中美貿(mào)易這場(chǎng)大戲，一直以來(lái)都吸引著全球的目光。如今，一個(gè)關(guān)鍵的90天窗口期來(lái)臨，這90天，將成為雙方博弈、止損與布局的關(guān)鍵時(shí)刻。那么，在這短短90天里，中美各自有著怎樣的盤(pán)算？又將展開(kāi)怎樣驚心動(dòng)魄的較量？讓我們一探究竟。

最后叫價(jià)，博弈開(kāi)啟

在這場(chǎng)貿(mào)易博弈中，中國(guó)進(jìn)行了最后一次叫價(jià)125，面對(duì)美國(guó)的145不再跟價(jià)。再繼續(xù)喊價(jià)，就如同小孩過(guò)家家，毫無(wú)意義。而美國(guó)宣布的90天暫停對(duì)全球?qū)Φ汝P(guān)稅，成為了中美博弈的重要時(shí)間窗口。

中國(guó)似乎已下定決心，不再糾纏于口舌之爭(zhēng)，準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。所有會(huì)議、議程都圍繞著一個(gè)核心：既然雙方關(guān)系難以回到從前，那就必須考慮如何止損。

特朗普心心念念的制造業(yè)回流，是美國(guó)當(dāng)前的核心目標(biāo)，為此，他甚至不惜面對(duì)諸多反對(duì)意見(jiàn)。股市震蕩、債市波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)與特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)之間的矛盾已然成為全球第一矛盾。倘若他們內(nèi)部和諧，中美貿(mào)易的矛盾也不至于發(fā)展到如今這般田地。

在這90天內(nèi)，特朗普不僅要應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)以及民主黨等內(nèi)部反對(duì)派的壓力，還要周旋于超過(guò)80個(gè)國(guó)家之間。

一些國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，如整個(gè)國(guó)家一年GDP加起來(lái)還不到20億美元，認(rèn)為與美國(guó)談判得不償失，干脆選擇放棄。

中國(guó)需求明確，策略清晰。中國(guó)需要美國(guó)的產(chǎn)品，從貿(mào)易清單中可見(jiàn)端倪。曾經(jīng)的采購(gòu)第一名大豆，如今美國(guó)在中國(guó)大豆總采購(gòu)額中的占比已降至20%多，中國(guó)更多地轉(zhuǎn)向了巴西采購(gòu)。

這其中有著中國(guó)的策略考量，旨在分化美國(guó)企業(yè)內(nèi)部的團(tuán)結(jié)，畢竟商人皆為利所驅(qū)。此外，中國(guó)還需要美國(guó)的芯片、技術(shù)、服務(wù)等。而中國(guó)出口到美國(guó)的產(chǎn)品，以手機(jī)、電腦等為主。

令人驚訝的是，美國(guó)的高科技產(chǎn)品對(duì)中國(guó)的依賴程度更深。從出口品類(lèi)來(lái)看，中國(guó)需要美國(guó)的多為快速消耗品，如大豆，儲(chǔ)藏時(shí)間有限，難以進(jìn)行價(jià)值積累；而中國(guó)出口到美國(guó)的則是耐用品，使用時(shí)間較長(zhǎng)。

基于此，中國(guó)一方面要尋找全球其他供應(yīng)商采購(gòu)所需產(chǎn)品，另一方面，美國(guó)若想尋找中國(guó)產(chǎn)品的替代，東盟、印度、日本、韓國(guó)等國(guó)家的重要性便凸顯出來(lái)。

關(guān)鍵領(lǐng)域的博弈與反制

芯片產(chǎn)業(yè)：中國(guó)對(duì)美國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了有力打擊，修改了芯片的原產(chǎn)地規(guī)則。以往簡(jiǎn)單的標(biāo)簽標(biāo)注被改變，如今更關(guān)注晶圓的產(chǎn)地。

美國(guó)想要推進(jìn)制造業(yè)回流，尤其是高端制造回流，可像德州儀器、英特爾等企業(yè)，其很多晶圓仍在美國(guó)生產(chǎn)，卻在馬來(lái)西亞組裝后出口到中國(guó)。

例如英偉達(dá)的芯片及服務(wù)器等。中國(guó)臺(tái)灣生產(chǎn)的芯片，原產(chǎn)地并非美國(guó)，所以英偉達(dá)受影響較小，但德州儀器和英特爾這類(lèi)傳統(tǒng)美國(guó)企業(yè)可就面臨困境了，這一招極大地阻礙了美國(guó)高端制造業(yè)回流的步伐。

