（圖片來源：英偉達(dá)官網(wǎng)）

北京時間4月16日凌晨，AI芯片巨頭英偉達(dá)向美國證券交易委員會（SEC）提交8-k文件稱，已經(jīng)接到美國特朗普政府通知，將“未來無限期”對中國和以色列等D:5國家，禁止出口英偉達(dá)H20芯片，除非有許可證?！懊绹硎?，許可要求是為了應(yīng)對相關(guān)產(chǎn)品可能被用于或轉(zhuǎn)用于中國超級計算機(jī)的風(fēng)險。”

英偉達(dá)透露，截至2025年4月27日的第一季度內(nèi)，公司減記約55億美元（約合人民幣400億元）費(fèi)用，這筆費(fèi)用與出口到中國等地的H20 GPU芯片相關(guān)。同時，與H20產(chǎn)品相關(guān)的庫存、采購承諾和相關(guān)儲備費(fèi)用高達(dá)數(shù)十億美元。

這意味著，美國全面封殺英偉達(dá)H20芯片對華出口。作為英偉達(dá)面向中國市場、唯一符合美國規(guī)定的特供芯片，H20也遭禁售。此外，英偉達(dá)今后無法再向中國銷售任何高性能GPU產(chǎn)品。這一系列調(diào)整，預(yù)計將沖擊英偉達(dá)超100億美元的營收，也重創(chuàng)先前推出“降規(guī)版”技術(shù)帶來的影響。

受消息拖累，英偉達(dá)（NASDAQ: NVDA）股價盤后重挫6%，至105.36美元/股；同時也導(dǎo)致超微半導(dǎo)體公司 (AMD) 盤后股價也下跌7.07%，臺積電ADR盤后下跌1.96%。

英偉達(dá)H20芯片被禁，今年或?qū)p失180億美元收入

實(shí)際上，自2022年拜登政府實(shí)施半導(dǎo)體出口管制以來，英偉達(dá)為滿足中國市場需求，專門設(shè)計符合出口管制的H20芯片。這是英偉達(dá)為中國市場開發(fā)的3款GPU中功能最強(qiáng)大的一款，雖然在計算能力、互聯(lián)速度和帶寬上低于其旗艦AI芯片H100和H800，但其采用Hopper架構(gòu)，在推理計算領(lǐng)域仍具備顯著優(yōu)勢。

2024年2月，英偉達(dá)開始接受分銷商對華專供新款A(yù)I芯片H20 GPU的預(yù)訂，每張定價在1.2萬-1.5萬美元區(qū)間（約8.6萬-11萬元），略低于昇騰約12萬元售價。據(jù)悉，經(jīng)銷商提供的H20服務(wù)器預(yù)配置了8顆AI芯片，售價140萬元。相比之下，配置8顆H800芯片的服務(wù)器在兩年前推出時售價為200萬元。

2025年初，特朗普政府醞釀進(jìn)一步收緊限制，計劃將H20納入出口管制清單，此舉直接對英偉達(dá)業(yè)績產(chǎn)生影響。美國議員于2月聯(lián)名敦促美國商務(wù)部采取行動，此時中國科技企業(yè)可能已預(yù)判政策風(fēng)險，僅第一季度就突擊采購價值160億美元的H20芯片庫存。

針對英偉達(dá)的最新規(guī)定表明，特朗普將堅(jiān)持美國政府對中國AI半導(dǎo)體進(jìn)行制裁的方針。

英偉達(dá)曾辯稱，進(jìn)一步收緊AI限制只會增強(qiáng)中國擺脫對美國技術(shù)依賴的決心，而這種打壓會削弱美國企業(yè)。

英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛今年2月表示，公司努力遵守法律，但他也指出，世界上大約一半的人工智能研究人員來自中國，其中許多人在美國的人工智能實(shí)驗(yàn)室工作。

黃仁勛警告稱，來自中國的營收已降至出口管制前水平的一半，但中國的競爭形勢正在加劇，而且英偉達(dá)連續(xù)第二年在年度報告中將華為列為競爭對手。

根據(jù)英偉達(dá)的年度報告，中國是英偉達(dá)的第四大銷售額地區(qū)，僅次于美國、新加坡等。在截至1月的2024自然年中，英偉達(dá)中國區(qū)營收171.08億美元，為史上最高，比前一年103.06億美元增長66%。目前，英偉達(dá)2025財年中，53%的收入占比來自美國以外的地區(qū)。

彭博行業(yè)研究分析師在一份報告中表示，英偉達(dá)的減記意味著該公司今年可能損失140億至180億美元的收入。彭博表示：“如果限制措施持續(xù)下去，英偉達(dá)在中國的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)敞口可能會恢復(fù)正常，降至低至中等個位數(shù)，與2024年初H20產(chǎn)量提升之前的水平相似?！?/p>

