宏觀面：

今日21:45，加拿大央行將公布4月利率決議結果，主流預期其將維持2.75%的基準利率不變。此前，加拿大央行已經連續七次降息，累計降息225基點。 昨日，據加拿大統計局數據，加拿大3月CPI年率從2.6%下降至2.3%，超出市場預期。通脹率意外滑落，意味著當前的利率水平對于消費需求的抑制作用仍然存在，加拿大央行應當繼續降息。本次市場預期利率不變，主要是因為外部因素的不確定性過高。

特朗普的政策意圖已經非常明顯：讓制造業回流至美國，無論是低端制造還是中高端制造業。對于加拿大來說，鄰國提倡產業回流，對外需求會降低，不利于商品輸出，未來可能出現經濟衰退。正如加拿大央行行長麥科勒姆所說：“（特朗普的政策）意味著需求降低，宏觀經濟增速更加疲軟，價格更高；如果出現刺激因素，央行將迅速行動”。雖然麥科勒姆提到“迅速行動”，但在不確定性仍然高企的背景下，保持基準利率不變更有利于穩定市場信心。

債券市場來看，2024年9月份以來，加拿大十年期國債收益率保持寬幅震蕩態勢，上限不破3.6%，下限不破2.8%，區間振幅80基點。最新報價3.112%，處于上下限之間，處于中值附近。與此同時，美國的十年期國債收益率正在快速升高，最高觸及4.6%，高出加拿大債市收益率至少100個基點。比較來看，美債對長期資金的吸引力更高。但是，美債收益率的上升并沒有體現在美元指數行情方面，美指連番重挫后，與美債收益率已經形成顯著背離。所以，即便加拿大和美國債市收益率存在差距，加元仍然能夠對美元顯著升值。

技術面：

▲ATFX圖

USDCAD日線級別，沒有中期單邊走勢的特征，所以用結構化工具來分析當前行情走勢。去年末至本月初，USDCAD保持窄幅震蕩走勢，形成中樞結構。2月3日曾出現過劇烈的上漲走勢，但最終市價重歸中樞結構內部。本月以來，受到美元指數持續下跌的影響，USDCAD同步出現下跌，加元升值幅度不斷擴大。由于市價已經嚴重偏離中樞結構，行情重新反彈至中樞內部的概率非常低。如果今日晚間加拿大央行確實暫停降息，加元的短線升值概率更高。本周一和本周二，USDCAD以陽線收盤，驅動因素是美元的反彈。但是，美元反彈的幅度受到當前宏觀環境的影響，預計不會太大。USDCAD保持當前較快跌勢的概率較高。

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