醫(yī)療領(lǐng)域：特朗普面臨著一個(gè)棘手問(wèn)題，美國(guó)財(cái)政支出最大的醫(yī)保方面，很多醫(yī)療設(shè)備、耗材嚴(yán)重依賴中國(guó)進(jìn)口。比如做CT的球管，80%依賴中國(guó)，短時(shí)間內(nèi)難以找到替代，成本居高不下。

這是特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)急需解決的問(wèn)題，而中國(guó)則需要解決就業(yè)問(wèn)題。據(jù)2013年中央官網(wǎng)報(bào)道預(yù)測(cè)，到2022年，中國(guó)至少有1000萬(wàn)人的就業(yè)與對(duì)美貿(mào)易和制造相關(guān)，美國(guó)則有400萬(wàn)人與對(duì)華貿(mào)易制造業(yè)相關(guān)，這些就業(yè)都將受到貿(mào)易摩擦的沖擊。

當(dāng)下，中國(guó)還面臨著大學(xué)生畢業(yè)和年輕人就業(yè)的壓力，4月到7月的高考季，也讓家長(zhǎng)們焦慮不已，就業(yè)問(wèn)題亟待解決。

匯率難題：在中美雙方進(jìn)入止損狀態(tài)時(shí)，貨幣和匯率問(wèn)題無(wú)法回避。人民幣面臨著兩難困境：貶值雖有利于出口，但會(huì)影響外國(guó)投資的進(jìn)入，畢竟匯率貶值，外資來(lái)中國(guó)賺錢(qián)的意愿就會(huì)降低，而吸引外資是中國(guó)近幾個(gè)月的工作重點(diǎn)。

所以，人民幣匯率需要穩(wěn)定，無(wú)論是貶值還是升值，都要平穩(wěn)進(jìn)行。

而美元方面，為了推動(dòng)制造業(yè)回流，需要降低美元強(qiáng)度。據(jù)英國(guó)著名對(duì)沖基金調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，今年第一季度，美元指數(shù)已有所下降，去年曾高達(dá)108、109，如今在104左右，已超出正常物質(zhì)貿(mào)易和金融物流貿(mào)易的匯率高估19%。

過(guò)高的美元強(qiáng)度使得大量資本脫實(shí)向虛，例如法國(guó)、德國(guó)、愛(ài)爾蘭、英國(guó)這四家掌握的美國(guó)金融資產(chǎn)超過(guò)8萬(wàn)億美元，卻未能有效轉(zhuǎn)化為制造業(yè)等實(shí)業(yè)。

如果美元指數(shù)能回到95左右，雖仍有高估，但對(duì)美國(guó)制造業(yè)回流將有巨大推動(dòng)作用，同時(shí)美元貶值還能防止其他國(guó)家貨幣貶值對(duì)抗其關(guān)稅，利于美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品出口。

90天，關(guān)注三大關(guān)鍵

供應(yīng)鏈重構(gòu)，聚焦東盟。在這90天內(nèi)，供應(yīng)鏈重構(gòu)至關(guān)重要，東盟成為關(guān)鍵區(qū)域。以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，馬來(lái)西亞作為美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)品的最大組裝基地，重要性不言而喻。中美雙方都需在此進(jìn)行布局與調(diào)整。

內(nèi)循環(huán)消化產(chǎn)能：中國(guó)方面，京東宣布一年內(nèi)加大2000億收購(gòu)，政府采購(gòu)也將加大對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)如半導(dǎo)體的投入，從25%提高到50%，以此來(lái)消化出口美國(guó)的產(chǎn)能，推動(dòng)內(nèi)循環(huán)。

而美國(guó)則需尋找進(jìn)口替代方，這考驗(yàn)著雙方企業(yè)的智慧。例如英偉達(dá)通過(guò)馬來(lái)西亞重組芯片業(yè)務(wù)，規(guī)避規(guī)則限制。

匯率與貨幣穩(wěn)定：包括美債、黃金、人民幣國(guó)際化等方面，雙方在金融領(lǐng)域的合作與對(duì)抗將成為90天的亮點(diǎn)。中國(guó)推動(dòng)貨幣橋mbridge，美國(guó)由貝森特牽頭對(duì)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行干預(yù)，與美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗。雙方在生產(chǎn)、消費(fèi)、金融領(lǐng)域全方位準(zhǔn)備，這場(chǎng)博弈已全面展開(kāi)。

中美貿(mào)易的這90天，注定充滿挑戰(zhàn)與變數(shù)。雙方如何在止損過(guò)程中展現(xiàn)智慧，我們將持續(xù)關(guān)注，看這場(chǎng)貿(mào)易博弈最終走向何方。你認(rèn)為這場(chǎng)博弈真正的漁翁會(huì)是誰(shuí)？來(lái)點(diǎn)硬核討論！