作為資產規模全球第一的國有大行龍頭，工商銀行國內市場份額領先同業，業務結構多元，綜合經營韌性較強。伴隨“GBC+”戰略的逐漸深化，資金內循環以及客戶黏性的提升都有望為其提供穩定的業務需求。夯實的客戶基礎、突出的成本優勢、穩健的資產質量以及持續完善的綜合化經營能力是工商銀行穿越周期的基礎。

楊練/文

2025年3月28日，中國工商銀行公布2024年經營情況。2024年正值工商銀行成立40年，工商銀行立足40年再出發，緊緊圍繞“防風險、強監管、促發展”金融工作主線，堅持黨建引領，錨定建設中國特色世界一流現代金融機構的目標，堅守“服務實體經濟的主力軍、維護金融穩定的壓艙石、建設強大機構的領頭雁、做專主責主業的標桿行”定位，扎實推進智能化風控、現代化布局、數字化動能、多元化結構、生態化基礎等“五化”轉型，積極發揮領軍銀行作用，著力增強各業務領域的價值創造力、市場競爭力、市場影響力、風險管控力，在支持經濟回升向好中交出了一份運營穩健、穩中有進的年終答卷。

按照國際財務報告準則，2024年，工商銀行資產、資本、資金更加平衡協調，“強優大專”核心指標保持穩健。“強”的韌性持續提升，資本充足率為19.39%，處于同業領先；撥備覆蓋率為214.91%，風險抵御能力進一步增強；不良貸款率為1.34%，資產質量保持穩定。“優”的質態持續鞏固，在持續讓利實體經濟的同時，平均總資產回報率（ROA）、加權平均權益回報率（ROE）處于合理區間，成本收入比保持較優水平。“大”的貢獻持續彰顯，實現凈利潤3669.46億元，同比增長0.5%；總資產為48.82萬億元，較年初增長9.2%，總量均保持領先。“專”的特色持續體現，精準服務“工”和“商”，制造業、戰略性新興產業、綠色貸款規模保持領先，民營、外貿及商戶金融持續優化，城鄉聯動金融服務水平持續提升。

經營業績的持續優異表現為工商銀行獲得了良好的外部評價和市場口碑——報告期內，工商銀行連續十二年位居全球銀行1000強榜首，連續九年蟬聯全球最具價值銀行品牌榜首，穩健發展能力“陀螺”評價連續四年位列全國性商業銀行首位。

創收和價值創造能力未減

截至2024年年末，工商銀行總資產近49萬億元，客戶貸款超28萬億元，較上年末增加2.3萬億元，客戶存款近35萬億元，比上年末增加超1.3萬億元，均保持全球領先。全年實現營業收入7861億元，凈利潤3669億元，均保持境內同業領先。凈息差為1.42%，成本收入比為29.43%，保持較好的投入產出效率。資本充足率為19.39%，較年初增長29個基點，穩居全球大行前列；不良貸款率為1.34%，撥備覆蓋率為214.91%，穩健經營基礎更加扎實。

從業績表現來看，2024年，工商銀行以近49萬億元總資產規模實現凈利潤的正增長，完美詮釋高規模與正增長的協調統一，尤其是在是三、四季度，營收和凈利潤均實現單季正增長，息差僅下降了1個基點。工商銀行2024年全年歸母凈利潤同比增長0.5%，盈利增速持續回升，盈利回升主要得益于營收回暖，尤其是利息凈收入降幅的持續收窄。

2024年工行凈息差為1.42%，降幅有所收窄，主要受益于存款期限結構優化及重定價成效釋放。從工商銀行自身情況來看，2024年主動加強低利率環境下的資產負債布局調整，優化大類資產擺布，強化負債成本管控，堅決不打價格戰。整體的變動趨勢在向好，降幅在收窄。考慮宏觀利率環境和內外部市場變化等因素后，工商銀行的創收能力和價值創造能力并未減弱，仍保持強勁的發展動能。

