昨天我們說到，關稅風波擾動后，玉米開始回歸國內供需市場，盡管玉米依然在上漲，但是這時候的上漲已不再是關稅擾動下的情緒層面的助推了，而是回歸到了國內市場。

其中一個重要的原因就是，近期的大風天氣影響了玉米的上量，所以在山東華北玉米上量低迷的情況下，玉米自然上漲。

但是我們昨天也分析過，這種上漲大概率不會持久，因為現在無論是深加工還是飼料企業都不具備持續提價的條件。

一是庫存高企。

無論是深加工還是飼料企業，玉米庫存均處于高位。

數據顯示，深加工目前企業庫存近600萬噸，高于去年同期。而飼料企業庫存也約為35天左右，同樣也高于去年同期。

二是需求不旺。

由于下游產品需求不旺，走貨較慢，且玉米價格上漲以后拉升了成本，于是深加工利潤虧損，開機率降低，自然也沒有動力提價再收玉米。

而飼料企業也由于養殖業不景氣，以及小麥即將收獲，采購玉米的意愿也不強。

這是現階段玉米的現狀，但我們今天要說的是雖然關稅對玉米的實質影響不大，但是玉米依然要面臨兩個調整：

第一個調整是進口玉米減少后，國內玉米市場的重新平衡。

這個平衡包括兩個方面：

一個是供需。

雖然說進口玉米對國內玉米市場影響不大，但長期來看也存在一定影響，主要是南方銷區進口玉米減少后，需求將轉向國產玉米，而由于我國玉米是北糧南運，所以會在一定程度上影響玉米的流向。

過去幾年，在進口玉米持續超過配額的狀態下，國內玉米貿易流向形成了一種平衡，但現在這個平衡要被打破，進口玉米大幅回落以后，局部地區玉米貿易將重新尋找新的平衡。

另一個則是政策。

農業是政策性行情，玉米更離不開政策的主導。

而今年來看，政策端對于玉米的利好十分明確，并且預計不止今年，在國際市場風云變幻的大背景下，政策端挺糧的決心大增。

一個需求增加，一個政策力挺，這也是玉米價格重心上移的底氣。

第二個調整就是心態及情緒的調整。

近幾年，情緒對行情的影響明顯放大。

一方面是近兩年國際市場并不穩定，先是疫情，然后是俄烏沖突，現在又是關稅戰，使得市場情緒波動較大。

另一方面，也是互聯網普及以后，各種消息亂飛，也不乏各種炒作看漲看空，也影響了正常的行情判斷。

包括比如這次，受關稅影響，玉米看漲情緒再次大增。

但也要看到，這種情緒影響正在減弱，或者說隨著玉米市場逐漸回歸平穩，情緒擾動也變得有限。

一是玉米行情變得越來越可控。

無論是疫情還是俄烏沖突等，都是突然性事件，所以往往給糧食市場造成了突然性的沖擊，但關稅戰并不是。

因為在2018年我們就經歷過，而且隨著這次特朗普再次勝選以后，這個關稅戰可以說是早有預料的。

而這次中國打得是有把握之戰，所以關稅對于玉米的擾動一定是有限的，情緒層面不宜過分放大。

二是玉米的頂底越來越明晰。

今年玉米有一個明顯的特點，就是筑底清晰，同時頂部也比較明確，即玉米難大跌，但同樣也不會像前兩年那樣大漲，更多是一個動態小幅上移的趨勢。

所以在看玉米的漲跌的時候，也要在這個大背景下去看，才不會偏離。

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