行業(yè)主要上市公司：東材科技(601208.SH)、平安電工(001359.SZ)、博菲電氣(001255.SZ)、華正新材(603186.SH)、銅峰電子(600237.SH)、浙江榮泰(603119.SH)、太湖股份(430460.NQ)等

本文核心數(shù)據(jù)：絕緣材料成本結(jié)構(gòu);絕緣材料價值鏈

絕緣材料產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)梳理

從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，絕緣材料上游產(chǎn)業(yè)為原材料，包括苯酚、甲醛、苯乙烯等有機化合物，環(huán)氧樹脂、聚丙烯、聚酯等高分子聚合物，以及石棉、碳酸鈣、滑石粉等無機物;中游為絕緣材料生產(chǎn)環(huán)節(jié)，包括固體絕緣材料、液體絕緣材料和氣體絕緣材料;下游主要為絕緣材料應(yīng)用領(lǐng)域，包括基礎(chǔ)電氣、新能源汽車、風力發(fā)電、軌道交通、航天軍工等領(lǐng)域。

絕緣材料產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圖譜

從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)代表性企業(yè)來看，上游原材料環(huán)節(jié)主要有萬華化學(xué)、江天化學(xué)、宏昌電子、東華能源等企業(yè);產(chǎn)業(yè)鏈中游主要有中國石化潤滑油公司、中國石油潤滑油公司、雙江能源等液體絕緣材料企業(yè)，東材科技、裕興股份、博菲電氣等固體絕緣材料企業(yè)，以及金宏氣體、科美特等氣體絕緣材料企業(yè)。

絕緣材料行業(yè)成本結(jié)構(gòu)分析

絕緣材料的成本主要由原材料、人工成本、制造費用構(gòu)成。前瞻統(tǒng)計了絕緣材料行業(yè)代表性上市企業(yè)的產(chǎn)品成本數(shù)據(jù)，可以看出，原材料占絕緣材料行業(yè)的成本比重最大，基本在50%以上。

絕緣材料價格傳導(dǎo)機制

絕緣材料市場價格由行業(yè)供應(yīng)端、制造端及應(yīng)用端共同作用而成、并逐級傳導(dǎo)。供應(yīng)端的成本價格包括原材料及輔料價格、人力價格、設(shè)備廠房價格等，其中原材料價格受礦產(chǎn)資源、土地供應(yīng)、國際形勢的影響較大;供應(yīng)端價格傳導(dǎo)至制造端形成了生產(chǎn)成本，制造業(yè)綜合供需溢價、研發(fā)成本和企業(yè)利潤，形成“制造端價格”傳導(dǎo)至應(yīng)用端，而應(yīng)用場景市場需求彈性也反作用于供應(yīng)端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導(dǎo)路徑來影響潤絕緣材料產(chǎn)品市場定價。

絕緣材料價值鏈分析

我國絕緣材料成本結(jié)構(gòu)中原材料占比較高，具體來看無機原料毛利率較高，產(chǎn)品毛利率在30%-50%左右;中游絕緣材料制造商中，云母制品制造商的毛利率較高，達到30%-60%;下游應(yīng)用領(lǐng)域中，新能源行業(yè)毛利率較高，整體在20%-35%左右。

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