原標(biāo)題： 困于轉(zhuǎn)型迷霧？51信用卡的下一步仍懸而未決

3月31日，曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融明星企業(yè)——51信用卡有限公司（HK: 02051）在發(fā)布2024年年報的同時，正式宣布英文名稱由“51 Credit Card Inc.”更名為“Vala Inc.”，此舉不僅是一次品牌調(diào)整，更意味著這家曾站上130億港元市值巔峰的公司，正加速遠(yuǎn)離金融科技主業(yè)，駛向一個未知的多元化方向。

這一轉(zhuǎn)型背后，是創(chuàng)始人孫海濤十年創(chuàng)業(yè)歷程中最艱難的一段旅程。

巔峰曾在，金融輝煌難續(xù)

成立于2012年的51信用卡，曾憑借一款幫助用戶管理信用卡賬單的APP迅速走紅，抓住了信用消費快速增長的時代紅利。2018年，公司在港交所掛牌上市，首日市值一度突破百億港元。

上市首年，51信用卡營收達(dá)28.12億元，凈利潤21.69億元，實現(xiàn)歷史性突破。然而，2019年一場突如其來的“外包催收風(fēng)波”將其拉下神壇。公司因合作催收公司涉嫌違法被警方調(diào)查，盡管孫海濤迅速致歉，但品牌信譽遭受重創(chuàng)，疊加監(jiān)管政策收緊、P2P業(yè)務(wù)清退，公司迅速進(jìn)入虧損軌道。

2019至2023年，51信用卡連年虧損，累計虧損逾30億元。雖在2023年罕見地實現(xiàn)凈利潤1103萬元，但2024年業(yè)績再度“變臉”——凈虧損擴(kuò)大至6900萬元，同比下滑超2000%。

金融業(yè)務(wù)退場，SaaS和露營接棒

面對主業(yè)滑坡，孫海濤帶領(lǐng)公司嘗試突圍。從2021年起，51信用卡開始布局SaaS服務(wù)、露營經(jīng)濟(jì)及汽車制造等領(lǐng)域，全面展開多元化轉(zhuǎn)型。

2023年，公司露營業(yè)務(wù)營收達(dá)3394萬元，同比增長206.8%，成為當(dāng)年盈利的關(guān)鍵支柱。孫海濤親自“下場”推廣Vala露營車品牌，通過社交媒體、直播等形式頻頻露面。然而，2024年露營經(jīng)濟(jì)迅速降溫，上半年收入銳減至862萬元，同比腰斬。

同期，公司推出新能源露營車Vala Pro，售價26.8萬元，進(jìn)軍造車領(lǐng)域。但這一決定成本高昂，導(dǎo)致2024年研發(fā)和營銷支出激增，進(jìn)一步加劇虧損。與此同時，Vala項目的商業(yè)化進(jìn)展尚不明朗，市場反饋亦較為冷淡。

SaaS業(yè)務(wù)方面，雖為目前最大營收板塊，但2024年上半年收入同比下滑12%，僅錄得4603萬元。金融板塊方面，信貸撮合業(yè)務(wù)收入僅2943萬元，同比減少20.3%；信用卡科技服務(wù)收入不足200萬元，幾近退出歷史舞臺。

“斷臂求生”：出售資產(chǎn)、聚焦主線

在主業(yè)下滑、新業(yè)務(wù)未穩(wěn)之際，51信用卡在2025年初出售了其持有的創(chuàng)業(yè)板公司“中彩網(wǎng)通”全部股權(quán)，以“斷臂求生”方式回籠現(xiàn)金。中彩網(wǎng)通近年來持續(xù)虧損，出售該筆資產(chǎn)也表明公司正在集中資源支持SaaS與Vala主業(yè)。

但資本市場并不“買賬”。2025年4月，51信用卡股價跌至0.083港元，市值不足4億港元，相較于巔峰期縮水近97%，長期處于“仙股”行列。投資者信心不足，市場對其轉(zhuǎn)型前景充滿疑慮。

孫海濤的“最后一搏”？

作為公司創(chuàng)始人，孫海濤的創(chuàng)業(yè)軌跡映射出整個中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的跌宕起伏。他曾打造出E都市、房途網(wǎng)、租房寶等產(chǎn)品，也曾抓住信用卡管理紅利讓51信用卡一飛沖天。但如今，他的“造車夢”是否能成為新出路？

Vala這一品牌能否在新能源車領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟仍有待觀察。而以“小藍(lán)本”為代表的SaaS服務(wù)，雖然在“AI+SaaS”場景應(yīng)用上有所突破，但在競爭激烈、客戶預(yù)算緊縮的市場中，還未形成壓倒性優(yōu)勢。

目前，51信用卡的主營收入構(gòu)成已從信貸和科技服務(wù)轉(zhuǎn)向露營、SaaS等領(lǐng)域。但轉(zhuǎn)型路徑尚不清晰，盈利模型仍不成熟。監(jiān)管風(fēng)險降低了壓力，卻也剝奪了最初的增長動能；新興業(yè)務(wù)機(jī)會雖多，但資金鏈、團(tuán)隊執(zhí)行力和市場響應(yīng)都成為嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

輝煌難續(xù)，路在何方？

51信用卡的轉(zhuǎn)型故事，是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從流量紅利到精細(xì)化運營的縮影。在資本退潮、監(jiān)管趨嚴(yán)、技術(shù)紅利轉(zhuǎn)移的大背景下，孫海濤選擇了極具冒險意味的“曲線求生”路線。

但現(xiàn)實是，昔日的明星公司，已被時代淘洗得面目全非。是浴火重生？還是困于轉(zhuǎn)型迷霧？51信用卡的下一步，仍懸而未決。

從“信用卡管家”到“露營車制造商”，51信用卡的進(jìn)化，是否意味著一場“背水一戰(zhàn)”？答案，也許就在下一個財報季。

來源丨經(jīng)濟(jì)格局

撰文丨九裘小妹

編輯｜鄒貓小妹