消費(fèi)股午后持續(xù)回暖，一致魔芋、康比特、鹽津鋪?zhàn)印⑷f辰集團(tuán)等多只消費(fèi)股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。

萬辰集團(tuán)股價(jià)上演“3年10倍”，2022年10月股價(jià)10.85元，最新股價(jià)已經(jīng)高達(dá)114元。

1資金更期待中國的政策刺激

A股再現(xiàn)資金搶籌行情，多只寬基ETF下午開盤成交額突然放大。

國家隊(duì)高調(diào)增持寬基ETF托舉市場，4月7日以來，股票型ETF已獲1874.58億元凈流入，其中滬深300指數(shù)相關(guān)ETF凈買入額超1007億元。

(本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

比起陰晴不定的特朗普，資金更期待中國的政策刺激。

美銀行全球基金經(jīng)理的調(diào)研，63%的FMS投資者預(yù)計(jì)中國的刺激政策將在2025年下半年促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

摩根士丹利發(fā)表報(bào)告指出，受關(guān)稅影響，預(yù)期中國將于下半年推出1萬億-1.5萬億元人民幣的額外刺激經(jīng)濟(jì)措施，以及將于本季減息降準(zhǔn)。

大摩預(yù)期內(nèi)地將于本季度提前實(shí)施全國人大會(huì)議宣布的2萬億元人民幣刺激計(jì)劃，措施包括調(diào)低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)及減息0.15%、提前發(fā)行和部署地方建設(shè)債券、加大消費(fèi)品以舊換新計(jì)劃、推出全國生育補(bǔ)貼，以及加快消化房地產(chǎn)庫存。

同時(shí)，大摩預(yù)期，下半年或推出1萬億至1.5萬億元人民幣額外財(cái)政計(jì)劃。

2

英偉達(dá)突發(fā)閃崩！

美股最近一波未平，一波又起。

給全球加征關(guān)稅后，特朗普又對(duì)英偉達(dá)下手了，英偉達(dá)股價(jià)盤后閃崩跌超6%。

周二，英偉達(dá)在一份文件中表示，因美國出口限制，與向一些地區(qū)和國家出口H20圖形處理器相關(guān)的季度支出約為55億美元。

4月15日，英偉達(dá)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的文檔顯示，美國政府14日通知英偉達(dá)，H20芯片出口中國必須先取得許可，而且這項(xiàng)規(guī)定是“無限期的”。

美國加強(qiáng)對(duì)其芯片出口限制可能會(huì)減緩英偉達(dá)歷史性的高速增長。

H20是在美方第一輪高性能AI芯片出口禁令之后，英偉達(dá)“降規(guī)”做出來的版本，成為科技博弈下的“特殊產(chǎn)品”。

自DeepSeek發(fā)布以來，H20的訂單量出現(xiàn)爆發(fā)式增長，騰訊、阿里巴巴和字節(jié)跳動(dòng)等中國企業(yè)已大幅增加了H20芯片的訂單。H20芯片在2024年為公司帶來了約120億至150億美元的收入。

英偉達(dá)還表示，進(jìn)一步的出口限制可能會(huì)抑制行業(yè)競爭力，甚至削弱美國在全球科技競爭中的領(lǐng)先地位。該公司還透露，在2022年出口管制出臺(tái)后，其已將部分業(yè)務(wù)（包括測(cè)試與分銷）遷出中國。

在上個(gè)月的公司大會(huì)上，當(dāng)被問及對(duì)華出口限制時(shí)，黃仁勛回應(yīng)稱，英偉達(dá)始終致力于遵守法律規(guī)定，但他也強(qiáng)調(diào)，全球約一半的AI研究人員來自中國，其中許多人正服務(wù)于美國本土的AI實(shí)驗(yàn)室。

自特朗普4月2日宣布關(guān)稅政策以來的，道指和納斯達(dá)克均下跌約4.4%，而標(biāo)普500則下滑了4.8%。

Allianz首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed El-Erian表示，從根本上講，問題尚未解決，其他國家也在摸索應(yīng)對(duì)之策，而政府與美聯(lián)儲(chǔ)之間的對(duì)峙同樣沒有終結(jié)，預(yù)感前方波動(dòng)性將進(jìn)一步加劇。

