最近，由于宏觀環境的不確定性以及特朗普關稅引發的貿易戰擔憂，比特幣遭遇了大規模拋售。但究竟是誰在拋售比特幣？是機構投資者、巨額投資者，還是零售商？讓我們來一探究竟。

據 Cryptoquant 分析師 @ Crazzyblockk稱，近期比特幣的拋售并非由“鯨魚”或長期持有者推動。相反，拋售主要來自中小型交易者（被稱為“蝦米”或“鯊魚”）以及持有比特幣較短時間的人，他們是市場壓力的幕后推手。值得注意的是，這種拋售在市場高度波動的時期很常見，被稱為“震蕩”，即弱勢參與者恐慌并拋售，通常是在價格反彈之前。

Cryptoquant 的數據顯示，過去 15 天，比特幣短期持有者每天向交易所發送約 930 個 BTC，幾乎是長期持有者每天 529 個 BTC 的兩倍。這表明，近期的拋售壓力是由短期恐慌或獲利回吐驅動的，而長期鯨魚的信心依然堅定。

按錢包群組分類，最大的拋售壓力來自小額持有者。持有不到 1 BTC 的“蝦”用戶每天拋售 480 BTC；其次是持有 100-1000 BTC 的“鯊魚”用戶每天拋售 402 BTC；持有 10-100 BTC 的“魚”用戶每天拋售 341 BTC。然而，持有超過 1000 BTC 的“鯨”用戶每天僅拋售 70 BTC，這表明大額持有者可能持穩。

隨著市場橫盤整理，波動性不斷下降，比特幣近期的價格下跌并非多頭投資者的恐慌性拋售。恐慌情緒最強烈、退出的主要是中型投資者，這并非“聰明錢”撤離的信號。

分析師阿里·馬丁內斯 (Ali Martinez) 在最近的 X 帖子中，通過展示投資者盈利能力的分布情況，分享了比特幣的市場情緒。該圖表顯示了當前“盈利”（盈利）、“虧損”（虧損）和“平價”（價格接近買入價）地址的比特幣持有量。

值得注意的是，持有 127 萬 BTC 的地址中，超過 35% 的地址盈利，這些地址的買入價格低于 63,887.52 美元。而持有 226 萬 BTC 的地址中，超過 60% 的地址虧損。盈利最多的買入價格低于 63,887.52 美元，虧損最多的買入價格高于 63,887.52 美元。

這位分析師指出，比特幣目前處于兩個關鍵價格水平之間：81,440 美元和 86,430 美元。這兩個水平通常都是拋售發生的地方，這使得價格難以上漲。比特幣目前被困在這個區間內，交易員們正在關注它是否會突破 86,430 美元，這預示著潛在的反彈；或者跌破 81,440 美元，這可能會導致價格下跌。

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