特朗普關稅政策撼動世界，全球各類資產大幅震蕩下跌，幾乎無一幸免。

但上海1-2月二手房同比大漲，3月份環(huán)比大漲再創(chuàng)6年新高！

不斷上升的成交量，持續(xù)升溫的刺激政策預期，讓市場泛起熱烈討論：中國房地產到反攻時刻了嗎？

資料來源：CRIC，華爾街見聞制圖

外資投行為何集體翻多？

眾多頂級外資投行翻多中國房地產。

大摩率先空翻多。

它認為中國房地產行業(yè)整體在2025年可能仍充滿挑戰(zhàn)，但高線城市可以得到更強大的財政支持。未來上漲的核心催化是官方收儲速度對市場庫存的去化。

除此以外，房地產新開工量在2025年將繼續(xù)下跌8.5%。

因此，新房供應尤其是優(yōu)質的新房資產會是未來市場關注的核心焦點。

高盛在3月份的閉門會議上則更加積極，預計中國房地產市場將在2025年二季度觸底反彈。但新開工項目可能繼續(xù)出現(xiàn)雙位數(shù)下跌。

這種“唱多”趨勢在未來一年會越來越強烈，為什么？

我們總計看到有三個巨大的信號，正在強化這種資產價格的反轉預期。

第一，政策反轉。政府兩會工作報告史上第一次把“穩(wěn)樓市穩(wěn)股市”寫進年度KPI；

第二，供給凍結。上海新地供應正在快速下降。2024年出讓宅地48幅，同比減少24幅，下降三分之一，較高峰期下跌一半以上，進一步凸顯新房資產的稀缺性。根據(jù)開發(fā)周期計算，到2026年后新房供給會快速減半；

資料來源：CRIC，華爾街見聞制圖

第三，流動性充裕。居民部門存款高增，財政和貨幣政策雙雙積極，2025年流動性將會十分充裕，這意味著優(yōu)質資產將帶來超額的收益率。

政策、供給和需求的三個維度已經攻守易勢，但許多人尚未回味過來。

2025年很可能上海新房資產一個重要的戰(zhàn)略反攻點，應當重點關注。

核心資產如何穿越周期

全球不確定性下，錢該配置哪里？

毫無疑問，能夠穿越周期的核心城市、核心地段、核心項目的“三核”資產，應該是高凈值人群主要考慮的投資對象。

從全球大城市的房地產周期來看，“三核”資產始終是增值保值的不二之選。

例如英國倫敦最近50年房價漲幅達106倍，遠超英國整體的61倍；

法國巴黎市近50年房價上漲32.5倍，明顯超過法國整體的22.7倍；

美國紐約市近40年房價上漲8.1倍，高于美國整體的5.6倍；

我們再看核心城市區(qū)域房價的分化情況。

英國“內倫敦”房價漲幅近30年達到6.4倍，大于“外倫敦”的4.8倍；

法國巴黎市中心房價漲幅2.95倍，明顯超過近郊三省的1.97倍、遠郊的1.43倍；

紐約曼哈頓區(qū)和皇后區(qū)近30年房價突破2.2倍，高于全市的1.4倍；

“三核”資產在保值增值方面的收益率堪稱卓越。

為什么“三核”資產能夠普遍穿越時間周期，跑贏社會平均？

長期看，全球貨幣超發(fā)是普遍現(xiàn)象，廣義貨幣增速多高于名義 GDP增長，能夠跑贏印鈔機的資產不多，在絕大多數(shù)發(fā)達國家，核心城市的房地產就是其中之一。

過去四十年，中國廣義貨幣供應量M2年均增速約為15%，只有少數(shù)一二線地價房價、醫(yī)療教育等服務類產品、股票市場上的核心資產等收益率能夠跑贏這臺印鈔機。

