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進(jìn)入2025年，新能源汽車與光伏行業(yè)對(duì)碳化硅（SiC）功率器件的需求仍在高速增長(zhǎng)，但SiC市場(chǎng)卻迎來(lái)了意想不到的“寒冬”。

價(jià)格持續(xù)下跌，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，企業(yè)營(yíng)收增加但利潤(rùn)反而大幅下降，SiC產(chǎn)業(yè)正陷入“規(guī)模擴(kuò)張、利潤(rùn)縮水”的尷尬局面。

一、需求火爆，市場(chǎng)滲透快速提升

據(jù)國(guó)信證券數(shù)據(jù)，2025年1月我國(guó)新能源乘用車主驅(qū)模塊中，SiC MOSFET的占比已達(dá)18.9%，其中800V高壓平臺(tái)車型滲透率約15%，而這些800V車型中，碳化硅的滲透率更高達(dá)71%。

與此同時(shí)，光伏逆變市場(chǎng)的需求也在急速攀升。預(yù)計(jì)2023-2033年全球光伏逆變器市場(chǎng)規(guī)模將從1352億美元增長(zhǎng)至7307億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)18.38%。到2025年，SiC光伏逆變器的滲透率預(yù)計(jì)將達(dá)到50%。

需求火熱，本應(yīng)是SiC廠商的“黃金時(shí)代”，但現(xiàn)實(shí)卻事與愿違。

二、SiC價(jià)格跌跌不休，上游材料率先“淪陷”

SiC價(jià)格持續(xù)走低，根本原因在于產(chǎn)能擴(kuò)張遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際需求。

襯底價(jià)格大幅跳水

以天岳先進(jìn)披露的數(shù)據(jù)為例，2022年至2024年，其SiC襯底平均售價(jià)分別為：

• 2022年：5110元/片

• 2023年：4798元/片

• 2024年：4080元/片（同比下滑近15%，創(chuàng)歷史最大跌幅）

根據(jù)行業(yè)反饋，2024年6英寸SiC襯底價(jià)格已跌至約3000元/片，而8英寸襯底價(jià)格受限于產(chǎn)能與良率，目前仍維持在萬(wàn)元左右。

外延片價(jià)格加速下行

天域半導(dǎo)體招股書顯示，2021至2024年上半年，6英寸SiC外延片價(jià)格變化為：

• 2021年：9913元/片

• 2022年：9631元/片

• 2023年：8890元/片

• 2024上半年：7693元/片（驟降13%）

天域表示，2024年上半年外延片大幅降價(jià)，主要受上游SiC襯底降價(jià)的影響。

三、下游器件廠商：訂單多了，利潤(rùn)卻沒(méi)了

價(jià)格持續(xù)走低，嚴(yán)重侵蝕了SiC廠商的利潤(rùn)空間。一方面企業(yè)訂單增長(zhǎng)迅猛，另一方面卻陷入了“不賺錢”的尷尬處境。

• 英飛凌：2024財(cái)年SiC業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30%，但整體利潤(rùn)率卻從2023年的26.1%降至20.8%，預(yù)計(jì)2025年繼續(xù)下滑至14%-19%。

• 意法半導(dǎo)體：功率與分立產(chǎn)品部營(yíng)收下跌22.1%，利潤(rùn)率由去年同期的25.4%跌至11.9%。

• 安森美：2024年四季度凈利潤(rùn)同比下滑28%。

• Wolfspeed：同期營(yíng)收同比下跌22%，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至3.72億美元。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模仍在擴(kuò)張，但盈利狀況并未隨著需求增長(zhǎng)而改善，反而出現(xiàn)了顯著惡化。

四、SiC產(chǎn)業(yè)的“惡性循環(huán)”：擴(kuò)產(chǎn)、降價(jià)、虧損

按照正常產(chǎn)業(yè)邏輯，新興市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格逐年下降是必然趨勢(shì)，但2024年以來(lái)的SiC降價(jià)速度明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

造成這種現(xiàn)象的原因主要包括：

• 上游材料端產(chǎn)能激增，襯底與外延片價(jià)格暴跌；

• 器件廠商為搶占市場(chǎng)份額，不得不被動(dòng)降價(jià)；

• 產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，進(jìn)一步加劇了價(jià)格戰(zhàn)；

• 下游新能源汽車、光伏等領(lǐng)域客戶，對(duì)成本控制日益嚴(yán)格。

在這種“惡性循環(huán)”下，短期內(nèi)SiC價(jià)格難以企穩(wěn)。

五、SiC價(jià)格何時(shí)止跌？

要想看到SiC價(jià)格止跌，甚至出現(xiàn)回升跡象，可能需要滿足幾個(gè)條件：

1. 產(chǎn)業(yè)出清加速：產(chǎn)能過(guò)剩情況嚴(yán)重，只有經(jīng)歷一輪大規(guī)模的產(chǎn)能收縮與整合，市場(chǎng)供需關(guān)系才能恢復(fù)平衡。

2. 良率技術(shù)突破：提高襯底和外延的良率，降低生產(chǎn)成本，使企業(yè)在降價(jià)中維持合理利潤(rùn)。

3. 新應(yīng)用快速爆發(fā)：推動(dòng)新興場(chǎng)景，如大功率充電樁、儲(chǔ)能市場(chǎng)等快速規(guī)模化，擴(kuò)大需求面。

但以上條件短期內(nèi)都難以快速實(shí)現(xiàn)。因此，從目前產(chǎn)業(yè)周期看，SiC價(jià)格的“底部”可能尚未到來(lái)。

六、結(jié)語(yǔ)：價(jià)格戰(zhàn)之后，誰(shuí)能笑到最后？

SiC產(chǎn)業(yè)的降價(jià)潮背后，實(shí)際上是一場(chǎng)淘汰賽。只有那些在技術(shù)、成本、規(guī)模上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，才能熬過(guò)價(jià)格戰(zhàn)的嚴(yán)冬，迎來(lái)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇后的春天。

短期內(nèi)價(jià)格回升難以預(yù)期，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這次價(jià)格戰(zhàn)或許正是產(chǎn)業(yè)成熟的必經(jīng)之路。熬過(guò)了這場(chǎng)行業(yè)洗牌的企業(yè)，將重新定義未來(lái)SiC市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

對(duì)于行業(yè)從業(yè)者來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急不是期盼價(jià)格止跌，而是如何在價(jià)格不斷下探的市場(chǎng)環(huán)境中，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品、提高良率，以低成本、高效率的產(chǎn)品搶占市場(chǎng)先機(jī)。

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