投資中有句名諺“一年三倍者眾，三年一倍者寡”，這生動地描繪了投資中的一種常見現象：短期內獲取高收益的情況并不罕見，但能夠在較長時間跨度內持續穩定增值的投資卻少之又少。

那么，在A股市場中是否有什么產品能實現長期不錯的收益表現，為投資者帶來更好的長期投資體驗？

近日，跟蹤國證自由現金流指數的自由現金流ETF易方達（159222）已上市，該指數以自由現金流率為主要選股因子，長期業績表現出色，或許值得大家關注。

從自由現金流率入手，解鎖企業“現金續航”實力

自由現金流這一概念于1986年由美國西北大學拉巴波特以及哈佛大學詹森等學者提出，歷經多年發展和驗證，已成為市場主流的企業評價指標之一。

顧名思義，自由現金流衡量的是企業能夠自由支配的現金。穩定的正向自由現金流說明企業具有一定的競爭壁壘和管理優勢，且收現能力較強，能夠迅速且有效地將自身提供的服務或商品轉化為實實在在的現金流入。

為了確保不同經營規模的企業在自由現金流這一指標上具有可比性，業界通常采用自由現金流率這一指標，即將企業的自由現金流除以企業價值。

其中，自由現金流=當期經營活動產生的現金流量凈額-當期購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金。

簡單而言，自由現金流就是企業依靠自身經營活動賺取的資金扣除企業投資支出后的盈余部分，它直觀地反映了企業創造“真金白銀”的核心能力。

企業價值=公司總市值+總負債-貨幣資金，就是理論上購買整個公司需要支付的價格。

通常，自由現金流率較高的企業，在資金運用方面擁有更大的靈活性，可用于還本付息、分派股利及再投資的資金也比較充裕，往往具有較好的風險抵御能力和規模擴張潛力，因此常常被形象地稱為“現金牛”企業，也是許多投資者眼中的“香餑餑”。

認識國證自由現金流指數：一鍵布局“現金牛”企業

先從大家比較關注的回報來看，國證自由現金流指數的表現堪稱亮眼。自指數基日2012年12月31日至2025年4月15日，其全收益指數年化收益率近20%，年化波動率為23%。

而且，與萬得全A相比，國證自由現金流全收益指數能夠保持相對更為穩定的收益表現，股息率也相對更高，充裕的自由現金流為增厚股東分紅回報創造了良好的基礎條件。

這也意味著，投資者在持有相關產品的過程中，不僅有望通過資產增值獲得收益，還能夠定期獲得股息收入，進一步提升投資的整體回報水平。

而在指數出色表現的背后，是其基于自由現金流率進行樣本篩選的獨特編制規則。

首先，只有ROE穩定性較好、長期經營活動現金流為正，且經營活動現金流占營業利潤比例高的實體經濟（剔除金融地產）企業才能進入樣本池；然后再從樣本池中，篩選出自由現金流率排名最高的100只股票作為指數樣本。

同時，指數的選股方式考慮了估值因素和財務因素，每個季度都會進行樣本調整。由于企業市值是自由現金流率分母的組成部分，企業估值過高時，自由現金流率相應降低，市現率提高（市現率=股價/每股現金流）；估值回落時，自由現金流率相應升高，市現率也降低。所以指數調樣時，其實相當于一個“高拋低吸”的操作。例如，在2024年12月的指數調樣中，調入的成份股市現率中位數為8.55倍，低于調出的9.30倍。

此外，在行業分布上，該指數既覆蓋了石油石化、煤炭等傳統高股息行業，這些行業通常具有現金流穩定、盈利能力強的特點，能夠為指數提供堅實的業績支撐；也包括了電力設備、通信等成長性較強的行業，在經濟發展的不同階段能夠為指數帶來新的增長動力。

這種行業分布特征也使得指數兼具彈性和韌性。例如，2021年初至2024年初，大盤震蕩回調，該指數逆勢漲超100%。

整體來看，國證自由現金流指數憑借其獨特的編制規則和較好的歷史表現，為投資者布局自由現金流水平較高的企業提供了便捷高效的工具。

易方達基金指數研究部總經理龐亞平也表示，過去十年，A股自由現金流比率高的公司股價走勢不斷創新高，高自由現金流比率組合具有較為顯著的超額收益，國證自由現金流ETF等相關產品的推出，有助于滿足投資者多樣化的配置需求。

目前，自由現金流ETF易方達（159222）已上市，其管理費率直接錨定市場上最低一檔的0.15%/年，助力投資者一鍵低成本布局“現金牛”企業。

易方達基金