因此，找到上海這座核心城市的“三核”資產，幾乎是每一個高凈值、高認知的家庭所必備的功課！

核心資產浮出水面？

4月春風吹，新的“三核”資產正在陸續(xù)登上舞臺。

黃浦區(qū)是公認的上海頂級地段，其定位是“全球城市核心功能承載區(qū)”。在歷史風貌、高端消費、文化地標、高端產業(yè)等領域價值，不可復制、恒久稀缺。

這個相當于紐約曼哈頓中城、倫敦西區(qū)等全球大都會的中心地段，在百年計的漫長歲月里都具備戰(zhàn)略級配置價值，可以跑出超額收益的頂級資產。

我們按圖索驥，參考紐約最貴的中央公園大廈，看一下最頂級的資產擁有哪些核心要素？

第一，頂級的中央公園全景景觀，視野甚至還能延伸至紐約港和長島；

第二，頂級的商業(yè)文化氛圍區(qū)，第五大道奢侈品購物區(qū)、哥布倫圓環(huán)、卡內基音樂廳等標桿；

第三，頂級的奢華設計和配套設施，由設計迪拜哈利法塔的建筑師Adrian Smith操刀，外立面采用高性能玻璃幕墻，兼顧采光與私密性。

循著類似的邏輯，我們發(fā)現(xiàn)有一個對標的資產——擁有150米超高層景觀視野的高福里項目，牽動著無數(shù)頂尖富豪的心跳。

為什么會有如此多高凈值客群盯著高福里項目？

在筆者看來，它的“三核”屬性得天獨厚，與生俱來。

這是一個在完全被限高的風貌保護區(qū)旁，拔地而起的超高層建筑，擁有360度的寬廣視野，讓每一個業(yè)主享受城市最佳景觀；

這是一個在完全被延中綠地和衡復風貌區(qū)包裹的心臟地段，絕佳的商業(yè)和文化氛圍鍛造讓人傾心的生活方式；漫步即達繁華的淮海中路，恒隆廣場、K11等頂級商業(yè)地標環(huán)伺，聚富長樂路的歷史底蘊與時尚潮流在此完美交融。

波浪線條的奢華設計，用2-3倍于常態(tài)的成本，淬煉最優(yōu)質的挺拔身段。渾然天成的環(huán)境，拔地而起的視野，無法比擬的匠心。

這個傾心打造的浦西新塔尖——專注于285到600平的大平層產品，意味著入門總價可能在4000+甚至5000萬元以上。半億的門檻也注定了高福里項目業(yè)主圈層的統(tǒng)一化和精英化。

只有這樣的人群，敢于在不確定性之中，下注頂豪項目的穿越周期價值。超高凈值客群屬性，反過來又意味著這一社區(qū)將形成獨特的人文氛圍與生活方式共識，成為城市中具有辨識度的居住聚落。

在歷史肌理與現(xiàn)代建筑的交融中，150米高的城市地標巍然矗立，將開闊視野與精致生活完美結合，詮釋當代人居美學。

正是黃浦區(qū)二十年一遇的大規(guī)模城市更新，才給人以稀缺的機會觸摸到這時代的心跳，站立在這難以復制的歷史文脈之上。

結語

上海土拍價格正在以驚人的速度漲價。

比如靜安大寧地塊拍出32%溢價率，樓板價直破9.2萬/平米；

比如虹口瑞虹地塊拍出38%溢價率，樓板價直破11.48萬/平米；

這些地段的市場表現(xiàn)，反映了核心區(qū)位資源的獨特稟賦，其產品力與地段價值的匹配度正獲得市場更充分的認知。

參考高福里項目隔壁長樂路40+萬一平的別墅，預計新盤價格很難低于25萬，仍會引起熱烈追逐。

在目之所及的未來，降準降息擇機而至，國債利率持續(xù)下行，債務置換貨幣稀釋，真正能夠定義資產特質的，始終在于其不可復制的城市基因與人文積淀。

黃浦核心區(qū)的城市更新承載著這座城市的發(fā)展記憶，其推進節(jié)奏始終與上海的城市脈動同頻共振。

當下人群對于宏觀經濟、房價周期和未來人口的迷惘，將來都會是后視鏡里的草蛇灰線。 回顧歷史，展望未來，稀缺資產的價值會在2025-2026年迎來重要的戰(zhàn)略轉折點。

凡人躊躇不前，智者前瞻布局。于無聲處聽驚雷，克服人性的逆向操作往往能夠帶來超預期的資產收益。

買在寂靜無聲時。

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