路透社消息，由于特朗普政府大幅提高關稅后，高盛經濟學家下調了包括美國和中國在內的全球增長預期，該行周一宣布下調今年鋁價預期。高盛在報告中稱：“我們預計 2025 年第三季度鋁價將跌至月均 2000 美元 / 噸的低點。”

核心數據與動態：

1.短期價格調整

2025 年 12 月鋁價預期從此前的 2650 美元 / 噸下調至 2300 美元 / 噸，較當前倫敦金屬交易所（LME）交易價（2392 美元 / 噸）仍有 3.8% 的下行空間。

2025 年全球鋁市場從之前預測的 7.6 萬噸短缺轉為 58 萬噸過剩，反映需求疲軟。

2.需求端壓力

全球鋁需求增速從 2025 年的 2.6% 下調至 1.1%，2026 年從 2.4% 微增至 2.3%，主因特朗普關稅沖擊全球 GDP 增長。

3.長期預期修正

2026 年 12 月鋁價預期從 3100 美元 / 噸降至 2720 美元 / 噸，2027 年均價 2800 美元 / 噸，市場將再次轉入 72.2 萬噸短缺。

鋁價下跌背后的 “關稅沖擊波” 與全球制造業困境

高盛對鋁價的大幅下調，不僅是對金屬市場的一次估值修正，更是特朗普關稅政策沖擊全球產業鏈的風向標。這場由貿易保護主義引發的價格震蕩，正暴露制造業在 “關稅寒冬” 中的脆弱性。

1. 關稅政策的 “需求絞殺” 效應

制造業的雙重打擊：鋁作為 “工業萬金油”，60% 用于交通運輸（汽車、航空）和包裝行業。特朗普對鋼鐵、鋁制品加征 25% 關稅，直接導致美國汽車生產成本上升 8%，迫使通用、福特等車企削減鋁制部件使用量16-15。2025 年一季度美國汽車產量同比下降 12%，拖累鋁需求增速腰斬。

中國需求的 “連鎖反應”：中國占全球鋁消費的 55%，高盛下調中國增長預期至 4.5%，疊加國內房地產調整，建筑用鋁需求下降 9%。這種 “美中雙殺” 讓鋁價失去兩大支撐點。

2. 全球供應鏈的 “重構之痛”

產能過剩的自我實現：2024 年以來，東南亞國家（如越南、印尼）為規避關稅，將鋁加工產能擴張 15%，但 2025 年特朗普對東南亞鋁制品啟動反傾銷調查，導致新增產能瞬間過剩。高盛預測的 58 萬噸盈余，本質是全球供應鏈錯配的量化呈現。

新能源領域的 “意外傷”：盡管鋁在電動車電池殼體、光伏支架等新能源領域需求增長 18%，但不足以抵消傳統制造業萎縮。2025 年新能源用鋁增量僅 12 萬噸，遠低于汽車、建筑領域減少的 45 萬噸。

3. 大宗商品的 “政策定價” 時代

金融市場的警惕信號：LME 鋁價波動率指數（ALVOL）升至 25，為 2022 年俄烏沖突以來新高，反映投資者對關稅長期化的擔憂。高盛此次下調，實質是對 “關稅不確定性溢價” 的擠兌。

產業政策的 “左右手互搏”：美國一邊通過《通脹削減法案》補貼電動車用鋁，一邊對進口鋁征收重稅，導致本土鋁企（如美國鋁業）庫存積壓 30 萬噸，陷入 “政策套利” 困境。

4. 后關稅時代的 “鋁市新平衡”

價格周期的 “長痛與短痛”：高盛預計 2025 年鋁價筑底后，2027 年因新能源需求爆發和產能出清重回短缺，但峰值較此前預測低 12%。這意味著鋁企需經歷兩年 “低利潤寒冬”。

全球化分工的 “不可逆性”：盡管特朗普試圖重塑制造業回流，但鋁土礦開采（中國占全球進口的 60%）、電解鋁產能（中國占 57%）的全球化分布，決定了關稅只能制造短期波動，無法改變長期供需格局。

結語

高盛的鋁價報告，是一份關于全球化與保護主義的 “壓力測試” 成績單。當關稅大棒砸向工業金屬，受傷的不僅是價格曲線，更是全球制造業的協同網絡。對于鋁行業而言，唯有加速向新能源、輕量化領域轉型，才能在 “關稅颶風” 中找到新的錨點。而對政策制定者來說，或許該思考：當鋁價的 “溫度計” 顯示全球增長高燒不退時，保護主義究竟是退燒藥，還是止痛片？畢竟，在工業金屬的江湖里，從來沒有孤立的價格戰，只有牽一發而動全身的產業鏈戰爭。

參考：https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-cuts-aluminium-price-142952787.html