為股東創造價值、為投資者服務是工商銀行非常重要的經營理念，自2006年上市以來，工商銀行一直保持較高的分紅水平，累計為境內外股東創造現金分紅回報超過1.5萬億元。近幾年分紅率穩定在30%以上，從2007年起，穩居A股分紅金額最高的上市公司。同時，為進一步增強廣大投資者的獲得感，工商銀行行在2024年首次推出中期分紅，將分紅頻次由一年一次調整為一年兩次，全年每股現金分紅0.308元，已連續三年每股分紅超過了0.3元。

工商銀行堅持價值創造成果與包括股東在內的利益相關方有效共享，A股和H股2024年度的漲幅分別是44.8%和36.4%。按年均股價來算，A股和H股股息率分別達到5.32%和7.49%。當前在無風險利率持續下行的背景下，工商銀行作為能夠穩定分紅的高股息品種，股息率相對無風險利率的股息溢價率位于歷史高位，紅利配置價值凸顯。

基于良好業績表現，工商銀行擬派發現金股息1098億元，其中，2024年度中期已分紅511億元，在履行公司治理程序后，將再安排一次年度末期分紅587億元，持續向資本市場提供正反饋凸顯工商銀行股票的高投資價值。

未來，工商銀行將繼續在增強價值創造力、市場競爭力、市場影響力、風險管控力上下工夫。同時，綜合考慮股東的當前利益和長遠利益，保持分紅政策的延續性、穩定性，為廣大股東創造長期可持續的價值回報。

提質增量、擴面強效方向未變

從服務實體經濟來看，工商銀行提質增量、擴面強效的方向未變。截至2024年年末，工商銀行總資產增長9.2%，其中，人民幣貸款和債券投資的增量是兩個2.3萬億元，大體量表明在五篇大文章、支持新興產業、未來產業和科技創新方面，工商銀行所作的貢獻可圈可點，有力發揮了主力軍的作用。

資產負債穩定增長，服務質效進一步提升。截至2024年年末，工商銀行客戶貸款余額較上年末增長8.8%，債券投資余額增長20%，投資節奏保持穩健均衡，客戶存款規模較上年末增長3.9%，穩定性進一步提升。

從資產端來看，工商銀行資產規模穩步擴張。2024年全年資產擴張穩健，總資產規模同比增幅走闊0.5個百分點至9.2%；零售貸款同比增速提升0.9個百分點至3.5%，主要受個人消費貸、個人經營貸投放加速拉動。

工商銀行把做好金融五篇大文章擺在突出位置，形成上下貫通、分層對接、協同聯動、整體推進的管理機制，完善政策執行與保障體系，服務成效持續彰顯。

在科技金融方面，2024年年末全行戰略性新興產業貸款余額超3.1萬億元，投向制造業貸款余額4.4萬億元，保持同業首位。對科技型企業一級市場股權投資余額超700億元。在綠色金融方面，綠色貸款余額增量居同業第一，境內ESG債券總承銷規模同業第一。在普惠金融方面，普惠貸款余額2.9萬億元，普惠有貸戶增速超過40%。在養老金融方面，各類養老金管理規模近5萬億元，55歲及以上長輩客群突破2億戶，個人養老金開戶數及繳存額保持同業領先。在數字金融方面，數字經濟核心產業貸款近9000億元，數字人民幣創新推廣成效顯著，主要指標保持同業領先。

2024年，面對有效信貸需求不足的局面，工商銀行貨幣政策傳導主渠道的作用發揮愈發高效，同時有效控制負債成本使得信用曲線下沉，從而避免一些高風險信貸業務成為資產負債表中的業務組成部分，提高了整體經營的質效。截至2024年年末，工商銀行人民幣存款付息率降至1.62%，有效支持了資產負債表的擴張。

資產質量基礎更加厚實

從風險防控的角度看，工商銀行夯基固本的力度沒有變。2024年，工商銀行始終將資產質量視為生命線來守護，緊抓全口徑全周期信用風險管理，信貸資產質量保持穩中向好態勢，高質量風控為工商銀行穩健發展提供了強有力的安全保障。

