兆易創新（603986.SH），真翻身了！

2024年，公司營收同比增長27.69%，達到73.56億元，凈利潤同比增長584.21%，達到11.03億元，比今年1月的業績預告（10.03億元）還高。

2025年第一季度，公司延續增長，營收增長17.32%，凈利潤增長14.57%。

公司15萬股東終于“熬出頭”。

要知道，此前兆易創新可是經歷了兩年寒冬，2022年公司利潤下滑12.16%，2023年，更是直接暴跌92.15%。

而今，終于“柳暗花明”！

目前，兆易創新許多關鍵財務指標，可以說史上最健康。

公司2025年業績距歷史巔峰2021年尚有距離，2021年公司凈利潤達到23.37億元。不過，如果看現金回款指標，目前兆易創新比巔峰時期還健康。

2024年和2025年一季度，兆易創新經營現金流分別為20.32億元和3.36億元，均超同期凈利潤，凈現比（經營現金流/凈利潤）分別為1.84和1.43。而公司利潤最高的2021年，凈現比其實只有0.97，低于1。

這說明，現在兆易創新現金回款更高效了，反映出主營業務實際收益質量更高了。

此外，2025年一季度末，公司賬面現金達到93.79億元，創下歷史新高。這意味著其有足夠的資金來支持運營和投資擴張。

兆易創新這波，真正吃到了半導體存儲市場上行的紅利。

存儲芯片主要用于存儲數據和信息。本輪存儲芯片景氣上行已持續一年半。2023年三季度，整個全球半導體市場還未觸底，但存儲市場先行反彈。原因在于前些年各大廠商不約而同減產使存儲周期提前。

與此同時，AI蓬勃發展進一步刺激存儲需求。CFM閃存市場數據顯示，2024年全球存儲市場規模達1670億美元，創出歷史新高。

作為全球存儲芯片大廠之一，兆易創新還有一個“特殊”的機遇：頭部龍頭逐步退出低端市場。

兆易創新的存儲產品分為DRAM、NOR Flash、NAND Flash三類。DRAM是當前市場中最為重要的系統內存，而DRAM里面，當前最火細分產品是HBM，AI時代算力需求爆發式增長，HBM可解決處理器與內存之間的數據傳輸問題。近年幾大國際巨頭，如三星、SK海力士、美光，全都發力HBM，逐步減產較為低端的DDR3和DDR4產品。

這就給了兆易創新機會，兆易創新可以生產DDR3和DDR4。而目前市場的主流依然還是DDR3和DDR4。等于是巨頭將中低端主流市場讓給了兆易創新。

不過，兆易創新又不止于吃低端紅利，公司有自己的成長看點。

首先是大殺器——可以部分替代HBM的CUEB技術。

2024年以來，兆易創新股價漲的很猛，到現在區間最大漲幅已超過167%。資本市場主要炒作的就是這個“CUBE”。

上文提到，當前HBM需求火爆。CUBE其實相當于小號+定制化的HBM。針對一些特定場景，CUBE比HBM性價比更高。如HBM可以用于數據中心、AI訓練這種超大容量需求，CUBE則可以用于可穿戴設備、智能攝像頭、車載系統等邊緣端需求。公開信息顯示，兆易創新通過成立控股子公司青耘科技布局端側定制化存儲市場。

目前，國內布局了CUBE的主流廠商只有兆易創新與華邦電子（中國臺灣）兩家，其中又只有兆易創新A股上市，因此具有稀缺性。

還有汽車智能化帶來的機遇。

除了存儲業務外，兆易創新第二大主營業務是MCU（微控制器），MCU可用在汽車、工業、消費電子等多個領域。

隨著新能源汽車智能化不斷提高，車載MCU用量也在持續增加。預計2022-2028年，全球汽車MCU市場將從107億美元增至157億美元。

然而，目前中國國產車規級MCU的市場份額僅有5%，市場基本被外國公司壟斷，國產替代空間巨大。

兆易創新MCU業務排名全球第十位，目前公司正發力車規市場。公司已推出搭載超高性能M7內核的全新一代車規級MCU。2024年11月，兆易創新調整定增募投項目，新增“汽車電子芯片研發及產業化項目”。計劃總投資金額約12億元用于汽車MCU芯片的研發及產業化。

目前，兆易創新從業績到估值，正迎來“戴維斯雙擊”。

可以看出，機構對公司也越來越看好。2024年末，兆易創新的機構持股比例達到39.70%，較2023年末又提升7.11個百分點。