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來源：內(nèi)容編譯自yahoo，謝謝。

AMD 正在敲開 Nvidia 的大門。上周，這家勇敢的半導(dǎo)體挑戰(zhàn)者宣布以 49 億美元收購 ZT Systems，以期獲得后者在系統(tǒng)和機(jī)架級設(shè)計(jì)方面的專業(yè)知識(shí)。此次收購旨在加速基于 AMD 的AI基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)計(jì)和部署。

目前，該市場由 NVIDIA 主導(dǎo)，預(yù)計(jì)幾年內(nèi)規(guī)模將超過 1 萬億美元。雖然此次收購充分利用了 AMD 的現(xiàn)有優(yōu)勢，并代表著巨大的增長機(jī)會(huì)，但它也帶來了一些挑戰(zhàn)，因此我對這只陷入困境的股票持謹(jǐn)慎中立的態(tài)度。

AMD 從游戲到 AI 的演變

Nvidia 的 GPU 已從驅(qū)動(dòng)電子游戲發(fā)展到訓(xùn)練大型 AI 模型。從那時(shí)起，Nvidia 已從一家不起眼的圖形芯片制造商發(fā)展成為全球最有價(jià)值的公司之一。AMD 希望效仿 NVDA 的發(fā)展，并正在加緊推進(jìn)其計(jì)劃。

在收購 ZT Systems 之前，AMD 在數(shù)據(jù)中心 CPU 市場取得了顯著成功。2024 年第四季度，AMD 數(shù)據(jù)中心部門收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 39 億美元，同比增長 69%。這在一定程度上得益于 AMD Instinct GPU 的強(qiáng)勁開局。AMD 報(bào)告稱，2024 年全年其 Instinct AI 加速器的收入“超過 50 億美元”，目前已成為公司收入的很大一部分。

游戲市場下滑，數(shù)據(jù)中心增長創(chuàng)紀(jì)錄

在2月份舉行的最新財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，該公司強(qiáng)調(diào)了其現(xiàn)有MI300系列芯片的顯著性能提升和客戶興趣。該公司將下一代MI350 AI芯片的生產(chǎn)時(shí)間表提前至2025年中期。與此形成鮮明對比的是，AMD游戲業(yè)務(wù)（同比下降59%）和嵌入式業(yè)務(wù)（同比下降13%）同期的業(yè)績大幅下滑，原因是庫存調(diào)整、需求放緩和銷售疲軟等不利因素。

ZT Systems 如何強(qiáng)化 AMD 的 AI 戰(zhàn)略

通過收購 ZT Systems，AMD 可以提供端到端解決方案，該解決方案結(jié)合了其 CPU、GPU、網(wǎng)絡(luò)組件以及 ROCm 等軟件。ROCm 的定位是 Nvidia CUDA 生態(tài)系統(tǒng)的開源替代方案。因此，對于尋求靈活性和定制化的客戶來說，這可能會(huì)具有一定的吸引力。

此外，ZT Systems 與 AWS 和 Microsoft Azure 等主要云服務(wù)提供商的現(xiàn)有合作關(guān)系也為 AMD 的產(chǎn)品增添了可信度。ZT Systems 顯然在構(gòu)建超大規(guī)模用戶所需的系統(tǒng)方面擁有深厚的專業(yè)知識(shí)。至關(guān)重要的是，ZT Systems 的關(guān)鍵人員將加入 AMD，協(xié)助完成過渡。如果一切順利，客戶將擁有一個(gè)可以替代 Nvidia 的真正選擇，尤其是在 AMD 能夠在價(jià)格和性能上具有競爭力的情況下。

然而，AMD 的戰(zhàn)略也面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。首先，Nvidia 被廣泛采用且根深蒂固的 CUDA 軟件平臺(tái)擁有開發(fā)者熟悉度和龐大的優(yōu)化工具生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)勢。說服開發(fā)者放棄其程序構(gòu)建模塊，轉(zhuǎn)而使用 AMD 全新的 ROCm 平臺(tái)，無疑是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。此外，這并非兩強(qiáng)爭霸。英特爾（擁有 Gaudi 加速器）和其他資金雄厚的 AI 芯片初創(chuàng)公司正在爭奪市場份額。最后，順利整合 ZT Systems 僅僅是個(gè)開始。除了投入大量的資金和工程資源來啟動(dòng)其計(jì)劃外，AMD 還需要跟上 Nvidia 的性能和功能路線圖，才能獲得發(fā)展動(dòng)力。這無疑需要完美的執(zhí)行和持續(xù)的投資。

機(jī)遇與執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)并存

AMD 進(jìn)軍 AI 數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域既有風(fēng)險(xiǎn)，也有收益。雖然收購 ZT Systems 使 AMD 成為該市場的有力競爭者，但英偉達(dá)強(qiáng)大的 CUDA 軟件生態(tài)系統(tǒng)將難以攻克，尤其是在沒有大量前期投資的情況下，這可能會(huì)給 AMD 的利潤率和其他業(yè)務(wù)帶來壓力。將所有半導(dǎo)體巨頭進(jìn)行并排比較，可以發(fā)現(xiàn)英特爾落后于 AMD，而兩家公司都在追趕英偉達(dá)。

此外，AMD 的競爭對手不僅僅是英偉達(dá)。AMD 還面臨來自英特爾等其他知名公司的競爭。值得注意的是，美國政府可以通過中美出口管制隨時(shí)改變游戲規(guī)則。

此外，正如分析師指出的那樣，中國市場占AMD總收入的近四分之一。值得注意的是，美國法規(guī)明確限制未經(jīng)許可向中國銷售最強(qiáng)大的AI芯片。這些規(guī)則復(fù)雜且隨時(shí)可能發(fā)生變化，給AMD在該地區(qū)的未來業(yè)務(wù)前景帶來了不確定性。鑒于中美之間持續(xù)的“關(guān)稅戰(zhàn)”影響著貿(mào)易關(guān)系，這一點(diǎn)尤為重要。

https://finance.yahoo.com/news/struggling-amd-plans-counter-offensive-120211809.html

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