跡象。”

其他地區中，日本市場表現最為強勁，增長17.2%至4.2億歐元，法國增長14.2%至3.6億歐元，歐洲其他地區增長12.7%至5億歐元，美洲增長11%至7億歐元，中東所在的其他區域增長14.1%至1.9億歐元。

按業務來看，核心業務皮具和鞍具部門同比增長10%，成衣與配飾部門增長7.2%，絲綢與紡織品部門增長4.5%，珠寶與家居部門增長6.1%，其他產品類別增長16.5%，香水與美妝部門同比下降0.5%，腕表業務大跌10%，成為本季度的“顯眼包”。

值得關注的是，愛馬仕表示，盡管面對諸多外部不確定因素，仍將繼續推動在法國本土擴建生產基地，包括今年即將啟用的夏朗德省新工坊，以及計劃2026年至2027年投入運營的吉倫特省和阿登省的新工坊。

因為低于預期的第一季度表現，愛馬仕股價在財報發布后一度下跌4.2%，實時市值為2415億歐元，再次被LVMH集團的2619億歐元反超。4月15日，LVMH集團發布財報后也是股價大跌，愛馬仕首次在市值上超越了LVMH集團。

Brunello Cucinelli中國市場增長近雙位數

愛馬仕的“壓力山大”不僅在于自己的增長失速，更體現在對手的穩健進步。去年奢侈品的黑馬、意大利高端羊絨品牌Brunello Cucinelli比愛馬仕前一天發布2025財年第一季度財報，營收同比增長10.5%至3.415億歐元。分地區看，所有市場均實現兩位數增長。美洲市場營收增長10.3%至1.26億歐元，占整體營收的36.9%；歐洲市場營收增長10.1%至1.2億歐元，占整體營收的35.1%；亞洲市場營收增長11.3%至9585萬歐元，占整體營收的28%。

品牌創始人、執行主席兼創意總監Brunello Cucinelli。

品牌創始人、執行主席兼創意總監Brunello Cucinelli特別強調：“亞洲市場增長尤為強勁，再次印證了該地區對品牌的高度認可。本季度在多個關鍵市場——包括中國、日本、韓國以及中東地區——均取得了優異成果。尤其在中國，營收增長始終維持在接近雙位數的水平。這一增長得益于Brunello Cucinelli所呈現的獨具特色、極具吸引力的意大利生活方式形象，與中國消費者對尊貴服飾與卓越工藝的追求完美契合。”

分渠道看，零售渠道銷售額增長11.9%至2.11億歐元，占整體營收的61.8%；批發渠道銷售額增長8.2%至1.3億歐元，占整體營收的38.2%。

盡管面臨美國關稅壓力，該集團仍維持2025年與2026年銷售增長10%左右的預測。同時，Brunello Cucinelli宣布將從2025秋冬系列起調整美國地區定價策略，以對沖關稅風險，但預期對美國消費者行為的影響有限，并強調品牌定價力與客戶忠誠度將發揮關鍵作用。

截至2024年底，該品牌全球精品店總數增加至130家，其中有27家位于中國。此前報道：一件高端冷門羊絨衫，增速跑贏奢侈品巨頭，中國消費者是功臣

Moncler第一季度亞洲市場逆勢增長6%

意大利高端羽絨服品牌Moncler集團也在4月16日發布截至3月底的2025財年第一季度財報，營收同比增長1%至8.29億歐元，優于市場預期，主要得益于亞洲市場表現。亞洲市場是集團第一大市場，其中中國與日本市場趨勢積極。

期內，核心品牌Moncler營收同比增長2%至7.218億歐元。其中，亞洲市場營收增長6%至3.8億歐元；EMEA市場營收下降1%至2.44億歐元；美洲市場營收下降2%至9672萬歐元，亞洲市場表現優于歐洲和美洲市場。

旗下Stone Island品牌營收同比下降5%至1.073億歐元。其中，亞洲市場營收增長15%至3121萬歐元；EMEA市場營收下降11%至6944萬歐元；美洲市場營收下降18%至660萬歐元。在財報后的電話會議上，Moncler集團管理層針對近期的關稅風波表示，集團目前暫無計劃將生產遷出意大利或羅馬尼亞。

南都記者 王欣