這一切都非常尷尬。

自從特朗普的“解放日”關稅演講以荒謬的數學為前提發起全球貿易戰并抹去數萬億美元的市值以來，已經過去了兩周。從那以后，每天都有一連串相互矛盾的聲明和邊緣政策，無法知道哪些會堅持下去。

因此，世界其他國家紛紛將美國視為貿易伙伴、旅游目的地、全球金融市場的失信者也就不足為奇了。

特朗普在毀掉美國品牌

甚至在關稅宣布之前，多個歐洲國家、加拿大和中國就發布了旅行更新，警告其公民可能在美國邊境被拘留。加拿大人尤其直言不諱地要求取消他們的美國旅行，以抗議特朗普的政策，包括關稅。

但他們并不是孤勇者。根據 Axios的分析，上個月末美國主要機場的所有外國入境人數與去年同期相比下降了20%。這一事實應該會讓價值超過2萬億美元的美國旅行和旅游業感到警惕。

世界對美國制造的東西的胃口也受到了打擊，比如波音是典型的美國制造商，直接或間接地為美國提供了160萬個工作崗位。波音已經五年多沒有盈利了。不僅僅是飛機。據《華爾街日報》報道，在蘋果、耐克、特斯拉和星巴克等美國品牌正在將市場份額拱手讓給其他競爭對手之際。

消費者的拒絕對企業來說是一個特別棘手的問題。

“在當前環境下，你會看到美國品牌和美國制造商面臨很多危險，既直接來自其他國家政府的報復，也間接來自消費者對美國產品的非常負面的反應，”猶他州立大學（Utah State University）經濟學教授約翰·吉爾伯特（John Gilbert）告訴我，“人們有記憶。我不確定這些記憶會消散多少，即使這些國家的政府能達成某種協議。”

當然，還有美國國債市場的動蕩——這是迄今為止對特朗普關稅政策最明確、坦率地說最可怕的譴責。當股市因關稅而下跌時，美國政府債券市場——最無聊、最安全、最普通的資產——本應是投資者的首選之地。但這并沒有發生。

沉睡的美國國債開始表現得像風險資產，這表明投資者對美國償還債務和管理經濟的能力失去了信心。這在財務上相當于一場五次警報的火災。與此同時，美元的價值一直在下跌——這是投資者正在回避歷史上市場的避風港的另一個跡象。

“我認為這是我有生之年見過的對美國金融市場信譽最大的自毀，”美國外交關系委員會（Council on Foreign Relations）高級研究員海蒂·克雷博-雷迪克（Heidi Crebo-Rediker）在接受采訪時說，“你可以把全球金融危機看作是對美國金融市場信譽的打擊，但這次是不同的，這直接來自白宮。”

美聯儲發出最嚴厲警告

美聯儲主席鮑威爾周三表示，特朗普的重大政策變化，包括關稅，與現代歷史上的任何變化都不同，將美聯儲置于未知水域。

“這些是非常根本的政策變化，”鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部主辦的一次活動中說，“而且我們沒有關于如何思考這個問題的現代經驗。”

鮑威爾表示，迄今為止宣布的關稅上調水平明顯高于預期”，圍繞關稅的揮之不去的不確定性可能會造成持久的經濟損失。隨著特朗普的關稅使經濟走上增長疲軟、失業率上升和通脹加快的道路。與此同時，美聯儲也面臨著大約半個世紀以來從未處理過的情況。

鮑威爾說：“我們可能會發現自己處于一個充滿挑戰的境地，我們的雙重任務目標處于緊張狀態。”

鮑威爾發表講話時，美國股市暴跌，道瓊斯指數跌幅1.7%。更廣泛的標準普爾500指數下跌2.5%，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌3.5%。

美聯儲負責促進充分就業和控制通脹，但特朗普的關稅威脅到這兩個目標。然而，根據最新數據，目前美國經濟仍處于良好狀態。鮑威爾表示，美聯儲目前最好的舉措是按兵不動，直到數據清楚地顯示美國經濟如何應對特朗普的政策。

但大多數經濟學家認為，特朗普的關稅加劇通脹、推高失業率和削弱經濟增長只是時間問題，特別是如果4月9日短暫生效的大規模“對等”關稅重新實施的話。特朗普將歷史性的進口稅上調推遲到7月。

到目前為止，特朗普已經對鋁和鋼征收了25%的關稅。對來自墨西哥和加拿大的不符合自由貿易協定的商品征收25%的關稅。對中國進口商品征收145%的巨額關稅。對汽車征收25%的關稅，稍后將對汽車零部件征收單獨的關稅;以及對所有美國進口商品征收10%的基準關稅。

