財聯社4月16日訊（記者 王晨 林堅）當全球市場風聲鶴唳，中國散戶不僅沒有恐慌拋售，反而看到投資機會，以“越跌越買”的姿態逆勢入場。

上述結論，不僅來自財聯社的一線調研，也有包括實際市場數據的支撐，還有包括對交易所的監管調研。

財聯社調查顯示，上周市場急跌期間，散戶開戶不減反增，互聯網渠道成主力軍，且與機構前期的拋出不同，散戶為主的小單資金上周單周凈流入超2470億元，對沖了機構資金流出。

券商的研究數據也對結論支撐，以小單（掛單額小于4萬）衡量的A股散戶資金凈流入規模重回高位。4月7日至11日一周凈流入2285.8億元，較前值增加1191.6億元，處于過去五年97%分位。

杠桿資金在動蕩市場中也呈現穩定性，兩融開戶量穩中有升，兩融業務參與交易的投資者數量創階段新高，融資余額守穩1.8萬億大關。

一直被打著“追漲殺跌”標簽的散戶投資者，在市場這一波震蕩中，展現的是“聰明投資者”的本色，也是對這一輪國家穩市護盤的信心體現。

不可否認的是，很多機構有控制倉位以應對市場調整的需求，賣出無可厚非，但與此同時，也展現了一般投資者的投資定力。

散戶開戶踴躍，呈現四大分化點

記者上述結論的得出，來自券商的信息反饋，也有一線調查，也包括監管數據。與經紀一線業務人員深入交流后發現，盡管市場動蕩，但在系列穩市舉措之下，市場反而敏銳感受到了投資機會，并引發一波開戶熱潮。

有營業部員工向記者稱，“市場下跌最快的周一和周二，我們一方面忙于兩融追保，通知客戶兩融平倉風險，關注賬戶維保比例并及時補足保證金，這是市場急跌后的正常應對舉措；另一方面則忙著接待前來開戶的客戶。令人意外的是，此次下跌行情中開戶情況不僅沒有減少，甚至還有客戶咨詢買什么ETF抄底最合適。”

“最近來開戶的沒有減少，很多投資者看準波動調整下的投資機會，選擇抓緊入場”，也有營業部財富顧問向記者透露。還有券商柜臺人員提到，近幾日新開戶審核量并未減少，和過去一兩個月上漲行情時期基本持平。

記者就此情況，還采訪了多家券商總部經紀業務相關人士，同樣拿到了本輪行情下投資者開戶整體穩中有進的結論，但同時也體現出四點變化：

一是券商之間出現分化：記者廣泛調研了大中小券商發現，渠道完善，尤其是已布局互聯網渠道，同時品牌效應強的券商在本輪極端行情中開戶增長明顯。“上周投資者開戶確實有所增長，這很出乎意料。”上海某綜合型券商向記者透露。

機會總是留給有準備的人。一些區域性中小券商，以及依賴傳統線下渠道的券商則未有明顯增長。有區域性券商的反饋是，開戶情況一般，甚至還出現了下降情況。一位中小券商相關負責人稱：“我們的互聯網渠道不行，不僅沒有吃到9·24紅利，也錯失了當下可能的機會。”

二是渠道之間分化：從開戶渠道來看，互聯網渠道成為主力軍。開戶顯著增長的券商談到，新增開戶大多來自互聯網途徑，并且以年輕群體為主。線上平臺的便捷性、信息的及時性以及豐富的投資工具展示，有效吸引了年輕投資者。

與之相比，傳統線下開戶渠道的吸引力持續下降，不僅開戶流程相對繁瑣，而且在信息傳播和客戶互動方面也難以與互聯網渠道抗衡。“傳統線下渠道很難了。”不僅是少數從業者的反饋，這也成為行業共識。

三是地域之間分化：地域上，投資者的開戶熱情存在明顯差異。上海、深圳等經濟發達且金融資源豐富的地區，投資者開戶積極性高漲，開戶更熱情。這些地區的投資者對市場變化更為敏感，具備較強的金融投資意識，能夠迅速把握市場調整帶來的投資機會。

在調研過程中，記者發現，上海、深圳地區的券商一線從業人員給出了更為積極的反饋，即：上周在極端行情下，散戶開戶更踴躍、入金更積極。

相對而言，部分經濟發展水平較低、金融市場活躍度不高的地區，開戶人數增長較為平緩，甚至出現了下降的趨勢。

四是開戶群體分化：年輕群體成為開戶的新生力量，他們借助互聯網便捷地獲取金融信息，對新的投資理念和工具接受度高，積極尋找投資機會。在過去一周震蕩行情中開戶數量增長的券商透露，確實是年輕群體開戶更為積極。

