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中國電動(dòng)兩輪車行業(yè)龍頭企業(yè)雅迪控股（01585.HK）近日發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示，其遭遇上市以來最嚴(yán)重的業(yè)績滑坡：全年?duì)I收282.36億元，同比下滑18.8%；歸母凈利潤12.72億元，同比暴跌51.8%，創(chuàng)近五年新低。

這一數(shù)據(jù)折射出行業(yè)增長紅利消退背景下，雅迪長期依賴的“低價(jià)+渠道”模式正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

利潤腰斬與銷量下滑

2024年，雅迪電動(dòng)兩輪車總銷量從2023年的1650萬臺(tái)驟降至1302萬臺(tái)，同比減少21.18%，遠(yuǎn)超行業(yè)11.6%的降幅。銷量銳減導(dǎo)致營收減少約65億元，疊加降價(jià)清庫存策略，毛利率從16.9%降至15.2%，創(chuàng)七年新低。

其中，南京電動(dòng)自行車鋰電池自燃事件引發(fā)的安全信任危機(jī)，以及新國標(biāo)《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》的強(qiáng)制實(shí)施，迫使雅迪對舊款車型降價(jià)30%清倉，進(jìn)一步壓縮利潤空間。

更深層的問題在于其戰(zhàn)略慣性。雅迪長期以“多門店+低價(jià)”模式擴(kuò)張，截至2023年擁有超4萬家銷售點(diǎn)，但行業(yè)轉(zhuǎn)向存量競爭后，密集渠道反而成為負(fù)擔(dān)——2024年存貨金額攀升至16.53億元，同比增長33.9%，經(jīng)銷商庫存周轉(zhuǎn)率下降導(dǎo)致信心不足。

高端化困局

盡管雅迪自2016年起布局高端市場，推出冠能、VFLY等系列，但消費(fèi)者對其“低價(jià)實(shí)用”的固有認(rèn)知難以扭轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，雅迪在7000元以上高端市場的占有率僅為4.1%，遠(yuǎn)低于九號(hào)公司（51.7%）和小牛電動(dòng)（43.8%）。

與此同時(shí)，九號(hào)公司憑借智能化產(chǎn)品逆勢增長，2024年?duì)I收同比增長38.87%，凈利潤大漲81.29%，毛利率達(dá)28.24%，進(jìn)一步擠壓雅迪的市場空間。

質(zhì)量問題亦成掣肘。2024年市場監(jiān)管總局抽查通報(bào)146批次不合格電動(dòng)自行車，雅迪多款車型上榜；黑貓投訴平臺(tái)關(guān)于電池續(xù)航差、售后滯后的投訴量居高不下，品牌口碑持續(xù)受損。

面對困局，雅迪嘗試通過技術(shù)迭代與全球化戰(zhàn)略突圍。2023年推出鈉離子電池電動(dòng)車，試圖擺脫鉛酸電池依賴；2024年研發(fā)投入達(dá)11.47億元，累計(jì)超59.3億元，重點(diǎn)布局長續(xù)航、智能化技術(shù)。

海外市場方面，東南亞成為戰(zhàn)略重心——越南工廠年產(chǎn)能提升至50萬臺(tái)，印尼新工廠投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)350萬臺(tái)，2024年海外營收同比增長23%。不過，目前海外收入占比仍不足10%，短期內(nèi)難成增長引擎。

從“價(jià)格戰(zhàn)王者”到增長乏力，雅迪的困境既是行業(yè)周期更迭的縮影，也為傳統(tǒng)制造企業(yè)敲響警鐘技術(shù)驅(qū)動(dòng)與消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代，唯有打破路徑依賴、重構(gòu)核心競爭力，方能在市場洗牌中立于不敗之地。

樊昭/文

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