｜2025年4月16日 星期三｜

NO.1 中信建投：中期維度仍不可輕言抄底美債

中信建投研報稱，近期美國資產大幅波動，股債匯三殺。這是一次流動性引發的美債風暴。隨著關稅豁免期落地、日本財務大臣和美聯儲官員表態，美債風暴暫緩。此次風暴背后隱藏著市場擔憂：關稅博弈是否引發金融博弈。本輪關稅大博弈或將重構當前全球經貿規則，全球供需格局、生產供應鏈、金融穩定性、美元潮汐面臨諸多不確定性。之前關稅摩擦牽引全球資產定價，風險僅局限于需求；本輪關稅大博弈牽引的資產定價，隱含另一層流動性風險。據測算，若本輪關稅最終嚴格按照4月2日政策執行（豁免期后），除非油價降至歷史低位，否則美國大概率迎來通脹上行。此外，美國或將啟動一輪減稅，債務上限提高。美債供給增加，疊加壓不下的通脹，中期維度仍不可輕言抄底美債。

NO.2 中信建投：當前稀土板塊攻守兼備，建議積極關注

中信建投研報表示，近日兩部委發布對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關物項實施出口管制措施的公告，下游在出口管制政策和終端需求釋放的雙重驅動下表現強勁，采購活躍度提升，推動價格小幅上揚。特朗普關稅政策激進，中國具備全球約70%稀土礦、約90%稀土冶煉分離和約90%稀土磁材產能，產業鏈完備、自主可控能力強，政策端出臺生產、出口的雙重管制，對美關稅政策具備較強反制能力。需求端，稀土磁材是高性能、節能電機必備材料，人形機器人單臺用稀土永磁超2kg，不亞于一輛新能源汽車用量，馬斯克預計未來人形機器人需求將達到百億臺級別，對稀土磁材用量將遠超新能源汽車需求，遠景空間非常廣闊。當前稀土板塊攻守兼備，建議積極關注。

NO.3 中金公司：2025年電信資本開支總量承壓 關注算力、5G-A等結構性成長機遇

中金公司稱，三大電信運營商2024年財報顯示，2024年三家公司資本開支合計為3189億元，同比下降9.7%，降幅高于2024年初指引4.5%。展望2025年，從總量看，三家運營商合計資本開支指引同比下降9.1%至2889億元，投資規模繼續收窄；從結構看，運營商投資重心進一步向算力網絡傾斜，中國移動/電信/聯通指引算力投入分別同比增長0.5%/22%/28%，傳統的移動&固網建設則進入注重投資能效的高質量平穩發展期，未來5G-A、400G OTN以及50G PON升級有望拉動無線/有線網絡增量投資。

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【市場成交額萎縮，高手看好紅利資產！參賽沖刺兩項大獎，報名領取超值福利】周二A股行情出現分化，上漲2419只，下跌2814只。成交額出現明顯下降。滬深兩市成交額僅有10772億，較周一縮量2003億元。在每日經濟新聞APP舉辦的掘金大賽第57期比賽中，周二是開賽第二天，目前多位選手踴躍報名入場。大賽為模擬炒股，模擬資金50萬元。報名時間為4月12日到4月18日，比賽時間為4月14日到4月18日。正收益就獲獎，報名就拿福利！周周發獎金，月月有大獎！對于大盤走向，有參賽高手認為，周二尾盤資金拉上證指數，成交額明顯下降，表明市場觀望氣氛增加。對于板塊方向，一些參賽選手看好一季度業績亮麗的公司，以及自來水、高速公路、核電等紅利資產。為便于參賽選手提高投資勝率，只要報名掘金大賽，就能查看高手持倉和免費查閱每日經濟新聞APP私人訂制的“火線快評”。在4月11日開盤前，“火線快評”發布黃金板塊的消息，相關個股周一受到市場資金青睞。多位選手表示，大賽的福利真不錯，只要報名比賽，就能免費查看火線快評。