紅星資本局4月15日消息，停滯一年后，港交所官網信息顯示，卡游有限公司（以下簡稱“卡游”）昨日晚間在港交所遞交新的招股書。

這是繼該公司于2024年1月遞表滿六個月失效后的又一次申請。2024年，卡游收入為100.57億元，同比增長278%。

資料配圖 圖據視覺中國

卡牌龍頭一年賣了近50億包

收入過百億

招股書顯示，2024年卡游收入增至100億元。公開資料顯示，卡游是國內集換式卡牌龍頭企業。2024年1月，卡游首次遞交港股上市申請，但停滯一年有余。

卡游招股書提到，根據灼識咨詢數據，按2024年商品交易總額計，公司在國內泛娛樂產品行業及泛娛樂玩具行業中排名第一，市場份額分別為13.3%和21.5%，在泛娛樂玩具行業集換式卡牌領域中排名第一，市場份額為71.1%。

卡游的主要收入來源于玩具和文具兩部分。其中，玩具又包括集換式卡牌、人偶及其他玩具。2024年，卡游的核心收入來源仍然是集換式卡牌，該項收入高達82億元，占公司收入的八成以上。

卡游的多數產品以盒、包為銷售單位，一盒卡牌通常包括多包，一包中又包括多張各種不同等級的卡牌。許多購買卡牌的消費者，正是以拆出卡包中的稀有等級卡為目的。2024年，卡游的集換式卡牌銷量達到48億包。

在價格方面，卡游的卡牌產品主要面向低齡人群。卡游表示，公司提供物美價廉的產品以擴大消費者群體，公司的集換式卡牌每銷售單位的一般建議零售價在1元至99元之間。2024年，其集換式卡牌的每銷售單位平均售價為1.7元，與2022年持平。

據大眾日報報道，卡游的集換式卡牌產品因其“抽卡”機制而備受消費者追捧，但這一機制也因抽卡概率不透明、稀有卡牌獲取難度過高引發了諸多爭議。此前還有一則“家長花200萬給娃集奧特曼卡沒集齊”的新聞曾登上過熱搜。黑貓投訴平臺顯示，共有54474條投訴涉及“卡游”，除抽卡概率問題外，還有許多投訴涉及低齡兒童私自購買卡牌，商家拒絕退款等問題。

高度依賴IP

奧特曼、小馬寶莉等貢獻近九成收入

卡牌產品高度依賴相關IP，卡游收入的漲跌也與相關IP的市場火爆程度緊密相關。

2022年，奧特曼卡牌銷售爆火，當年卡游總收入大幅攀升至41.31億元。2023年，隨著市場降溫，卡游奧特曼IP產品收入減少，公司收入也下滑至26.62億元。進入2024年，小馬寶莉卡牌等風行市場，卡游收入又大幅增長至100億元。

為降低收入波動性，卡游通過增加IP數量，降低對核心IP的依賴。2022年至2024年，卡游的IP數量從30個增加到了70個。

不過，目前卡游的收入來源，依然高度依賴幾個核心IP。招股書顯示，卡游來自奧特曼、小馬寶莉、葉羅麗、蛋仔派對等五大IP主題產品的收入，在2022年至2024年分別為40.64億元、23.94億元、86.53億元，分別占同期總收入的98.4%、89.9%及86.1%。

卡游的IP大多數來自授權。截至2024年底，卡游的70個IP有69個為授權IP，僅有1個為卡游自有IP。

卡游與相關IP合作方的IP授權協議通常為1至10年，且一般不自動續期。招股書顯示，公司的IP授權協議中有38份預計于2025年到期，39份預計于2026年到期，7份預計于2027年到期，5份預計于2028年及其后到期。

這其中，卡游核心IP奧特曼、小馬寶莉的IP授權協議均已續期4次，將于2029年到期；蛋仔派對于2025年到期；斗羅大陸動畫、火影忍者分別將于2026年、2027年到期。

卡游表示，對預計將于2025年到期的38份IP授權協議，公司計劃于2025年第二季度開始根據協議到期時間表有序進行續簽磋商。

編輯 楊程 綜合自央廣網、證券時報、大眾日報