職位空缺半年后，重慶農(nóng)商行（601077.SH/3618.HK，又稱渝農(nóng)商行）終迎新一任董事長。

機(jī)構(gòu)之家注意到，就在4月16日，重慶農(nóng)商行公告稱，選舉劉小軍擔(dān)任該行第五屆董事會(huì)董事長，劉小軍任職資格尚需自股東大會(huì)選舉其擔(dān)任執(zhí)行董事后，經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)其董事及董事長任職資格后生效。

信托履歷豐富，以股東方重慶發(fā)展一把手身份空降

劉小軍擁有豐富的國有大行、信托公司、地方平臺(tái)的工作經(jīng)驗(yàn)，尤其是在信托公司任職長達(dá)近二十年，完成從業(yè)務(wù)管理崗到核心管理崗轉(zhuǎn)變。隨著他的加入，相信有望為這家農(nóng)商行龍頭帶來新的發(fā)展思路和戰(zhàn)略打法。

圖片人物系重慶農(nóng)商行擬任董事長 劉小軍

1976年出生的劉小軍，今年49歲，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。他在2002年研究生畢業(yè)后，即進(jìn)入建設(shè)銀行總行工作，歷任國際業(yè)務(wù)部業(yè)務(wù)副經(jīng)理、房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)部業(yè)務(wù)經(jīng)理。

2006年，劉小軍進(jìn)入信托行業(yè)，這一待即是近二十年，在此平臺(tái)完成深厚的業(yè)務(wù)積淀和管理職能轉(zhuǎn)型。具體來看，劉小軍先后擔(dān)任信托業(yè)務(wù)二部高級經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理，信托業(yè)務(wù)八部副總經(jīng)理，業(yè)務(wù)總監(jiān)。2016年，也就是其加入中信信托的10年之際，劉小軍正式跨入核心管理層，獲聘為副總經(jīng)理。在信托行業(yè)期間，劉小軍對泛資管時(shí)代的信托公司業(yè)務(wù)定位、產(chǎn)品布局、投資運(yùn)作等有深入的研究和實(shí)踐，尤其是家族信托業(yè)務(wù)方面，獲得了行業(yè)內(nèi)的高度認(rèn)可。劉小軍強(qiáng)調(diào)“受人之托、忠人之事”的信托文化，提出信托公司應(yīng)注重投資者利益最大化，發(fā)揮信托扁平架構(gòu)的優(yōu)勢，使客戶與投資團(tuán)隊(duì)距離更近，提升客戶體驗(yàn)。

2024年初，劉小軍再次被委以重任，擔(dān)任重慶發(fā)展投資公司董事長，并于近期空降至重慶農(nóng)商行，同樣擔(dān)任董事長一職。

值得一提的是，根據(jù)重慶農(nóng)商行2024年年報(bào)披露，重慶發(fā)展投資公司為其重要股東之一：共持有該行4.9億股，持股比例4.35%。若考慮一致行動(dòng)人重慶發(fā)展置業(yè)管理公司，則共持股近10%。因此，此番調(diào)任至重慶農(nóng)商行，頗有大股東“授權(quán)和指派”的意味。

圖片系重慶農(nóng)商行前十大股東情況

資料來源：wind

值得一提的是，隨著劉小軍的到任，行長隋軍身上的擔(dān)子倒是輕了一些。去年10月份，原董事長謝文輝因工作調(diào)動(dòng)辭去相關(guān)職務(wù)，行長隋軍即代為履行；而今年1月份，董秘張培宗辭職，行長隋軍再度代任相關(guān)職務(wù)，由此形成的行長、董事長和董秘三職合一的現(xiàn)象，不僅受到市場的廣泛關(guān)注，同時(shí)也引發(fā)投資者對公司治理的質(zhì)疑。

目前而言，重慶農(nóng)商行形成以劉小軍為董事長，“一正四副”的行長格局，管理架構(gòu)日趨合理。其中四位副行長分別為周國華、譚彬、張進(jìn)、唐莉。

重慶農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模位居前列，但業(yè)績不佳

重慶農(nóng)商行成立至今已有70余年，前身為重慶市農(nóng)村信用社。該行在2010年成為首家在港上市的內(nèi)地地方銀行之后，2019年在上交所掛牌上市進(jìn)而成為全國首家“A+H”股上市農(nóng)商行。截止目前，重慶農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模已超1.5萬億，位居上市農(nóng)商行前列。

圖片系上市農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模對比（億元，考慮到部分銀行未公布年報(bào)，采用去年三季度末數(shù)據(jù)）

資料來源：wind

不過，重慶農(nóng)商行過往幾年業(yè)績表現(xiàn)趨弱，著實(shí)難以讓人滿意。在過去的2022年和2023年來看，收入端均錄得負(fù)增長，分別同比下降6.0%和3.6%。直到去年才勉強(qiáng)恢復(fù)正增長，同比增1.1%至283億。而根據(jù)該行披露的一季度業(yè)績來看，收入增速同樣只有1%左右。也就是說，在歷經(jīng)多年負(fù)增長之后，收入端遠(yuǎn)未恢復(fù)至2021年的高峰水平。這期間，收入的“三駕馬車”中有兩架均失衡：例如利息凈收入在過往的2022至2024年增速分別為-3.2%、-7.5%和-4.3%；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增速分別為-29.8%、-6.4%和-10.0%，僅靠債券投資收益“苦苦支撐”。

圖片系重慶農(nóng)商行近幾年?duì)I業(yè)收入及增長情況

資料來源：wind

盈利表現(xiàn)方面，2022年和2023年該行撥備前凈利潤同樣為負(fù)增長，同比下降12.0%和6.5%至194億元、181億元。2024年小幅增長3.9%至188億。不過凈利潤表現(xiàn)卻更加“穩(wěn)健”，因此這其中也體現(xiàn)該行微妙的“撥備平衡術(shù)”。過去的三年中，該行凈利潤分別為103億元、109億元和115億元，對應(yīng)增速7.5%、6.1%和5.6%。此外，根據(jù)此次業(yè)績預(yù)告，今年一季度凈利潤同比增長6.8%，延續(xù)增長勢頭。

圖片系重慶農(nóng)商行近幾年利潤增長情況

資料來源：wind

不良率下降或許是信用成本節(jié)省反哺利潤的重要原因。過去的三年中，該行不良貸款率從2022年的1.22%下降至2024年的1.18%，累計(jì)下降4BP，今年一季度末繼續(xù)下降1BP至1.17%。然而，資產(chǎn)質(zhì)量的改善并非能從其他指標(biāo)中得到“印證”，例如該行2022年至2024年同期關(guān)注率從1.29%上升至1.46%，累計(jì)上升幅度高達(dá)17BP！說明廣義資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)仍難言樂觀。

圖片系重慶農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)情況

資料來源：wind