經(jīng)歷一輪史詩級(jí)大波動(dòng)后，最近又爆出大消息，一些全球大型機(jī)構(gòu)似乎正在撤退。

過去20年全球市場發(fā)生波動(dòng)時(shí)，美元都會(huì)反彈，最近卻一反常態(tài)。

美股+美元+美債卻罕見同步下跌，而黃金則出現(xiàn)歷史性暴漲，原油遭遇賣空，表明相當(dāng)一部份資金撤出美國，同時(shí)看淡未來的需求。

華爾街著名投資人Peter Schiff在社交平臺(tái)上發(fā)出驚嘆：“我從未見過美國資產(chǎn)遭遇如此大規(guī)模的拋售。”

3

資金大撤退全球投資者減倉美股

美國銀行對(duì)全球基金調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下是近25年來全球投資者最想減少美股倉位時(shí)刻。

美國銀行研究顯示，過去2個(gè)月全球投資者創(chuàng)紀(jì)錄地大幅減持美國股票。撤退者認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退是當(dāng)下最大的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，美國銀行的這份調(diào)查涵蓋了164位基金經(jīng)理，管理的資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)3860億美元(約合人民幣28000億元)。

美國銀行對(duì)基金經(jīng)理的月度調(diào)查顯示，受訪者凈減配美國股票的比例為36%，達(dá)到近兩年來最高水平。其中，短短兩個(gè)月內(nèi)，對(duì)美國股票的配置下降了53%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

現(xiàn)在市場擔(dān)憂，資金撤退的趨勢(shì)還將延續(xù)，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的受訪者還表示打算進(jìn)一步減少對(duì)美國股市的配置。

一些全球大型養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)更是坦言，正考慮降低對(duì)美國資產(chǎn)的投資比例。

丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension的投資官謝爾德透露，他幾乎每天都在重新評(píng)估美股，并有考慮對(duì)投資組合進(jìn)行一定程度的重大改變，比如半年內(nèi)減少對(duì)美國資產(chǎn)的配置比重。

今年2月之后一段時(shí)間，丹麥最大養(yǎng)老基金PFA減持美股，該基金首席策略師丹尼爾森認(rèn)為，特朗普給市場帶來不確定性，即便關(guān)稅放緩依舊會(huì)給市場帶來波動(dòng)。

芬蘭養(yǎng)老金保險(xiǎn)Veritas，同樣也減持了美股，持倉比重從去年底的46%降至今年3月的24%。

加拿大養(yǎng)老金CPPIB則透露對(duì)世界局勢(shì)的擔(dān)憂，表示正重新評(píng)估對(duì)美股的投資。公開信息顯示，該養(yǎng)老基金管理規(guī)模約7000億加元。

本輪暴跌，美國本土養(yǎng)老金也損失慘重。

紐約非營利機(jī)構(gòu)Equable Institute數(shù)據(jù)顯示，在特朗普宣布全球關(guān)稅計(jì)劃后的4個(gè)交易日內(nèi)， 美國前25大州和地方養(yǎng)老金基金損失達(dá)1690億美元，2025年初以來這些養(yǎng)老金在公開市場股票上的損失已達(dá)2488億美元。

最近幾大養(yǎng)老基金對(duì)美國資產(chǎn)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，是全球資金流向的重要風(fēng)向標(biāo)。

美國資產(chǎn)的邊際買家現(xiàn)在是全球資本，如果這些資本撤離預(yù)示著平抑美股波動(dòng)和拉高美股估值的邊際資金流向出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)。

外國投資者持有美股市值近20萬億，同時(shí)還持有7萬多億美債，資本對(duì)美國影響深遠(yuǎn)。

過去外資涌入美股給企業(yè)提供融資便利，幫助美國實(shí)體發(fā)展。同時(shí)認(rèn)購美債，又為美國的公共服務(wù)提供資金，刺激美國經(jīng)濟(jì)增長。

一旦資金撤離，基于反身性出現(xiàn)負(fù)反饋，比如資金撤退令美股進(jìn)一步下跌反過來影響企業(yè)融資，而美債下跌又會(huì)打破美國政府的債務(wù)循環(huán)，這些對(duì)美國經(jīng)濟(jì)將帶來極大壓力。