近期，洪九果品董事長鄧洪九等一眾高層以及萬辰集團董事長王健坤被采取不同刑事強制措施，在各自所屬行業乃至資本市場掀起波瀾，引發廣泛關注與熱議。

洪九“折翼”：傳統模式下的市場困局

4月16日，洪九果品發布公告，董事長鄧洪九，董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波及監事會主席余利霞等均被采取刑事強制措施，緣由是重慶市兩江新區公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發票之事項展開立案偵查。從企業經營角度推測，或因公司資金鏈承壓，在獲取銀行貸款過程中采取了不當手段以滿足資金需求；又或是在財務稅務處理環節，為降低成本、獲取更高利潤，在增值稅專用發票上存在違規操作。企業經營狀況在近年逐漸露出疲態，2024 年 3 月因 2023 年財報 “難產” 被港交所停牌，卷入諸多民間借貸糾紛，身披上百件訴訟，被列入失信被執行人、限制高消費名單，這些或都與此次涉嫌違法事項存在千絲萬縷的聯系。

從公司性質來看，洪九果品作為一家股份有限公司，在水果行業占據重要地位。其傳統經營模式側重于水果的采購、批發與銷售。在采購環節，長期依賴與各地果農、供應商建立的傳統合作關系。這種合作方式雖有穩定性，但信息不對稱問題嚴重。例如，據《中國經營報》2024 年 6 月的報道，水果經銷業務利潤空間透明，海外直購雖源頭采購成本可能較低，但綜合運輸、倉儲等中間環節成本，優勢并不顯著。

據紅星新聞數據，按銷售收入計算，2021 年國內鮮果分銷市場 CR5 僅 3.2%，洪九果品作為國內第二大鮮果分銷商，市占率為 1%。在水果電商興起后，其市場份額被線上水果銷售平臺逐步蠶食。2023 年其市場占有率較 2020 年下降了約 8 個百分點，與洪九果品相似的百果園也面臨著業績增速放緩的問題，在 2023 年實現營收 113.91 億元，同比增長 0.7%，凈利潤 3.62 億元，同比增長 11.9%。2021 - 2023 年營收增速從 16.22% 降至 0.7%，凈利潤增速從 369.49% 降至 11.88% 。這側面反映出傳統銷售模式對市場變化的不適應性，難以快速捕捉并適應消費者從線下轉向線上的購買趨勢變化，錯失了拓展市場份額的機會。

萬辰“迷途”：擴張背后的經營隱憂

3月3日，萬辰集團公告稱，董事長王健坤被國家某監察委員會留置、立案調查，盡管公告表明所涉事項與公司無關，但背后緣由仍引人揣測。萬辰集團在量販零食領域一路擴張，負債率高達 81.52%，短期償債壓力巨大。在如此激進的擴張策略下，公司內部管理、資金調配、合規運營等方面或許暗藏隱患。亦或在公司發展進程中，于某些商業合作、資源獲取等層面，董事長個人行為觸碰了法律紅線。

萬辰集團為上市企業，其食用菌業務具有典型傳統農業生產的公司性質特征。在經營模式上，食用菌培育環節技術革新緩慢，仍多采用傳統生產方式，對環境因素依賴大，導致產量不穩定。據萬辰集團 2023 年年度報告顯示，2023 年因氣候異常，其食用菌產量同比下降了 12%，直接影響了產品供應。在銷售環節，過去主要依賴線下農貿市場、超市等傳統終端，缺乏多元化銷售渠道。零食零售業務方面，雖采用連鎖經營模式，但在擴張過程中，過于依賴傳統的店鋪選址和營銷手段。2023 年萬辰集團營收近百億卻虧損 8293 萬元 ，2024 年雖扭虧為盈，但毛利率僅 9.52%，遠低于三只松鼠的 23.33%、良品鋪子的 27.88%。缺乏對周邊消費人群結構、消費習慣變化的深入分析，導致部分新開店面客流量未達預期，影響了經營效益。

洪九 “崩塌” 與萬辰 “震蕩”：危機連鎖反應

從影響來看，洪九果品面臨的沖擊可謂全方位。自 2025 年 1 月 6 日起，主要辦公場所之一被公安機關限制人員出入，公司無法正常辦公，日常運營陷入混亂。業務推進受阻，訂單交付延遲，合作商信任動搖，紛紛尋求新的合作對象。自 2024 年 3 月 20 日起停牌至今，股價已定格在 1.74 港元（來源：老虎國際，2025 年 4 月 17 日 9 時 21 分數據），相較于 2022 年 9 月 5 日上市首日盤中一度觸及的 40 港元高價，跌幅高達 95.65% ，市值更是從最高時的 190 億港元大幅縮水至如今的 19.77 億港元，蒸發比例超過 90%。大量投資者忍痛割肉離場，從 2024 年 4 月至 9 月，公司實控人鄧洪九及其妻子江宗英為緩解資金壓力，頻繁將其持有的洪九果品股份向多家境內外銀行及金融機構進行質押，累計質押股份占其直接持股的 65%，占公司總股本約 14%（來源：魯網）。

今年2月20日，洪九果品成都分公司的員工陸續離職，目前全部員工已離職。據員工透露，離職前沒有發放工資，通過仲裁維權。此外，還有洪九果品的供銷商表示，該公司四處欠賬（來源：21世紀經濟報道）。下游經銷商方面，大量經銷商急于尋找新貨源，不少原本依賴洪九果品的中小型經銷商，因合作中斷面臨業務停滯風險，行業內人心惶惶，開始重新審視經營風險與合規管理的重要性。

萬辰集團董事長被留置同樣令公司風雨飄搖。王健坤作為公司戰略轉型的核心人物，他的缺位使公司戰略決策陷入僵局。內部管理方面，家族關系糾葛在關鍵時刻凸顯，代行董事長職責的王麗卿雖為其姐姐，但能力與經驗是否匹配面臨質疑，公司內部治理結構的穩定性遭受考驗。市場層面，萬辰集團 2024 年前三季度資產負債率達 81.54%，短期流動負債達 45.86 億元，流動比率僅 1.07，速動資產規模不足 25 億元，短期償債能力堪憂（來源：理財周刊），這可能使供應商擔憂貨款回收及合作穩定性。供應鏈危機隱現。在競爭激烈的量販零食賽道，公司股價大跌，3 月 4 日，萬辰集團股價收跌 7.74%，3 月 7 日再度大跌，一度逼近 8.5%，最終收跌 6.77%，資本市場的反應也從側面體現了消費者和投資者等市場參與者對萬辰集團信心的下滑。市值蒸發 23.8 億元，與競爭對手的差距逐漸拉大，未來發展蒙上厚重陰影。

這兩家公司董事長被留置事件，為企業界敲響警鐘，合規經營、穩健管理、透明財務應是企業發展的基石，任何妄圖突破法律底線的行為，都將給企業和個人帶來難以承受的后果。