今天幾個空頭小伙伴被國家隊搞得說不出話來了：

到點精準上班，大小盤ETF一起拉，背后央行給無限子彈支持，剛開始跌就拿著大喇叭下場了，拿著剪刀對著空頭咔咔一頓剪。

經歷了幾輪救市之后，國家隊的手法現在成熟了很多。

比如在15年就很喜歡拉銀行保險證券，買個股，但是個股容易被砸盤，導致救市效果一般。去年救市還嘗試買過中字頭，結果導致市場結構失衡，小盤股加速暴跌。

吸取教訓之后，現在國家隊是大小盤ETF一起買，買ETF被砸盤概率會比較低，因為持有ETF的整體還是以中長線為主，ETF也可以套利，但一般是狗大戶才能做到，監控起來也方便。

對比之下會比較明顯，滬深300ETF相較昨天放量了1倍多，但是最大權重股茅臺，只放量了50%左右。

通過買賣ETF來救市，相當于把各大指數基金公司綁在了自己的戰車上，同時也把做ETF套利的資金拉了進來，形成的聯動效應比直接買個股強不少。

在原來A股的分析框架里，主題投資以及情緒周期是能夠有一套完整規律的，比如科技類和政策類的主題怎么傳導，黑暗森林法則如何與小作文結合等，但如果加進來國家隊，分析框架就完全被打亂了。

能不能去薅羊毛呢？可能有些量化基金可以同時監測多個ETF，加一些輿情監控，跟之前國家隊的行為模式做一下匹配，匹配度比較高就追一波，搭個順風車。

但散戶沒法跟，只能相信在國家隊托底的情況下，優秀的公司一定會漲回來。

對于寬基指數ETF來說，不會去評判一個公司優秀不優秀，只看市值。對于行業指數ETF來說，也不會單獨去挑公司。

但今年A股有一些很有特點的ETF上市，比如自由現金流ETF（159201），選擇的是剔除了金融和地產這種高杠桿的行業外，自由現金流率最高的100家公司。

前十大權重股如下：

美的和中海油就是典型的代表，行業成長性不算高，但是公司都是扛把子，能賺真金白銀（現金流），也能分紅，還能回購。上周一大跌，這上面的前五家公司都有回購，或者是大股東增持。

A股對這一類公司有信仰的資金還是挺多的，拉長這些公司的K線，都顯著跑贏了指數。整體指數估值也不高，當前是11.7倍。國家隊一直托底，其實不是給垃圾公司托底，而是給這些行業龍頭公司在托底。

長期看自由現金流指數大幅跑贏滬深300，說明這個因子是長期很有效的：

感興趣的小伙伴，可以考慮自由現金流ETF（159201），這個就不建議做波段了，定投比較合適一些。

最后再聊兩個數據。

第一是一季度的經濟數據整體挺好，GDP增速5.4%。

消費端有一定復蘇，沒有進一步走弱；投資端呈現企穩跡象，也沒有進一步走弱；外需端的支撐作用仍然較大，3月存在搶出口；地產行業困境仍在持續，且主要體現在非銷售端。

但市場今天不怎么買賬，可能是認為無法持續，反而沒政策期待了，或者是當前最大的癥結是關稅。但我一直認為GDP只是面子上的總量數據。

第二是黃金簡直壕無人性。

今年黃金的主要買盤力量來自亞洲，央行購金是一個因素，但國內個人投資者賣黃金的速度，那叫一個猛。

參見上圖，Comex黃金日均交易額在23年初是500億美元左右，24年末到今年，提升到了700億左右，增幅40%。但是上海黃金日均交易額，從100億出頭，提升到了接近400億，增幅300%。

中國大媽正在橫掃黃金。

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