2024年公募基金年報基本已經披露完畢，各家的成績也公開在投資者的面前。

全行業全年累計實現凈利潤1.285萬億元，其中股票型基金盈利表現突出，債券型基金與混合型基金穩健增長，FOF基金亦收獲亮眼成績，多數產品在2024年實現正收益，展現出跨資產配置的抗波動優勢。

值得一提的是，今年以來FOF基金市場表現持續向好，若剔除近期市場大幅波動影響，截至2025年4月3日，多只產品年化收益率突破15%。例如，平安養老目標日期2050三年持有發起式 (FOF)、工銀積極養老目標五年持有混合發起(FOF)、景順長城養老2035三年持有混合 (FOF) Y，分別以20.30%、18.60%、17.84%的收益率領跑。若按照最新的業績來看，截至2025年4月11日，排在前三位的分別是工銀養老2040A、工銀養老2035A、工銀養老2045A，均收益為正，凸顯出長期配置策略的有效性。

配置ETF成亮點

FOF基金配置中股債雖然是重頭戲，但也出現了一些新的變化，基金經理將投資目光轉向更多的品類，對底層產品的結構邏輯進行調整，比如適時偏向ETF、QDII等多元化投資領域，提升整體收益組合。

FOF基金對ETF配置力度的持續增強，本質上體現了基金管理人對市場風格切換及熱點輪動的敏銳洞察與前瞻性布局。

在市場波動的環境下，ETF本身具備的高流動性與高透明度特征，為基金經理提供了高效靈活的資產結構調整工具，能夠在市場波動中迅速完成倉位再配置。此外，其精準追蹤細分行業及風格指數的專業優勢，則助力FOF基金精準捕捉市場輪動機會，通過動態優化組合結構實現收益增強。

這種兼具戰術調整靈活性與戰略配置精準度的特性，使ETF在復雜市場環境中展現出獨特價值。

以中歐盈選平衡6個月持有混合(FOF)A為例，截至2024年四季度，前十大重倉基金中，有6只是ETF基金，分別是國泰中證全指證券公司ETF、富國中證港股通互聯網ETF、華夏恒生科技ETF、光伏ETF、酒ETF、易方達中證港股通醫藥衛生綜合ETF，債券類和科技類ETF占比靠前。

工銀養老2050五年持有混合發起式(FOF)的前十大重倉基金中，科技類ETF是非常亮眼的存在，其前十大重倉基金中，持有紅利低波、多策略、轉債基金各一只，其余七只都與科技相關，包括華夏恒生科技ETF、富國中證港股通互聯網ETF、工銀國證港股通科技ETF、工銀上證科創板50ETF等。

提到科技類資產配置，工銀睿智進取一年A也十分是值得關注，截至2024年末，前十大重倉基金均為ETF，且多與科技相關，可見基金管理人對新質生產力的把握度。

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通過市場上的FOF產品布局，可以觀察到布局ETF已經成為該類型基金的重要策略之一。

隨著市場結構性行情的持續深化，ETF在資產配置中的戰略價值將獲得更深度的挖掘。尤其在科技創新、產業升級等成長賽道行情持續擴散，FOF基金有望通過動態優化資產組合結構，進一步加大對相關主題 ETF的配置權重，以充分捕捉高成長賽道的收益彈性，同時依托ETF的工具屬性實現風險控制，最終達成收益增強與組合穩健性的有機統一。

看好權益類投資價值

對于2025年市場，FOF基金經理普遍看好權益類資產的長期投資價值。

中歐盈選平衡6個月持有混合基金經理桑磊認為，未來仍然堅定看好 A 股市場的投資價值， A 股市場整體估值仍然較低，投資性價比較高，一旦 A 股市場具有全球競爭優勢的行業板塊持續獲得國內外投資者的認可，A 股市場有望迎來持續的上漲行情。

平安養老目標日期2050三年持有發起基金經理高鶯認為，預計 2025 年整體震蕩上行，結構性機會多，價值和成長均有機會。

工銀積極養老目標五年持有混合、工銀睿智進取一年的基金經理周崟認為，從股債性價比等指標看，權益資產估值處于歷史中位數偏低分位，有較好的性價比。

回到我們普通投資者上，單一資產管理者往往受限于持倉標的綁定，易形成“做多-唱多”的路徑依賴，而FOF基金經理投資范圍更為多元，其構建的市場研判體系更能反映不同資產類別間的性價比變化，研判結論往往兼具資產配置的全局視野與實戰指導價值。

作為從業十余年的專業人士，對于如何做好資產組合配置，周崟在近期一次直播中提出“多層風險防護網”的觀點值得借鑒，首先是戰略層面的資產類別分散，可使用股、債、商品、QDII等跨資產類別的資產；其次是組合風格因子對沖，例如調整組合整體風格在價值、成長、均衡等方向的配置以及偏重；最后是一些重要時點的操作，例如在市場相對低位高位的加倉減倉，或者部分行業或主題在反轉時、交易擁擠時的處理等。

巧婦難為無米之炊，有了好的資產配置理念和框架，FOF投資的底層資產——基金研究和精選更是 FOF 投資的重中之重，行業主題指數基金的配置基于景氣波動，策略或風格指數基金的配置邏輯則是風格輪動，業績持續好的FOF，往往是優秀的公司平臺進行支撐。這方面，如工銀瑞信這樣的大型平臺型基金公司具有長足的優勢。FOF布局方面，構建了較為完善的養老FOF產品序列，秉承公司一直以來的“平臺型”基金公司理念，搭建了完善的基金研究與投資的團隊。指數產品方面，經過多年持續布局和深耕，旗下打造了寬基、行業主題、港股、多元配置、指數增強五條全覆蓋指數產品線。其穩健的經營理念和嚴密的風控機制，正好符合投資者穩健增值的核心訴求，績優FOF適合作為底倉進行配置。