4月14日晚間，鈞達股份（002865.SZ，股價40.46元，市值92.71億元）發布2025年第一季度報告，公司今年第一季度實現營業收入18.75億元，同比下滑49.52%；歸母凈利潤則虧損了1.06億元，同比下滑639.04%。

一季度報告中，鈞達股份提出，憑借N型電池技術領先及全N型電池資產結構優勢，公司電池產品深受國內外市場客戶信賴，出貨量持續保持行業領先，最終實現7.15GW N型TOPCon（隧道氧化物鈍化接觸）電池出貨。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管如此，受光伏產業鏈價格下行及去產能周期影響，鈞達股份短期盈利承壓明顯，今年也是其最近5年來首次出現一季度虧損。2024年一季度，鈞達股份歸母凈利潤雖然也出現同比下滑，但最終錄得1975.41萬元，保住了盈利。

此外，記者還發現，鈞達股份一季度“計入當期損益的政府補助”金額達到1.27億元，同時持有金融資產產生的公允價值變動收益也有413萬元，這些非經常性損益項目，很大程度上緩解了鈞達股份的虧損幅度，但其扣除非經常性損益后其歸母凈利潤為-2.17億元。

另一方面，“出海”成為近兩年光伏行業的熱詞，鈞達股份在一季度報告中也有介紹，公司的海外銷售占比從2024年的23.85%躍升至58%，印度、土耳其、歐洲等主要海外市場占有率領先。此外，公司還計劃于阿曼投資建設5GW高效電池產能，進一步通過產能出海形式，增強公司全球市場電池產品供應能力。

在行業產能過剩背景下，鈞達股份依托N型TOPCon電池技術差異化競爭。本月初，鈞達股份在分析師會議上介紹，目前，公司資產結構為44GW全N型高效電池資產。N型TOPCon為當前行業主流產品，且具備持續技術提升的空間，將在較長時間內保持主流地位。

據國金證券1月份發布的研報，2024年N型電池技術中TOPCon路線發展一騎絕塵，但由于大規模擴產，同質化競爭加劇，TOPCon電池片進入負毛利狀態，截至去年底，僅具有先進產能且擁有技術、渠道優勢的頭部企業存在微利空間。

4月3日，國金證券發布的光伏2025Q1（2025年第一季度）跟蹤研報分析稱，2月中旬以來，硅片/電池/組件環節漲幅中樞分別為7%/13%/7%，各環節盈利持續修復，其中TOPCon電池片環節頭部企業“210R電池片”已有0.01~0.02元/W的凈利，綜合考慮各型號產品出貨比例后，整體仍在盈虧平衡以上，率先實現階段性盈利轉正，技術優勢十分明顯。

（封面圖片來源：每經記者 孔澤思 攝）