今天的 A 股大跳水。這背后的原因，就像是一場全球連鎖反應的瘋狂鬧劇。昨天美股率先 “發難”，像個失控的過山車開始下滑，緊接著，今天一大早，港股科技股更是像被重錘擊中，直接崩了，跌幅超過 4%。在這雙重打擊下，A 股也徹底扛不住了，11 點之后，就像脫韁的野馬，朝著下跌的方向一路狂奔，加速墜落。

這一切的罪魁禍首是誰？毫無疑問，就是老川那個反復無常的家伙！上周，他才剛假惺惺地豁免電子產品的對等關稅，大家都以為他要 “改邪歸正” 了，結果昨天，他立馬反手就宣布要開啟對芯片的調查。前天還信誓旦旦地說或許會對汽車實施豁免關稅，轉個身，就又掄起大棒，要對醫藥下手進行調查。全世界都以為老川要讓步了，結果他的回馬槍扎得比閃電還快，簡直把全球市場當成了他的游樂場，肆意折騰。

難道股市就要這樣被他沒完沒了地玩弄于股掌之間，永無寧日了嗎？當然不是！只要把一些事情梳理清楚，市場未來發展的脈絡，就會像黑夜里的燈塔一樣，清晰可見。下面，咱們就好好深挖一下。

一，天塌不下來，老川只是虛張聲勢

老川現在這反復無常的折騰勁兒，全世界都看在眼里，都知道他就是個紙老虎。他心里也明白，不談判，他啥好處都撈不著，所以就不停地為談判制造籌碼。他這一鬧，搞得全球市場雞飛狗跳，天翻地覆，仿佛世界末日就要來臨。但實際上，再怎么折騰，天也塌不下來！成年人都懂一個道理，戰場上都拿不到的東西，在談判桌上就更別想了。就說公布 “對等關稅” 的第一天，伴隨著反制措施的出臺和美國國債的暴跌，他立馬就退縮了。從那時候起，他就已經輸得底兒掉了，后面還談什么贏不贏的！

既然如此，那為啥資本市場還像個神經質一樣，波動得如此厲害呢？還不是因為老川變得比川劇變臉還快，一天一個花樣，一天一出大戲。他直接把全世界資本市場最看重的確定性預期，按在地上反復摩擦，踩得稀巴爛。而資本市場呢，就像個極度依賴確定性的嬰兒，沒了確定性，能不哭鬧折騰嗎？但說到底，也就只是折騰一下而已，沒啥大不了的。

二，市場演變：確定性才是王道

那接下來市場會怎么走呢？很簡單，哪里確定性高，哪里就有機會。A 股已經用實際行動告訴大家了，50ETF、300ETF，昨天上午收盤和下午收盤的時候，那定點放量的架勢，就像在大聲吶喊：“匯金還在這兒呢，大家別怕！” 今天上午，A 股大跌 30 點后，午后 13:00，滬深 300ETF 又開始放量了。這就說明，市場的確定性還是有的。

剩下的，就是看機構的確定性了，那些專業機構到底鐵心在哪些板塊、哪些股票里積極參與。不過，現在這段時間，股票大多都在反復震蕩，就像個喝醉了酒的大漢，東倒西歪，走勢上根本看不清楚機構的態度。等大反彈漲起來了，你才發現機構在里面操作，那時候黃花菜都涼了。現在就是最讓人頭疼、最難判定的時候。

散戶和機構博弈，就像是拿著彈弓的小孩和拿著機關槍的大人對決，有著明顯的信息差。機構看散戶的整體動作，就像看透明玻璃里的螞蟻一樣，清清楚楚。但散戶想要看到機構的動作，那簡直比登天還難。就算偶爾有散戶碰巧和機構動作同步了，只要這樣的人多了，機構馬上就會像狡猾的狐貍一樣，主動變招，把散戶玩弄于股掌之間。

不過，幸運的是，隨著金融模型越來越成熟，計算機算力越來越強大，咱們也有了新的武器。通過對原始交易數據進行全方位的收集、精挑細選的篩選、有條不紊的整理和深入骨髓的挖掘，再借助模型進行比對分析，就能發現其中的特殊現象。比如說 “交易行為” 數據，尤其是機構交易行為數據，因為它具有連續性、規模性和重復性的特征，就像一把萬能鑰匙，可以揭示出無數鮮為人知的交易細節。

就拿錦浪科技（300763）來說，上周一大跌 5.54%，走勢上看明顯是上漲后拐頭下跌，一副要完蛋的樣子。結果呢，周二直接來了個 12% 的長陽，像火箭一樣躥了上去。光看走勢，根本沒法解釋這詭異的變化。但只要觀察 “機構交易特征”，你就會發現，即便昨天暴跌，機構依舊像瘋狂的賭徒一樣積極參與，所以今天反擊起來特別快。而且這一幕在 3 月 24 日就已經上演過了，同樣是當日大跌，機構積極參與，然后次日大漲 10% 以上。

再看看湖南裕能（301358），3 月 13 - 18 日出現連漲，看起來挺美。但實際上，上漲背后機構根本沒怎么積極參與，這就像一個沒有根基的空中樓閣，隱患重重。稍微行情一調整，它就像斷了線的風箏，加速下跌。上漲的時候，5 天內從 38.9 元漲到 42.5 元，可下跌的時候，速度快得驚人，3 月 19 日 - 4 月 1 日，短短兩周，就從 42.5 元一路跌到 34.7 元，跌幅達到 20%，簡直讓人目瞪口呆。

PS：

上文圖中的橙色柱狀，是我用系統觀察的「機構交易特征」數據叫做「機構庫存」。

如果「機構庫存」數據越活躍，那就意味著參與交易的機構資金越多，機構資金參與的時間也越長。

如果機構資金長時間參與一只股票，那么它的態度其實很明確。

如果不看好的話，會持續參與一只股票的交易嗎？顯然是不會的。

三，數據異動：游資攪局，機構觀望

從全局來看，統計 “機構交易特征”，你會發現這兩天真正像打了雞血一樣大幅活躍起來的，是游資的操作。大量股票就像燙手的山芋，在游資手里不停地倒騰。而機構呢，反而像個事不關己的旁觀者，沒怎么積極參與。這就導致行情一有風吹草動，就很容易大跌，畢竟游資都是短進短出的主，很難推動波段上漲。再看看過去游資的變化情況，之前游資的活躍度并不高，就是暴跌之后，游資就像聞到血腥味的鯊魚一樣，積極程度顯著增加，很明顯，就是暴跌反彈刺激了游資做短差的興趣，讓他們在市場里攪起了一陣又一陣的風浪。

好了，本篇就到這了，贈人玫瑰手有余香，謝謝點贊。

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