截至2024年年末，工商銀行不良貸款率為1.34%，同比下降2個基點；尤其是對公貸款資產質量持續優化，不良貸款余額及不良率均有所下降，同比分別下降5.5%、23個基點。公司撥備覆蓋率為214.91%，同比提升0.94個百分點；核心一級資本充足率為14.1%，較2023年年末提上0.38個百分點。

從行業情況看，重點行業資產質量持續改善，風險管理積極有力。截至2024年年末，工商銀行境內分行對公貸款的平均不良率為1.5%，較上年末下降27個基點。工商銀行在保持對基礎產業強有力支持的基礎上，進一步加大對于新質生產力培育發展的支持力度，通過差異化政策引導，不斷提升風險管控質效。同時，優化不良資產處置體系，建立跨區域、大額疑難重點不良資產項目總行直營直管機制，圍繞專業集約、分層分類，實現更為精準的風險處置，持續提升不良資產重組、創新處置效能及核銷資源使用效率。

對于市場比較關注的房地產領域，工商銀行從“增防化治”四個方面綜合施策，在堅決貫徹落實房地產融資協調機制的同時，嚴把新增資產選擇關，著力構建分散多元均衡的房地產投融資結構，加大風險房企和項目的處置出清力度。房地產行業貸款整體呈現“質量向好、結構優化”的良好態勢，2024年年末不良率為4.99%，較上年末下降38個基點。

從區域情況看，各區域資產質量均保持基本穩定。工商銀行深入貫徹區域協調發展戰略，持續完善“行業、區域、產業鏈”信貸政策支持體系。圍繞服務共建“一帶一路”和高水平對外開放，堅持審慎穩健的境外信貸資產布局策略，做好優質中資企業“走出去”和外資企業“引進來”的金融服務。努力實現區域均衡發展與資產質量的穩定。長三角、環渤海、中部及西部等區域不良率優于全行平均水平。

從零售板塊看，面對市場變化，工商銀行積極完善零售條線全流程風控體系，持續優化業務準入、存續期管理、集約化催收和不良貸款處置等關鍵業務環節。從全年看，工商銀行個人經營性貸款、消費貸款及信用卡等零售領域不良率變化趨勢與全行業基本一致，資產質量處于可控水平。個人經營性貸款方面，不良率處于四行較優水平。個人消費貸款方面，持續加強對于零售客戶的前端準入和審查審批管理，新發放貸款資產質量保持穩健。信用卡方面，著力構建市場發展與風險防控相適配、相均衡的信用卡轉型發展模式，全力壓降不良資產，平穩收窄風險敞口。

工商銀行2024年不良資產、不良率下降，撥備覆蓋率上升，同時凈利潤正增長，這充分說明工商銀行并沒有做會計科目之間的騰挪，也沒有做資產負債表的粉飾，是用真正的收入增長來促進資本市場的正向回報。2024年使用核銷資源851億元，多增了124億元，顯示工商銀行資產質量的基礎更牢固，“安全墊”更加厚實。

綜合化經營能力持續完善

作為資產規模全球第一的國有大行龍頭，夯實的客戶基礎、突出的成本優勢、穩健的資產質量以及持續完善的綜合化經營能力是工商銀行穿越周期的基礎，伴隨“GBC+”戰略的逐漸深化，資金內循環以及客戶黏性的提升都有望為其提供穩定的業務需求。在國內市場份額領先同業的基礎上，工商銀行以做專主責主業和信貸穩步擴張為前提，實現業務結構多元和轉型升級，綜合經營韌性較強，高質量發展能力凸顯。

“五化”轉型是工商銀行在新形勢下推進動力變革、效率變革、質量變革的重要抓手，也是推進高質量發展和高水平安全的基本路徑。經過一年的探索實踐，“五化”轉型扎實推進，改革動能進一步釋放，各項工作取得明顯成效。

