相信許多交易者都聽說過威科夫方法（Wyckoff Method）和威科夫趨勢分析。本文將帶你系統理解威科夫理論的核心概念，并分享如何將其融入實際交易的技巧。

威科夫基礎入門

威科夫方法的核心在于對市場趨勢階段的劃分，如下圖所示：

◎ 下跌趨勢

● 吸籌階段（Accumulation）

這是下跌趨勢停滯、價格進入橫盤整理的階段。此時尚無法確認下跌趨勢是否真正終結。

● 彈簧效應（Spring）

當價格假突破支撐位失敗時，意味著下跌趨勢難以延續。此時交易者可以基本判定原有跌勢即將反轉。

● 上漲階段（Markup）

價格突破吸籌區間后，新的上升趨勢正式啟動。

● 派發階段（Distribution）

上升動能減弱，價格進入派發區間。早期多頭開始獲利了結，"大資金"悄然布局，為下一輪趨勢做準備。

● 彈簧效應（Spring）

當價格創出區間新高時，這是絕佳的加倉做空機會。若大資金準備發動下跌趨勢，高位派發能獲得最優價格。許多交易者的止損單常設在區間上方，這種假突破既是獵殺止損的手段，也是典型的誘多/誘空陷阱。

● 下跌階段（Markdown）……

當然，并非所有市場都會嚴格遵循這種模式，但掌握該方法后，你將越來越容易識別這些反復出現的規律。

下文我們將通過具體圖表案例解析威科夫理論的實戰應用場景。

機構資金的買賣行為

市場中最關鍵的參與者是所謂的"大資金"。這些大玩家包括中央銀行、對沖基金、商業銀行及政府機構等。它們才是真正推動市場走向的力量。

這些市場參與者無法一次性建立頭寸，而需要通過逐步布局來完成建倉。這一過程通常發生在吸籌與派發階段：它們需要先謹慎平掉原有頭寸，再緩慢構建新倉位。對這些機構而言，至關重要的是在完整建倉前避免價格過早脫離目標區間。

對于散戶交易者，明智的做法是避免參與吸籌與派發階段的橫盤震蕩，耐心等待突破信號或回撤機會。

散戶交易者往往過度追逐價格，通常過晚才介入趨勢。由于多數交易文章將"趨勢跟蹤"宣傳為"輕松盈利之道"，普通交易者總是等待趨勢明確后才行動。但更高效的策略是在大資金建倉區域附近介入趨勢。

這正是我們始終堅持并傳授突破交易與回撤交易策略的原因。傳統的趨勢跟隨方法往往收益欠佳。

威科夫學習#1：回測

當我研究交易概念或分享我的策略時，我主要關注那些非教科書式的形態。價格走勢很少完全按照教科書上的完美形態發展，因此多接觸各種不同的圖表案例對實際交易會非常有幫助。

下方的截圖展示了一個完美的下跌—吸籌—誘空反彈（Spring）形態。

在底部，價格短暫跌破前低，但并未延續下跌趨勢。注意看，這一潛在“假跌破”形成時的看跌K線非常小且缺乏說服力，而隨后出現的看漲K線則更強勁、實體更長。這已經暗示出此次下破嘗試是非常無力的。

隨后價格出現突破并上漲了一段時間，然后開始回調。很多交易者會在突破時入場，并將止損上移至盈虧平衡點位。這種行為在市場中非常常見，以至于我們會經常看到回測發生。這次回測精準打回到前期突破位，觸發了所有的止損單，同時也在較低的位置提供了再次買入的機會。

突破前的價格行為

這段分析雖然有點跑題，但絕對值得一看。在價格真正突破吸籌/派發區間前，常會形成一種特殊的回撤結構，我稱之為"低位彈射"（Lower-Bounce）。

再次問問自己，這透露出怎樣的多空力量對比：

在震蕩區間內，空頭已經將價格大幅打壓至支撐位（可見大陰線）。然后多頭嘗試介入并試圖推高價格，但未能成功，價格甚至沒有接近前高。這是一個非常關鍵的信號，說明市場仍由空頭主導。因此，后續出現的看跌突破就是一個順理成章的結果。

你會發現，這種模式常常出現在許多成功突破之前，因此你可能會希望將這種“低位反彈”作為一個共振因子納入你的交易考量中。

威科夫學習#2：確認

有時，“彈簧效應”會以單根pin bar的形式出現。關鍵點在于：這個“彈簧”必須跌破前期低點，才能完全確認這是一次失敗的突破嘗試。

如下圖所示，吸籌階段形成于一個邊界清晰的橫盤區間，且存在水平阻力位。在正式突破前，價格已開始構筑更高的低點，這一看漲共振信號尤為重要，特別是當它出現在彈簧效應之后，進一步表明買盤壓力正在積聚。

