2024年，曾經(jīng)幫助中國首富登頂?shù)娜f泰生物，突然失速了。

4月11日，萬泰生物發(fā)布公告，總收入22.45億元，同比下降59.25%，創(chuàng)下了上市5年來新低；歸母凈利潤1.06億元，同比下降91.49%，創(chuàng)下10年新低。

營收大幅下降的原因是萬泰生物的疫苗業(yè)務(wù)收入去年減少了85%以上。2020年萬泰生物推出的首個國產(chǎn)二價HPV疫苗，一時成為風(fēng)尚。隨后HPV疫苗市場開始飽和，競爭也越來越激烈，萬泰生物高開低走。去年，疫苗板塊市場調(diào)整，政府集采及九價HPV疫苗擴齡，都影響了二價HPV疫苗的銷售。

眼下，萬泰生物想要重新崛起，只能寄希望于后續(xù)9價HPV疫苗的獲批上市。不過，如今9價HPV疫苗也已出現(xiàn)了滯銷的跡象，萬泰生物想靠9價HPV疫苗重現(xiàn)國產(chǎn)替代的奇跡，怕是沒那么容易。

轉(zhuǎn)換了營收支柱

萬泰生物主要分為疫苗、體外診斷兩個板塊。疫苗業(yè)務(wù)一直是營收支柱，2023年疫苗收入占到71.8%。但沒想到2024年疫苗突然塌方，收入只有6.06億元，同比降低84.69%；體外診斷業(yè)務(wù)反倒有不錯的增幅。

2019年12月30日，萬泰生物的二價HPV疫苗“馨可寧”獲批上市，成為國產(chǎn)HPV疫苗的拓荒者。當(dāng)時，默沙東HPV疫苗產(chǎn)能不足，市場存在極大的需求，萬泰生物恰好抓住了這個國產(chǎn)替代的東風(fēng)。

但這樣的日子沒有持續(xù)太久，2022年沃森生物二價HPV疫苗成功上市，價格戰(zhàn)就此打響，兩家公司的疫苗從兩三百元一支一路下降，去年8月，山東疾控中心的采購中，二價HPV疫苗最低降到了每支27.5元。

糟糕的是，降價也并沒有真正實現(xiàn)以價換量。根據(jù)萬泰生物年報，萬泰生物的二價HPV疫苗中標(biāo)價格區(qū)間在63至344元/瓶，醫(yī)療機構(gòu)的合計實際采購量僅為262.2萬支。如今二價HPV疫苗已成為了拖累公司業(yè)績的包袱，在萬泰生物的庫房里堆著不少賣不出去的二價HPV疫苗。

根據(jù)萬泰生物年報，公司去年二價HPV疫苗生產(chǎn)量1059萬支，相比去年同期減少64.66%，銷售量904.92萬支，相比去年同期減少42.4%。此外，2024年年末，公司應(yīng)收賬款仍高居不下，為20.41億元，占利潤比超1900%，存在不小的資金回籠壓力。

九價HPV疫苗難突圍

萬泰生物正在試圖改變單純依靠二價HPV疫苗的形象。在公司的管線中，有二十價肺炎疫苗、水痘減毒活疫苗、流感疫苗等，還有最關(guān)鍵的九價HPV疫苗。從進度來看，萬泰生物的9價HPV疫苗在一眾國內(nèi)玩家中位居前列。

根據(jù)萬泰生物年報，公司9價HPV疫苗正處于申報上市階段，其III 期臨床主試驗V8訪視的標(biāo)本檢測，揭盲主要結(jié)果符合預(yù)期，V9訪視已完成，計劃開展V10訪視。同時，9價HPV疫苗的商業(yè)化生產(chǎn)條件已經(jīng)具備，上市申報按計劃推進中。行業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)測，萬泰生物有可能帶來第一個上市的國產(chǎn)9價HPV疫苗。

不過，九價HPV疫苗能不能救得了萬泰生物，還不好說。隨著初期接種高峰過去，HPV 疫苗市場漸趨飽和，符合接種條件且有意愿的人群數(shù)量減少。市場需求正在快速萎縮，4月14日，默沙東的9價HPV疫苗獲批男用適應(yīng)癥，想方設(shè)法尋找新出口。

萬泰生物也在布局男性適應(yīng)癥。4月14日，萬泰生物九價HPV疫苗啟動了男性III期臨床試驗并完成首例受試者入組，但要獲批恐怕還得等很長時間。

更重要的是，萬泰生物身后還有很多企業(yè)在開發(fā)九價HPV疫苗，如沃森生物、康樂衛(wèi)士、博唯生物、瑞科生物等，還有中國生物研究院和成都生物制品研究所聯(lián)合研發(fā)的十一價，成大生物與康樂衛(wèi)士合作研發(fā)的十五價HPV疫苗等更高價疫苗也在蠢蠢欲動。

這樣的情況決定了，萬泰生物想要復(fù)制二價HPV疫苗的成功并不容易。

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