周末，一則消息傳來：美國開始調整關稅名單。這是被咱們打服了？這消息勢必沖擊國內資本市場。下周 A 股會怎么走？本文從三個關鍵角度詳細剖析，幫大家理清思路。特別提醒，文末有重要信息，關乎投資決策，千萬別漏看。

一，深夜突發

2025 年 4 月 11 日晚 10:36（美國東部時間），美國海關和邊境保護局發布公告，更新 CSMS#64724565—— 特定產品的互惠關稅豁免指南。更新內容表明，自 2025 年 4 月 5 日起，集成電路、半導體器件、閃存、智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示模組等產品，開始實施對等關稅豁免 。

有人稱這是老美認慫，事實真是這樣嗎？

二，并非是服軟

此前就有消息披露，美國針對東大的加稅舉措附有一份長達 37 頁的豁免清單，其中涵蓋大量關鍵礦產。而這次將半導體納入其中，實則源于我方策略調整 —— 把報稅審核依據變更為流片地，這再度彰顯出我們面對此次對峙有著周全準備 。

實際上，早在 2015 年，蘋果 CEO 庫克就直言美國產業工人嚴重短缺，明確指出將生產線遷回美國，無異于把蘋果推向衰敗邊緣，據說屆時蘋果手機售價會飆升至 3500 美元，想必美國消費者對如此高價的手機也難以輕松接受。

由此可見，美國此次行動并非經過深思熟慮、精心籌備。盡管部分美吹極力宣揚美國策略多么高明，但現實情況卻混亂不堪，許多決策不過是走一步看一步?？梢灶A見，美國不會就此罷休，定會進一步升級對我國的打壓手段，以挽回顏面。

關于美國可能采取的挽回顏面之舉，網上主要流傳兩種說法：

一是推動中概股退市；

二是將中國從 SWIFT 體系中剔除。

對于第一點，在 2020 年至 2022 年間，約有 170 家中概股選擇退市，而退市后大多轉至港股市場發展。企業價值歸根結底取決于自身內在發展，回歸港股的中國移動發展態勢不也良好嗎？

至于第二點，從美國那份長達 37 頁的豁免名單便能判斷，這種情況不會出現。若真將中國踢出 SWIFT，就不會有這份名單。

美國下一步到底會怎么做，我并不知曉，即便有所預見，也不能透露，畢竟這不能資敵。但大家要清楚，后續雙方對抗只會更加激烈。因此，有人把美國延長這份豁免名單解讀為服軟，我并不認同。真正的服軟應體現在雙方共同降低關稅，這才是具有標志性的舉措。

目前，A 股市場在前期熱潮消退后，已開始呈現分化態勢。倘若后續美國使出一些不正當手段，大家務必提高警惕，謹慎行事，切不可輕舉妄動。

三，什么才算不要輕舉妄動

其實我在前兩天文章中就講過，當下局勢極為復雜，需要考慮的因素眾多。在這樣的背景下，散戶要做的并非分析市場，而是密切關注機構動向，這一點我已多次強調。咱們大 A 市場，究竟由什么主導呢？是政策消息、業績分紅，還是資金流向？實則都不是，這些都只是表面現象，如同擺在明面上的木偶，目的是讓大家相信自己所見并深信不疑。

實際上，木偶背后的操縱者才是關鍵所在。只不過在大市場這個大劇場里，木偶戲背后是實力強大的王者組合，而在一些小范圍的市場波動中，可能只是小團伙在操控。牽線人的操作過程是會留下痕跡的，雖說這些痕跡有所創新，但更多時候存在重復模式。只要你將這些痕跡記錄下來，經過一段時間，就能發現其中的規律，請看下圖：

上圖展示的是我使用了十多年的大數據系統。其中，橙色柱體所代表的「機構庫存」數據，能夠反映機構資金的整體行為。這是近期表現出色的「嶺南控股」的機構行為數據。有人認為該股近期表現優異是因為業績良好，然而從圖中可見，機構參與該股交易已持續很長時間。即便是市場遭受美國方面沖擊的那幾日，機構不僅沒有撤離，反而更為積極地參與交易，這才促使股價不斷攀升、愈發強勁。

反之，倘若缺乏機構資金的介入，即便業績再出眾又有何用？就如同大家此刻看到的「中科云網」的交易行為數據。此次其業績表現尚可，前期市場也認為行業轉暖。但在遭受美國方面沖擊后，機構資金活躍度驟然下降，導致這兩天股價毫無聲息地持續下跌 。

簡而言之，接下來，緊密跟隨機構的動向堪稱重中之重！

本篇就聊到這里，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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