華創策略研究數據顯示，此前一周（4/5-4/11），作為散戶主要入場渠道的同花順累計下載量達15.7萬次，較前值增加8.0萬次；東方財富下載量5.5萬次，較前值增加2.6萬次。這進一步印證了互聯網渠道的火熱以及年輕群體的積極入場。當然，不可否認的是，60、70甚至80后群體，對股市投資有需求的，早已開戶入市。

小單資金逆流而上，散戶也成股市“穩定器”

當機構資金因避險情緒流出時，散戶資金卻以“小單撬動大市”的姿態逆勢而動，也能成為股市的“穩定器”。

一組數據讓這一說法更有說服力。

Choice數據顯示，A股上周（4月7日至11日）小單資金凈流入2470.73億元，而大單資金凈流出1455.87億元，超大單凈流出913.1億元。這一數據清晰地表明，在市場波動期間，散戶投資者不僅沒有恐慌離場，反而抓住機會積極加倉布局。

華創策略研究進一步顯示，以小單（掛單額小于4萬）衡量的滬深兩市A股散戶資金凈流入規模重回高位。最近一周（4.7-4.11）凈流入2285.8億元，較前值增加1191.6億元，處于過去五年97%分位。

這一規模的資金流入，對穩定市場起到了至關重要的作用。在全球股市因關稅政策陷入恐慌拋售的情況下，A股市場的散戶資金逆流而上，一般投資者信心的充分被調動。

資金流向的逆轉也打破了歷史規律。以往市場急跌時，散戶往往跟風拋售，但此次調整中，“越跌越買”成為新現象。某券商財富顧問透露：“此次股市震蕩散戶恐慌拋售的現象比較少見了，即使是抱著‘抄底’的想法加倉的客戶也非常理性。”

散戶逆勢上杠桿，兩融開戶穩定增長，兩融投資者數量創階段新高

在杠桿資金方面，A股市場同樣表現出良好的態勢。有券商相關業務人員告訴記者，兩融新開戶情況維持正常水平，甚至可以用“還不錯”來形容。這同樣在數據上得到強有力的印證。

據ifind數據顯示，從融資融券業務開展情況來看，上周個人投資者數量環比略有增長，尤其是4月8日當日環比變動創前兩周之最。4月8日至4月10日環比變動幅度均在萬分之3以上，而4月7日至4月11日兩融業務參與交易的投資者數量也明顯高于前一周，4月10日一度達到了362996這一水平。

融資余額的變動更是市場信心的重要指標。經歷市場下跌后，融資余額并未如預期出現大幅下降。4月7日-9日呈現小幅下降后，4月10日出現逆轉回升，重返1.8萬億，目前基本穩定在1.8萬億左右。

融資資金期間買入額在4月8日降至1165.80億元后，4月9日和4月10日就回升到1400億元以上。4月9日后，市場信心企穩，融資買入額占A股成交額比重穩健回升。這一系列數據表明，杠桿資金在市場波動中保持穩定，投資者對市場的信心正在逐步加強。

“危機是機會”，從恐慌到冷靜，散戶信心重鑄

“中國股民不僅僅更冷靜，投資也更有章法。”多位券商一線員工不約而同提到這一變化。

有券商營業部人員談到，9·24行情之前，陰跌打擊了許多投資者的信心，幾乎每天都會有前來銷戶的客戶在回訪電話中無奈地表示，“不會再炒股了”“不會再碰股票了”。疊加9.24行情的啟發，加之自上而下、行之有效的穩市舉措，讓散戶投資者的心態發生了變化，緊急拋售的少了，理性加倉、調倉的多了。”

記者在采訪中發現，眾多個人投資者對中國股市長期向好充滿信心，面對市場波動表現出難得的冷靜與理性。他們認為，當前市場的波動是短期的，一是不會影響中國股市的長期向好趨勢，二是在國家強大的穩市力度下，是難得的布局機遇。

“每一次市場調整其實都是買點，國家政策也在全力支持資本市場發展。股民自然也有信心。”有接受采訪的投資者表示。

還有投資者表示：“市場調整，我覺得是個加倉的好機會，我也相信中國股市的韌性，國家也出臺了這么多利好政策，我對未來市場有信心。”

從“追漲殺跌”到“逆向布局”，在市場下跌時逆流而上，甚至成為股市“穩定器”，這是中國散戶正經歷的變化。

（財聯社記者 王晨 林堅）