作者| 艾青山

編輯| 劉漁

小家電的風(fēng)，看來是吹不起來了。

近日，小熊電器披露2024年財報，數(shù)據(jù)顯示公司全年實現(xiàn)營收47.58億元，同比微增0.98%，但歸母凈利潤僅為2.88億元，同比大幅下滑35.37%，創(chuàng)下近九年來的最大跌幅。

小熊電器是“小家電”賽道的代表企業(yè)，此前小熊電器抓住了單身經(jīng)濟、獨居經(jīng)濟的風(fēng)口，通過小家電品類實現(xiàn)破圈。

但如今可以看出，一方面用戶開始對“玩具式”的小家電開始祛魅，另一方面美的等傳統(tǒng)白電大廠也開始切入小家電領(lǐng)域，導(dǎo)致小家電賽道更加擁擠起來。

從外部環(huán)境看，小家電行業(yè)已經(jīng)進入深度調(diào)整期，供給側(cè)競爭加劇、需求端潛力不足。

奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2024年廚房小家電整體零售額為609億元，同比下降0.8%。曾經(jīng)推動行業(yè)高速發(fā)展的"宅經(jīng)濟"紅利正在消散，消費者產(chǎn)品更新周期明顯延長。

而空氣炸鍋、破壁機等現(xiàn)象級產(chǎn)品市場滲透率已趨于飽和，難以繼續(xù)作為行業(yè)增長的主要驅(qū)動力。

從內(nèi)部來看，小熊電器的銷售毛利率由上年的36.61%下滑至35.29%，而成本壓力卻在加大——2024年營業(yè)成本同比增長2.67%，其中原材料成本增長4%，人工成本增長10.42%。

與此同時，費用端壓力進一步削減了利潤空間，管理費用同比增長24.25%至2.36億元，財務(wù)費用暴漲171.74%至0.14億元，研發(fā)費用增長36.48%至1.95億元。

同時，小熊電器的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生明顯變化，這也導(dǎo)致利潤下滑。

據(jù)財報披露，小熊電器的核心業(yè)務(wù)——占比近七成的廚房小家電收入為32.76億元，同比下降10.1%，降幅超過整體市場表現(xiàn)。雖然個護小家電和母嬰小家電收入分別增長174.31%和31.83%，但合計占比不足13%，難以對沖廚房品類收入的下滑。

此外，毛利率相對較高的國內(nèi)和線上業(yè)務(wù)收入有所下降，而毛利率較低的國外和線下業(yè)務(wù)收入?yún)s實現(xiàn)大幅增長，也從結(jié)構(gòu)上影響了整體利潤水平。

值得注意的是，小熊電器面臨著不小的現(xiàn)金流壓力，2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額驟降66.52%至2.29億元，流動性風(fēng)險有所加劇。這些財務(wù)數(shù)據(jù)均表明公司正處于業(yè)績下行周期，拐點尚未到來。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，小熊電器目前已構(gòu)建3級研發(fā)體系，擁有5大智能制造基地，自主研發(fā)超過80個品類、900多款型號產(chǎn)品，涵蓋廚房電器、生活電器、個人護理、嬰童用品、家居產(chǎn)品等領(lǐng)域。

也就是說，小熊電器走的是全品類擴展的路線，嘗試不斷拓展SKU，以實現(xiàn)業(yè)務(wù)增量。但從過去的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，這個擴張戰(zhàn)略的效果并不明顯，反而可能分散了企業(yè)資源。

從技術(shù)投入看，2024年小熊電器研發(fā)投入占營收比例約4%，低于九陽、戴森等競爭對手。同時，新品毛利率低于傳統(tǒng)品類2-3個百分點，顯示出產(chǎn)品創(chuàng)新在商業(yè)化轉(zhuǎn)化方面仍需加強。

與頭部品牌相比，小熊電器的國際化布局也相對滯后。財報顯示，2024年公司外銷收入為6.88億元，同比大幅增長80%，但主要依賴代工模式，自主品牌出海進展緩慢，外銷收入占比不足15%。

但從當(dāng)下消費環(huán)境來看，未來消費認(rèn)為，出海應(yīng)該會是小熊電器接下來的重點發(fā)力方向。

針對當(dāng)前困境，小熊電器在財報中提出了未來發(fā)展規(guī)劃，包括堅定品牌出海路線、積極開拓新興市場、優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、精簡SKU數(shù)量、加大研發(fā)投入等措施。

公司計劃將研發(fā)投入占比目標(biāo)提升至5%，重點布局智能家電、健康個護等賽道，構(gòu)建海外渠道力與產(chǎn)品力的雙輪驅(qū)動運營體系。

可以看出，小熊電器也發(fā)現(xiàn)自身此前品類戰(zhàn)略的失焦，如今開始收縮戰(zhàn)線，聚焦資源。

不管怎么看，小家電的市場空間容量其實并不算高，未來消費認(rèn)為，小熊電器可能需要跳出傳統(tǒng)小家電這個賽道本身，找到更大的品類市場，才更有可能逆轉(zhuǎn)局面。

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