在智能化風控方面， 一體推進“主動防、智能控、全面管”，強化大風控統籌，完善風險官機制，加強人工智能等新技術對風控的賦能，提升全面風險管理質效。2024年，工商銀行資產質量保持穩定，不良貸款率較年初下降2個基點，撥備覆蓋率較年初提升0.94個百分點。風險抵御能力進一步增強，重點領域風險管控取得有效進展，房地產業不良貸款率較年初下降38個基點。

在現代化布局方面，主動適配中國式現代化推進要求，加大對經濟社會發展重點領域和薄弱環節的金融支持。圍繞新興產業壯大、未來產業培育和傳統產業升級，強化股、貸、債、保聯動，提供多元化、接力式金融服務，促進新質生產力加快發展。截至2024年年末，工商銀行科技型企業貸款余額近2萬億元，專精特新企業貸款較年初增長超過了54%。積極參與金融資產投資公司（AIC）股權投資試點工作，實現試點城市合作意向全覆蓋，意向基金規模超千億元。著眼強化綜合服務能力，發布中國銀行業首份金融基礎設施服務方案，推動投行、資管、財富、交易等業務加快發展，全面優化民營企業金融服務，助力民營經濟高質量發展。完善跨境金融服務體系，深入參與國際金融治理，積極服務高水平對外開放。

在數字化動能方面，全面深化數字工行建設，迭代升級數字化服務平臺，夯實業務和數據技術兩大支撐體系，加快金融服務數字化、智能化升級。截至2024年年末，工商銀行手機銀行移動端月活客戶達到了2.6億戶，工銀e生活月活客戶達1930萬戶，開放銀行全年交易額達375萬億元。柜面通、營銷通、工銀e辦公等對內服務平臺全面升級，賦能員工營銷、提升管理效能的作用更加明顯。自主建設的行業首個千億級大模型“工銀智涌”在20多個業務領域、200多個場景實現落地，承擔了相當于4萬多人的年工作量。

在多元化結構方面，主動應對利率下行、凈息差收窄等新形勢，推動客戶結構、業務結構和板塊結構調整，不斷打開增長新空間。“大中小微個”相協調的客戶結構加快構建，微型客戶占比明顯提升，業務結構、產品結構、資產負債結構進一步優化，凈息差降幅較上年收窄。零售+普惠貸款增量占比提升，金融市場業務的價值貢獻提升。統籌總行境內外分行、綜合化子公司等經營板塊，完善國際化、綜合化經營管理體系，不斷釋放集團化經營效益。

在生態化基礎方面，堅持把自身生態構建融入經濟社會整體生態之中，深入實施GBC+基礎性工程，聚焦客戶需求變化，沿著資金鏈做實客戶鏈、優化服務鏈、提升價值鏈。2024年，工商銀行G端和B端拓戶超過了37萬戶，C端觸達近1.7億人，個人客戶增加超過了2500萬戶，對公客戶增加129萬戶，手機銀行客戶增加超過了3500萬戶。同時，堅持把ESG和可持續發展理念有機融入經營發展，進一步夯實ESG治理架構，持續完善ESG信息披露體系。

展望未來，工商銀行的著眼點在于要把現代金融服務“立起來”。以未雨綢繆的視角來看，如果工商銀行資產負債表永遠是一張以貸款為主的資產和以存款為主的負債形成的資產負債表，重資產負債表的靈活性和交易性存在一定的問題，因此，工商銀行必須把現代金融服務業第二支柱作為關鍵著力點，這也是其未來經營發展的第二條增長曲線。

基于此，工商銀行推出了全行業首份面向金融基礎設施客戶一體化服務方案，計劃開辟更多的新賽道，塑造更多的新動能，強化價值再發現、服務再提升。以服務金融基礎設施為例，工商銀行是國內證券期貨市場最大的代理結算銀行，是銀行間市場最大的投資承銷和交易商，依托清算、結算、支付、托管等基礎功能的擴展，串聯投行、資管、財富、交易等新型業務，打造功能產品化、產品系統化、系統生態化、生態全球化的服務鏈條。向內活化資產負債表結構，向外擴展資產負債表外延，進而實現表內表外的聯動和全量業務的覆蓋。

本文刊于04月05日出版的《證券市場周刊》