4月15日，昇輝科技開始停牌籌劃重大資產重組，新能源版圖有望再落一子。標的公司赫普能源曾試圖獨立IPO，還曾被另一上市公司看中，可惜未能實現“曲線上市”。

來源：攝圖網

標的公司曾被西子潔能看中，上輪估值13.6億元

昇輝科技（300423.SZ）的收購目標是赫普能源環境科技股份有限公司（以下簡稱：赫普能源）的控制權，本次交易將以發行股份及支付現金的方式進行，同時將募集配套資金。

赫普能源官網介紹，公司是全國火電廠調峰調頻領域的龍頭企業、國家級專精特新“小巨人”企業，服務于新能源電力消納、火電靈活性與抽汽蓄能改造和綜合能源服務領域，核心業務包括虛擬電廠及分布式能源、火電廠煤化電一體化、儲能、火電廠靈活性改造。

本次交易事項尚處于籌劃階段，初步確定的交易對方為赫普綠色儲能技術（北京）有限公司（以下簡稱：赫普綠色）、赫普藍天節能技術服務（北京）有限公司（以下簡稱：赫普藍天）、赫普陽光新能源技術服務（北京）有限公司（以下簡稱：赫普陽光）、赫普智慧（景寧）能源技術開發有限公司（以下簡稱：赫普智慧）。

根據工商信息，上述股東分別持有赫普能源36%、16%、12%、10.80%的股權，合計為74.80%，其中赫普綠色、赫普陽光由赫普能源實控人崔華控制。標的公司其余25.20%股份則掌握在西子潔能（002534.SZ）手中。

2021年11月，當時還叫“杭鍋股份”的西子潔能宣布簽署《收購意向協議》，擬通過受讓股份及增資的方式取得赫普能源51%股份，經初步協商，赫普能源整體投前估值不超過30億元。經過大半年的協商洽談，交易方案最終調整為通過受讓方式取得赫普能源14%股權，標的整體交易估值確定為13.6億元，與前期預計估值差距較大。

隨后，西子潔能又陸續受讓了深圳恒鑫匯誠基金、北京亦莊國投分別持有的赫普能源1.20%、10%股份，公司對赫普能源的投資成本累計達到3.43億元。彼時西子潔能表示，公司確立了以“新能源、儲能+”為發展方向的戰略規劃和產業布局，赫普能源的火電靈活性調峰儲能改造解決方案是公司拓展儲能業務模式的重要方向。

在本次交易中，赫普綠色、赫普藍天、赫普陽光、赫普智慧承諾，赫普能源2023年、2024年、2025年的凈利潤（以合并范圍內扣除非經常性損益前后孰低為準，但因出讓項目公司股權產生的投資收益不作扣除）均不低于1億元。若業績承諾未實現，上述承諾股東需對西子潔能進行現金補償。

而據西子潔能年報，赫普能源2023年實現營業收入2.99億元、凈利潤1.22億元、扣非凈利潤1.06億元，2024年實現營業收入3.30億元、凈利潤1.12億元、扣非凈利潤1.04億元，業績承諾完成率分別為105.96%和103.97%，基本上是“踩線”達標。

此外，由于西子潔能持有的赫普能源股權可回收價值低于長期股權投資賬面價值，2023年西子潔能對赫普能源的投資確認長期股權投資減值準備2759.69萬元，2024年再次確認減值1030.99萬元，累計達3790.68萬元。

值得一提的是，西子潔能收購赫普能源股權的交易對手方之一深圳恒鑫匯誠基金系由魯信創投（600783.SH）作為主發起人出資設立。根據魯信創投2022年半年報披露的擬IPO項目儲備情況，當時赫普能源處于IPO輔導期。

昇輝科技頻繁“落子”新能源，2024年業績有望大幅減虧

昇輝科技原名“魯億通”，主營業務包括電氣成套設備、LED照明、智慧社區等。2020年起，公司進行戰略轉型，將“智能+雙碳”作為戰略方向。目前，公司氫能業務板塊以子公司昇輝新能源為運營主體，對氫能產業鏈的部分環節進行投資，并自主運營大規模電解水制氫設備、氫能源汽車運營平臺及氫能相關電氣設備。

根據業績預告，公司預計2024年歸母凈利潤虧損3160.89萬元至6321.78萬元，同比大幅減虧。受主要客戶影響，加之新能源等業務仍在積極開拓中，本期營業收入同比有所下降。基于謹慎性原則，公司預計計提信用減值損失和資產減值損失金額合計0.7億元至1.3億元，導致本期凈利潤仍為負值。

定期報告顯示，昇輝科技主要客戶集中在房地產行業，第一大客戶碧桂園集團的營收占比在60%左右。受房地產行業調整影響，公司營收從2020年的41.94億元一路下滑到2023年的20.02億元。加之對應收賬款、應收票據、其他應收款、合同資產、存貨、商譽等資產計提資產減值準備，公司2022年、2023年連續兩年業績巨虧，歸母凈利潤虧損額分別達到9.81億元、16.96億元。

全資子公司昇輝控股的業績也受到直接影響。昇輝控股是昇輝科技2018年收購取得的子公司，形成商譽原值15.23億元。2022年，昇輝科技對并購昇輝控股產生的商譽計提減值10.83億元，2023年繼續計提4.16億元，累計計提14.99億元，占其商譽原值的比例超過98%。

而在確定轉型戰略后，公司持續加碼新能源板塊。

2022年，昇輝新能源參股了膜電極企業鴻基創能、氫燃料電池電堆生產制造商國鴻氫能、氫能源汽車整車制造企業飛馳汽車，形成從燃料電池核心零部件、氫燃料電池系統到氫能源整車的產業鏈布局；2023年又投資了主營液氫設備的中科清能，布局氫能產業鏈中游的儲運氫環節。

2025年1月，昇輝新能源收購商丘森碩51%的股權，完成對熔鹽儲能領域的戰略布局。昇輝新能源表示，未來將繼續秉持“智能+雙碳”的發展戰略，進一步拓展熔鹽儲能技術在光熱發電、火電廠儲能改造、工業余熱儲能、谷電工業制熱、風光棄電儲能等場景的應用。不難發現，其中部分場景與赫普能源的核心業務高度重合。