4月15日，杭州銀行的一則通告，即收到《國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局關(guān)于杭州銀行變更股權(quán)的批復(fù)》（浙金復(fù)〔2025〕125號），正式宣告了該行與澳聯(lián)邦銀行長達(dá)20年的緣分殆盡；與之相對應(yīng)的，新華人壽正式接手，進(jìn)而躋身該行前十大股東之列。

二十年前，正值中國金融市場開放初期，秉承著戰(zhàn)略合作與協(xié)同，杭州銀行與澳聯(lián)邦銀行一拍即合；現(xiàn)如今，國有資本已經(jīng)成長為參天大樹，也完全有能力承接該行股權(quán)，合作再創(chuàng)輝煌。

圖片系杭州銀行公告股權(quán)變更批復(fù)

陪跑多年，澳聯(lián)邦銀行收益頗豐

澳洲聯(lián)邦銀行與杭州銀行的緣分開始于2005年，在當(dāng)時國內(nèi)金融市場逐步對外開放的大環(huán)境下，城商行作為地方性金融機(jī)構(gòu)也迎來了快速發(fā)展的機(jī)遇期。彼時，國內(nèi)城商行普遍希望通過引入外資股東來提升自身的治理水平和業(yè)務(wù)能力。例如南京銀行與法國巴黎銀行，北京銀行與荷蘭ING集團(tuán)等等，均在2005年實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略合作入股。

事實(shí)上，杭州銀行在2005年引入澳洲聯(lián)邦銀行作為戰(zhàn)略投資者時，已經(jīng)具備了一定的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和客戶群體。通過市場調(diào)研，澳洲聯(lián)邦銀行認(rèn)為杭州銀行作為東部沿海的重要經(jīng)濟(jì)中心，具有良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和發(fā)展?jié)摿ΑＭㄟ^入股杭州銀行，澳洲聯(lián)邦銀行能夠快速進(jìn)入中國市場，利用其本地渠道和客戶資源，拓展在中國的業(yè)務(wù)版圖。對于杭州銀行而言，澳洲聯(lián)邦銀行具有豐富的零售銀行和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，通過引入西方化的風(fēng)險(xiǎn)評級模式，從而優(yōu)化貸款流程和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。這種業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不僅提升了杭州銀行的運(yùn)營效率，也為澳洲聯(lián)邦銀行帶來了長期的戰(zhàn)略價值。

2005年，澳聯(lián)邦銀行以每股2.5元的價格認(rèn)購杭州銀行2.5億股新股，持股比例達(dá)到19.91%，成為其重要的戰(zhàn)略投資者。此后，澳洲聯(lián)邦銀行又多次參與杭州銀行的增資擴(kuò)股，進(jìn)一步鞏固了其大股東地位，包括在2006年以0.36億元受讓浙江恒勵置業(yè)集團(tuán)持有的杭州銀行1420萬股股份。2009年和2014年，該行分別以13元和10.85元的價格認(rèn)購杭州銀行7000萬股股份。

當(dāng)然，澳洲聯(lián)邦銀行也幾乎是吃到了杭州銀行最“肥美”的成長階段，獲得巨量的投資收益。2005年，杭州銀行收入規(guī)模僅13.4億元，2024則增長至383.8億元，累計(jì)增長2764%；同期凈利潤則從4.9億元增長至169.8億元，累計(jì)增長3366%。在杠桿因素下，資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)規(guī)模更是實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展，累計(jì)增長幅度分別為4454%、5364%至2.1萬億元和1360億元。2025年轉(zhuǎn)讓時，對應(yīng)杭州股價已達(dá)到13.095元/股，大幅高于當(dāng)時2.5元/股的認(rèn)購價，若考慮到分紅等因素，澳洲聯(lián)邦銀行早已收回其投入成本。

圖片系杭州銀行2005年至今收入和凈利潤表現(xiàn)（億元）

資料來源：wind

圖片系杭州銀行2005年至今總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)表現(xiàn)（億元）

