觀點網 卡在年報披露的最后期限，泓盈城市服務交出了上市以來首份全年業績報告。

年報顯示，報告期內總收益為6.84億元，同比增加4.9%；毛利1.72億元，同比上升13.5%；毛利率25.2%，同比增加1.9個百分點；年內利潤7150萬元，與上年同期持平。

總體而言，泓盈城市服務這一年前行的步伐邁得不大，但在行業風浪中走得相對穩健。

這位物業股中的新貴登陸港股尚不足一年，在2024年中期小考時錄得營收退步，但好在剎車及時，總營收于年末已恢復正向增長。

只是，泓盈城市服務持續押注的城市服務業務依舊沒能擺脫下降趨勢，賽道特性也為其帶來應收賬款翻倍增長的險境。

一方水土

扎根長沙的泓盈城市服務，一開始便打定主意要做區域性的垂直物業管理服務。不論住宅物管還是城市服務，瞄準的方向始終沒有離開湖南省。

未來展望中，泓盈城市服務明確表示，公司將“進一步鞏固在湖南省的市場地位”，在此基礎上擴大業務規模。

在依舊看重規模的物業行業中，局限于一方水土，或許也意味著企業體量相對更小，能夠觸達的空間較為有限。

依靠著業務集中于城市建設及開發的長沙城發集團，泓盈城市服務業績整體增長速度亦不如部分同屬國央企背景的物企般“突飛猛進”。

該公司業務線主要分為物業管理服務、城市服務以及商業運營服務。其中，物業管理服務占總收入比重42.6%，城市服務占48.4%，商業運營服務占9%。

從業務占比情況而言，泓盈城市服務的重心相對更偏向城市服務業務。項目管理數量中，物業管理服務占81個，商業運營服務57個，而城市服務的在管項目數量達265個。

截至2024年12月31日，錄得總營收約為6.84億元，同比上升4.9%。營收增長的主要推動力卻是物業管理服務板塊。

分部來看，物業管理服務收益約為2.91億元，同比增長22.4%，主要由于在管項目的建筑面積和數量增加所致。

年內，物業管理服務新增13個項目，在管建筑面積約為1140萬平方米，按年增長2.7%。

城市服務方面，營收3.53億元，同比減少約6.3%，但比起2024年中期將近20%的降幅已挽回不少。

背靠長沙城發集團，作為區域性物企的泓盈城市服務在考量盈利同時，還需要充當長沙城發集團開疆拓土的副手。

在集團戰略中的定位也決定了泓盈城市服務的發展戰略與一般物企不同，比起追逐規模擴大而進入城市服務賽道，天生使命便是更傾向于符合公共利益的公共城市空間。

不過，泓盈城市服務的城市服務業務似乎失去了當初上市時的增長助力。

對于收入減少的原因，泓盈城市服務解釋為2023年已完成多個大型項目，導致該期間確認了大部分收益，從而造成園林綠化及工程服務收益下降。

但年內承接265個城市服務項目中，泓盈城市服務完成了111個，與2023年同期完成85個項目相比，增幅約為30.6%。

泓盈城市服務表示，由于項目持續時間縮短，導致已完成項目數量較去年同期大幅增加。

但年內完成數量大幅提升的同時收入卻在下降，一種可能性是項目單價平均較低，另一種可能性則是部分項目的結款周期較長，截至期末仍未收到項目回款。

應收賬款

泓盈城市服務認為，城市服務收入減少主要由于若干2023年開始的主要項目竣工，以及新承接項目的合同價值減少。

第一種可能性得到證實，而項目回款周期較長的可能性則可從貿易應收款項增長中探知一二。

城市服務業務大多數與政府公共空間服務掛鉤，相對應的則是項目結算周期較長，進入城市服務賽道的物企大多受此因素影響，貿易應收款項規模增速較快。

泓盈城市服務受此困擾則更為明顯。

截至2024年12月31日，公司貿易應收款項約為1.65億元，同比增長95.3%，規模增速在上市物企之中已屬較快范疇。

其中，來自關聯方應收款約為4937.7萬元，同比下降10.04%；來自第三方應收款項約為1.49億元，同比增加187.52%。

上市初期，市場曾對泓盈城市服務的獨立性有過不少擔憂，從貿易應收款項來看，對關聯方的依賴已逐步降低，但市場拓展的第三方客戶又帶來了新的困擾。

泓盈城市服務對應收款項大幅增長作出的解釋為：一是公司業務規模擴大，二是公司若干客戶的結算周期延長。

受到政府結算流程影響，回款周期長是城市服務業務的特性之一。受制于業務規模擴大、貿易應收款項及合同資產增加，泓盈城市服務年內還對上述部分進行9700萬元的預期信貸虧損撥備，較2023年同期7300萬元增長33.6%。

而貿易應收款項快速增長、客戶結款延長帶來的，還有泓盈城市服務對供應商的結算流程也變慢了。年內貿易應付款項從2023年的2.29億元增加43.4%至3.28億元。

但好在貿易應收款的快速增長并沒有影響到泓盈城市服務的盈利能力。

報告期內，錄得毛利約為1.72億元，同比增加13.5%；毛利率由上年同期的23.3%增長1.9個百分點至25.2%。

與營收狀況相反，城市服務是毛利貢獻最大的業務板塊，錄得毛利8461.7億元，同比增長8.47%。物業管理服務毛利5061.7萬元，同比增長40.8%；商業運營服務毛利3709萬元，同比微降2.06%。

泓盈城市服務表示，毛利總額增長主要由于持續物業管理服務的節約成本措施、加強園林綠化及工程服務的成本管理、市政環衛服務成本效率提升以及管理信息系統優化帶來的人力成本下降。

毛利增長的功臣并是業務開展帶來的增加，四個原因里字字都寫著增長實則來自企業自身的降本增效。

綜合各種因素，泓盈城市服務年內利潤保持微幅增長，約為7150萬元，同比增長1.85%，凈利潤率為10.5%，基本與去年持平。

另外，有上市募資所得款項8640萬元充入資金池中，泓盈城市服務目前資金狀況較為充裕。

報告期內，現金及現金等價物為3.55億元，同比增長68.7%，年內經營活動產生的現金流凈額約為7640萬元，保持相對穩定。

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