本例中的回測立即出現，這再次揭示了為何"保本止損"策略并非最佳選擇。盡管交易者認為此類止損能"保護"頭寸，但多數情況下反而會使持倉在價格回調時變得脆弱。

當回調被確認后，價格隨即進入拉升階段。

威科夫學習#3：非教科書式的吸籌與派發

讓我們繼續探討那些非教科書式的吸籌與派發階段。

在下圖左側，價格并沒有形成一個長時間的橫盤吸籌區，但我們可以清楚地觀察到價格在下跌趨勢后出現了停滯。此外，在吸籌開始之前，價格其實也并沒有出現明顯的強勢下跌，而是緩慢地下行。這已經在暗示這輪下跌趨勢并不強勢。如果反轉發生在一段較弱的下跌趨勢之后，那么新一輪的上漲趨勢通常會更加強勁。

彈簧形態也非常強勁，這進一步表明市場力量即將發生轉變。在彈簧下破失敗之后，出現了一根非常強勢的看漲K線。

到目前為止，我們已經找到了多個共振信號，表明即將到來的看漲趨勢可能會成功。要有信心地交易這樣的系統，疊加這些共振因素是非常重要的。我們能找到的提示越多，交易的信心就越強。

在突破之后，市場立即回調并形成了回測形態。這是一個非常重要的市場形態，非常值得深入研究。

在右圖中，你可以看到我仍持有的一個交易（本文發布時該交易已達到止盈目標）。我交易的是從分布區的突破。這次的“彈簧”是一根pin bar的K線，它突破了所有前高。該分布區由一個非常明確的水平支撐位定義。與趨勢線相比，水平支撐位更少主觀判斷，使交易時機的把握更加容易。

這次的突破同樣伴隨著回測。

威科夫學習#4：威科夫與背離信號

背離是絕佳的交易分析工具，與威科夫理論及趨勢分析完美契合。雖然我曾多次探討過背離，但簡而言之，背離現象預示著當前趨勢動能正在衰竭。

正如我們在前幾期圖表研究中所見，威科夫趨勢分析的核心正是解讀趨勢結構與趨勢強度。

在下述情形中，派發階段發生在RSI指標出現背離的時候。盡管這次的派發并不是一個完美的橫向盤整形態，但我們可以清楚地看到上漲趨勢正在失去動能。趨勢波段逐漸變短，價格難以再創新高。在頂部，彈簧形態表現為一次失敗的突破，隨后價格迅速反轉向下。

在彈簧之后，看跌K線突然變得強勁且明顯拉長，進一步確認了多空力量的轉變。空頭顯然已經準備好接管市場。

下跌階段（Markdown）并沒有立即取得成功，但價格再次回撤至突破區域。

威科夫學習#5：彈簧形態與布林帶的協同應用

在識別重要的彈簧形態時，布林帶堪稱完美工具。布林帶本質上是衡量價格波動的標準差指標，這意味著當價格突破布林帶外軌時，往往預示著重大行情事件。95%至99%的價格波動都發生在布林帶通道內部。

如果價格能夠大幅突破布林帶的外側軌道，這將更具有意義。價格大幅穿越外側布林帶時，應該特別引起你的注意。在下面的示例中，左側的“彈簧”展示了一個非常強烈的向外穿越布林帶的尖峰。我們在上文中已經討論過這種圖表情形，但結合布林帶后，我們可以將其作為工具箱中的又一個共振因素。

突破幅度（尖峰）越強烈，如果其他所有共振因素都確認趨勢分析，那么趨勢實際反轉的可能性就越高。

最后，我需要強調的是，在交易中僅僅依靠威科夫分析可能不是最精準的方法，但它為任何圖表分析提供了堅實的基礎。

總結

一個精心設計的、無縫地結合威科夫方法的交易計劃對正確的交易者來說可能是富有成效的。但需要提醒經驗較少的交易員，這是一個非常復雜的過程，需要花很多時間來掌握。

威科夫的市場理論建立在以機構投資者的視角分析市場的基礎之上。交易者必須思考這些機構的最終目標，以及當前市場行為如何反映他們的利益與行為。

直到今天，許多專業交易員仍在使用威科夫方法。他的股票選擇和投資方法經受住了時間的考驗，主要是因為它識別高概率、高利潤交易的基本、系統和邏輯結構。

威科夫在20世紀早期建立了一些關鍵原則，如趨勢、止損、獲利了結等。

即使在100年后，這些永恒的概念仍在繼續教育著交易員和投資者。