資料來源：wind

對于此次清倉減持，澳聯(lián)邦銀行則回應(yīng)為專注于澳大利亞與新西蘭核心銀行業(yè)務(wù)，并相應(yīng)剝離非核心業(yè)務(wù)與投資的戰(zhàn)略。盡管如此，澳聯(lián)邦銀行依然保留著其在齊魯銀行的15%股份，這或許意味著該行在調(diào)整全球投資布局的同時，也并未完全放棄中國市場的機(jī)會。

新華人壽的訴求：銀保合作及分紅

當(dāng)然，此次杭州銀行股權(quán)買家也實(shí)力強(qiáng)勁，作為中國領(lǐng)先的國有控股上市壽險(xiǎn)公司，新華人壽歷經(jīng)三十年發(fā)展，業(yè)務(wù)涵蓋人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)及年金保險(xiǎn)等，是中國保險(xiǎn)行業(yè)的重要參與者。

如今的新華人壽，風(fēng)頭正盛。不僅是業(yè)績表現(xiàn)出色，而且多項(xiàng)核心指標(biāo)更是創(chuàng)下歷史新高：2024年，新華人壽實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1326億元，同比增長85.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤262億元，同比增長201.1%。2024年，新華人壽的綜合投資收益率達(dá)到8.5%，同比大幅提升5.9個百分點(diǎn)；投資資產(chǎn)更是同比大增20.6%，達(dá)1.69萬億元。就在昨日，新華人壽發(fā)布公告，2025年第一季度累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到732億元，同比增長28%。這一顯著增長反映了新華人壽在市場中的強(qiáng)勁競爭力和業(yè)務(wù)拓展能力。

對于此次接手杭州銀行股權(quán)，新華人壽回應(yīng)是響應(yīng)國家關(guān)于進(jìn)一步加大中長期資金入市力度的要求。公司看好杭州銀行的長期發(fā)展前景，認(rèn)為投資該行可以優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加長期股權(quán)投資底倉資產(chǎn)，促進(jìn)銀保業(yè)務(wù)協(xié)同，增強(qiáng)公司在金融服務(wù)領(lǐng)域的競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

根據(jù)杭州銀行年報(bào)，去年末該行期末代銷金融產(chǎn)品1185億元，創(chuàng)近幾年新高。不過考慮到整體產(chǎn)品銷售金額下降，因此中間業(yè)務(wù)收入仍承壓。歷經(jīng)2022年高點(diǎn)之后，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入已經(jīng)下滑兩年。后續(xù)杭州銀行若能實(shí)現(xiàn)和新華人壽合作進(jìn)一步增加保險(xiǎn)產(chǎn)品代銷，有助于其擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入規(guī)模。當(dāng)然，這也和新華人壽本身投資訴求相一致，即銀保業(yè)務(wù)協(xié)同。

圖片系杭州銀行近幾年財(cái)富管理產(chǎn)品銷售總額及代銷情況（億元）

資料來源：公司年報(bào)

圖片系杭州銀行近幾年手續(xù)費(fèi)及傭金收入表現(xiàn)（億元）

資料來源：wind

不過，在分紅方面，杭州銀行略有不足，對新華人壽自身也有一定“攤薄”作用，后續(xù)或有進(jìn)一步提升的壓力。根據(jù)2024年年度分紅方案，杭州銀行每股分紅0.65元，凈利潤為169.8億元，股利支付率約為24.5%，而在過去幾年則基本保持在20%左右。反觀新華人壽，歷年股利支付率均在30%左右，并不同步。此外，若以新華人壽接盤價13.095元/股來計(jì)算，對應(yīng)股息率為4.96%，也小于新華人壽自身5.25%的對外分紅水平。

圖片系杭州銀行與新華人壽歷年股利支付率表現(xiàn)（%）

資料來源：wind，公司年報(bào)