作者 ：發哥說新股

來源：格隆匯IPO研究院

今天A股迎來一家新股上市！

格隆匯獲悉，肯特催化（603120.SH）于4月16日成功登陸上交所主板，開盤價為55元/股，開盤上漲266.67%；截至下午收盤漲幅為226%，市值44.21億元。

肯特催化本次發行價格為15元/股，對應發行市盈率為16.76倍，低于行業平均市盈率23.06倍。低于同行業可比上市公司平均市盈率23.35倍；此次發行保薦人是國金證券股份有限公司。

公司本次公開發行2260萬股，占發行后公司總股本的比例為25%；募集資金總額3.39億元，扣除發行費用后，募集資金凈額為2.67億元，低于此前招股書中計劃募資金額4.99億元。

肯特催化成立于2009年07月，并于2015年12月整體變更為股份公司，總部位于浙江省臺州市仙居縣；本次發行前，項飛勇、郭燕平夫婦直接及間接合計控制70.06%的股份，是公司的控股股東、實際控制人。

公司主要從事季銨（鏻）化合物產品的研發、生產和銷售，擁有季銨鹽、季銨堿、季鏻鹽、冠醚等四大系列產品，致力于為精細化工、分子篩、高分子材料、電池電解液、油田化學品等領域的客戶提供優質的產品和服務。

分產品來看，2024年1-6月，來自季銨鹽的收入占主營業務收入的比重為48.87%，季銨堿貢獻的收入占比為28.37%，季鏻鹽的比重為14.2%。

公司主營業務收入按產品分類，來源：招股書

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（報告期），肯特催化的營業收入分別為6.36億元、8.08億元、6.66億元和2.98億元，歸母凈利潤分別為8633.93萬元、1.1億元、8520.79萬元和4004.21萬元。

2023年收入有所下降，主要原因在于，化工受宏觀經濟環境及行業上下游價格下行影響，公司季銨鹽產品銷售價格下降，對主要客戶的銷售額普遍下降。

2024年1-6月受下游市場需求減弱、原材料價格及公司產品價格下滑影響，公司營業收入及扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤較上年同期分別下降15.24%、11.35%。

如果未來公司下游醫藥、粉末涂料、石油及煤化工等領域市場需求持續減弱，原材料價格及產品價格因供需關系變化等進一步下滑，或公司發生安全環保事故，行業環境、環保政策及匯率等發生較大不利變動，公司將面臨經營業績進一步下滑的風險。

2024年全年，肯特催化的營業收入為6.17億元，同比下降7.40%，歸母凈利潤為9349.89萬元，同比增長9.73%。

肯特催化預計，2025年1-3月的營業收入為1.38億元至1.48億元，較上年同期增長2.26%至9.67%，預計實現扣非后的歸母凈利潤為1600萬元至1800萬元，較上年同期增長12.90%至27.01%。

關鍵財務數據，來源：招股書

報告期內，肯特催化的綜合毛利率分別為27.71%、26.48%、26.23%和27.04%。2021年至2023年，公司毛利率整體小幅下降，毛利率的波動主要受產品銷售結構、銷售價格、原材料成本、市場供求、固定資產新增投資等多種因素的影響。

2021年6月江西肯特新廠建成并逐步轉固，由于新廠區投資金額較高且產能爬坡過程中產能并未完全釋放，因此導致報告期產品單位制造費用較高，公司綜合毛利率下降。2024年1-6月，公司綜合毛利率有所回升。

肯特催化的主要原材料是溴丁烷、三正丁胺、三乙胺、三苯基膦、溴丙烷、溴乙烷等化學原料，這些化學類原材料的價格波動較大，未來若原材料價格快速上漲或快速下跌，公司未能及時將成本轉移至下游客戶或傳遞時間滯后，將對公司經營業績帶來一定的不利影響。

目前，肯特催化的主要客戶包括魯西催化劑有限公司、中觸媒（688267）、華海藥業（600521）、萬華化學（600309）、萬潤股份（002643）、永太科技（002326）、天津天辰綠色能源工程技術研發有限公司等醫藥、分子篩、化工眾多領域的知名企業。

催化技術是工業生產中的關鍵技術之一，隨著石油化工、醫藥、電子信息等行業迅速發展，推動了催化劑市場的蓬勃發展，行業市場規模也持續擴大。

根據前瞻產業研究院數據，自2010年至2020年，我國化工催化劑產量由15.2萬噸增長至41.5萬噸，年復合增長率為10.57%，消費量由17.4萬噸增長至42.3萬噸，年復合增長率為9.29%。

市場占有率方面，肯特催化相轉移催化劑2022年的市場份額為22.62%，季銨鹽、季銨堿系列產品應用于分子篩模板劑行業，國內市場排名位居第一。

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