政府還為一些電子產品引入了臨時豁免，特朗普表示，可能會對半導體、藥品、銅和木材征收單獨的關稅。

特朗普一再聲稱外國向他們支付了關稅，但鮑威爾周三指出，情況并非如此。鮑威爾說，由于特朗普已經頒布了關稅，而且可能會有更多關稅，“隨著經濟放緩，失業率可能會上升，很有可能，通脹也可能上升。也就是說，關稅負擔的一部分將由公眾支付”。

鮑威爾表示，幾乎可以肯定的是，關稅會讓價格上漲，但這是否會導致整體通脹水平加速以及加速到什么程度，仍然是一個問題。

美聯儲可能面臨幾十年來從未應對過的挑戰。在1970年代和1980年代初，美國經濟經歷了高失業率和兩位數的通貨膨脹時期，這種麻煩的組合被稱為“滯脹”。當時，在美聯儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）的領導下，美聯儲優先考慮對抗通脹，即使這意味著造成一些經濟痛苦。

根據大多數預測，美國經濟似乎正在朝著這個方向發展，但目前尚不清楚它是否會完全達到那個點。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）上周在紐約的一次活動中表示，特朗普的關稅使央行陷入了同樣的困境。

鮑威爾表示，如果滯脹真的成為現實，“我們將考慮經濟距離每個目標還有多遠，以及預計這些差距將在多長時間內縮小。”他說，“我們明白，失業率或通貨膨脹率的上升可能會對社區、家庭和企業造成損害和痛苦。”

幾位美聯儲官員表示，央行應該密切關注人們對價格的看法，根據密歇根大學密切關注的消費者調查，價格已經惡化。目前尚不清楚通脹預期上升會在什么時候促使美聯儲采取任何行動，以及這些舉措將采取什么行動。

通脹率盡管遠低于2022年6月達到的四十年峰值，但仍略高于美聯儲2%的目標，這意味著美聯儲恢復降息的理由較小。但就目前而言，大多數官員似乎都同意，最好等待任何證據出現在數據中。

“這是貨幣政策難以駕馭的一系列風險，”克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）周三在俄亥俄州哥倫布市的一次活動中表示，“鑒于經濟的起點，并且預計我們的任務雙方都將面臨壓力，因此有充分的理由保持貨幣政策穩定，以平衡通脹進一步高企和勞動力市場放緩帶來的風險。”

她認為，當難以獲得明確性時，等待更多數據將有助于為未來的道路提供信息。

世貿組織警告，美國嚴重損害全球經濟

根據世界貿易組織的一份新報告，特朗普的全球貿易戰今年將損害包括美國在內的全球經濟體。世貿組織預測，全球經濟的增長速度將比沒有關稅時慢，北美尤其如此，該地區以美國為主，其放緩幅度將比其他地區更大。

世貿組織報告稱，特朗普征收的一系列新關稅和其他國家的報復意味著全球貿易前景“急劇惡化”。該組織預計，全球貿易總額現在將萎縮0.2%，而沒有關稅的預測增長為2.7%。

全球經濟，乃至人們的錢包，都與國家之間的商品和服務貿易密切相關。經濟萎縮通常意味著工作崗位減少和收入較低，普通人面臨財務困難，以及公司和政府在支出方面做出艱難的決定。

世貿組織表示，預計今年全球經濟產出將增長2.2%。這一增長將比WTO在沒有額外關稅的情況下預期的稅率低0.6個百分點。在北美，經濟產出預計將比原本水平低1.6個百分點。

惠譽評級（Fitch Ratings）周三也同樣悲觀，稱其“大幅下調了對世界增長的預測，以應對全球貿易戰的嚴重升級”。該信貸機構表示，已將2025年全球經濟增長預期從3月份的先前估計下調0.4個百分點，將美國下調0.5 個百分點。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）去年寫道，隨著全球貿易的激增，過去40年里，超過10億人擺脫了極端貧困。

世貿組織預測，如果特朗普在上周宣布暫停征收關稅 90天后繼續對美國貿易伙伴實施所謂的“對等關稅”，再加上貿易政策的普遍不確定性，今年全球貿易商品合同量將大幅增長1.5%。

世貿組織在其報告中指出，全球貿易的不確定性往往會給全球經濟帶來壓力。“當未來關稅或貿易關系的不確定性增加時，公司可能會推遲或縮減投資。這反過來又減少了貿易流動，并最終降低經濟增長。