英偉達(dá)表示，該公司在4月9日首次獲悉特朗普的打算。在宣布受到新貿(mào)易限制措施的前一天，英偉達(dá)表示計劃在未來四年內(nèi)在美國生產(chǎn)高達(dá)5000億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施。

黃仁勛表示，“全球AI基礎(chǔ)設(shè)施的引擎首次在美國建造。引入美國制造有助于我們更好地滿足市場對AI芯片和超級計算機(jī)驚人且不斷增長的需求，增強(qiáng)我們的供應(yīng)鏈，并提升我們的韌性?！?/strong>

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，美國政府既欲維持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，又擔(dān)憂技術(shù)外溢削弱安全優(yōu)勢。英偉達(dá)等企業(yè)的自適應(yīng)策略——通過架構(gòu)調(diào)整游走政策邊緣——雖短期奏效，但終將面臨"創(chuàng)新受限"與"市場丟失"的雙重困境。而對于中國，此次事件再次凸顯建立自主可控算力體系的戰(zhàn)略緊迫性，國產(chǎn)算力芯片的商用加速及存儲廠商的HBM突破，或?qū)⒊蔀槠凭株P(guān)鍵。

展望2025自然年第一季度，英偉達(dá)預(yù)計收入430億美元，上下浮動2%；非GAAP毛利率71.0%，上下浮動 50 個基點(diǎn)，有望再度迎來史上最高單季收入。

美國政府再將關(guān)稅增至245%

與此同時，特朗普政府在4月15日白宮文件中宣布，對等關(guān)稅措施公布后，目前已有超過75個國家商討新的貿(mào)易協(xié)議，個別提高關(guān)稅目前已暫停，但中國除外。由于“中國采取報復(fù)措施”，目前面臨對美國進(jìn)口產(chǎn)品征收高達(dá)245%的關(guān)稅。

這場關(guān)稅已經(jīng)引發(fā)對芯片、手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈影響。

根據(jù)日本新聞?wù){(diào)查，999美元的iPhone 16 Pro硬件成本大約568美元，其中成本最高的依次是臺積電代工的A18 Pro芯片（135美元）和三星電子提供的OLED屏幕（110美元）。一旦關(guān)稅實(shí)施，iPhone必然會漲價，至少超過200美元。

與此同時，“中國電子第一街”深圳華強(qiáng)北目前多家檔口對CPU、GPU等熱門芯片的報價已經(jīng)暫停，且多家檔口關(guān)門歇業(yè)，持貨待漲?！艾F(xiàn)在都在觀望，封庫存了，大家擔(dān)心價格會暴漲暴跌。”

“我們還是不能低估‘關(guān)稅戰(zhàn)’對中國半導(dǎo)體行業(yè)的影響?！辟惖项檰柛笨偛美铉?月11日表示，關(guān)稅措施將導(dǎo)致2025年中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增速“腰斬”，增長或低于10%。短期看是沖擊，但長期利好國產(chǎn)化發(fā)展，因此企業(yè)需“趨利避害化危為機(jī)”。

針對美國高關(guān)稅措施，國家集成電路封測產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副理事長、中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會集成電路分會常務(wù)副理事長于燮康表示，2016年開始，美國逐步加速對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)方面出口限制，從特朗普政府的全面打壓，到前一任拜登政府的精準(zhǔn)遏制，再到特朗普重新執(zhí)政，開始進(jìn)一步加大對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全方位打壓。短期內(nèi)，美國制裁勢必對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)壁壘和研發(fā)方面造成重大壓力，使得中國先進(jìn)制程與國際領(lǐng)先水平的差距進(jìn)一步拉大。

“美國脫鉤斷鏈和制裁肯定是個壞事，但另一方面，這一措施將加速中國半導(dǎo)體企業(yè)自主創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)，加速國產(chǎn)化步伐，尤其以創(chuàng)新應(yīng)用為驅(qū)動的中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，一定能夠沖破各種阻力，取得快速發(fā)展。我意識到，假如說10年以前美國對中國芯片（我們）制裁，真的有可能被打趴下，但如今，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)已經(jīng)齊全，美國的制裁會使得中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展?！庇谯瓶捣Q。

全球最大對沖基金、橋水基金創(chuàng)始人雷·達(dá)利歐 (Ray Dalio)表示，他擔(dān)心美國會因關(guān)稅而陷入衰退，甚至更糟的情況。

“目前我們正處于決策時刻，經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)非常接近。如果處理不好，我擔(dān)心會出現(xiàn)比經(jīng)濟(jì)衰退更糟糕的情況?！边_(dá)利歐稱。

年初至今，英偉達(dá)股價已累計下跌16%。

（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜林志佳）