圖片來源@Barron's

編輯｜李婧瀅

4月11日深夜，美國海關與邊境保護局突然發布了關稅豁免商品清單，該清單涵蓋了智能手機、個人電腦、服務器等技術產品，其中多數產品在中國組裝。當前美國對中國商品實施的關稅稅率為125%，對其他貿易伙伴的進口商品征收10%的稅率。中國商品自3月起還需額外繳納20%的關稅，總稅率達到145%。

此次政策調整使電子產品的進口商免于最新關稅，并將中國相關產品的稅率降至20%。豁免覆蓋2024年3850億美元進口額（占進口總額12%），其中1000億美元來自中國（占中國進口額23%）。相關電子產品平均稅率從45%降至5%。

特朗普的新關稅豁免利好特斯拉

美國海關與邊境保護局發布的關稅豁免清單將利好特斯拉，因為特斯拉的電動汽車都配備了平板觸摸屏顯示器和先進的車載電腦。許多平板顯示器在亞洲制造，而特朗普通過關稅將其作為目標。臺灣半導體和三星曾為特斯拉制造芯片，在中國、臺灣、韓國和其他國家擁有制造能力。

特斯拉沒有立即回應Barron's關于這些排除項的置評請求。從韓國進口的商品需要繳納10%的關稅，在特朗普周三宣布的90天暫停期結束后，這一稅率可能會升至25%。同樣，臺灣目前的10%稅率也可能在期限結束時升至32%。

根據美國國家公路交通安全管理局的數據，在美國銷售的特斯拉汽車中，平均約25%的零部件來自墨西哥，另有10%來自海外其他地區。特斯拉汽車的其余65%零部件來自加拿大和美國（政府數據未對這兩個國家進行區分），Barron's此前曾估計，美國對零部件征收的進口關稅可能會使在美國組裝的特斯拉汽車的平均成本每輛增加約4000美元。這只是一個粗略的經驗法則。

投資者應在公司于4月22日公布第一季度數據時，獲取更多關于關稅和成本方面的詳細信息。未來可能會有更多豁免。“我們第一次看到這種情況，”雅虎財經的里克·紐曼（Rick Newman）說。“2018年和2019年有超過10萬份豁免申請。”截至周五交易，特斯拉股價自4月2日以來下跌了11%，當日特朗普宣布了全面的全球關稅，作為其所謂的“解放日”的一部分。標準普爾500指數指數上漲1.81%，漲幅為5%。（作者：AI機器人（ Al Root））

蘋果、英偉達、戴爾等公司根據新規定獲得關稅豁免

全球最大豁免類別是包含個人電腦和服務器的進口品類，2024年美國進口額達1400億美元，其中26%來自中國。盡管形勢可能再度變化，但此舉將使人工智能龍頭英偉達、戴爾、慧與科技、超微電腦等服務器制造商，以及戴爾、惠普等個人電腦制造商受益。據Barron's計算，該品類平均稅率從45%降至5%。

中國商品最大新增豁免類別是智能手機，2024年美國進口額410億美元（占智能手機總進口額81%）。若按145%征稅將產生600億美元關稅，即使按新稅率20%計算仍達80億美元。蘋果除在印度和越南外，主要仍在中國組裝設備。若政策維持，這家iPhone制造商將成為最大受益者，但其中國進口產品仍需繳納20%關稅。據計算，智能手機進口平均稅率從119%降至16%。

此次豁免也突顯白宮在這場新興關稅戰中"挑選贏家"的策略。例如服裝鞋帽行業仍需承受145%的中國商品關稅（其他國家20%），平均稅率保持44%水平。無論如何，這將加劇企業投資決策面臨的不確定性。

豁免清單還包含固態硬盤等計算機零部件，并擴大了半導體豁免范圍（該品類在4月2日的原始行政令中已獲部分減免）。銅材、藥品、木材、部分關鍵礦物和能源產品同樣獲得豁免。半導體和藥品等品類可能面臨專門關稅。（作者：亞當·萊文（Adam Levine））

Meta的關稅問題已得到控制，但仍面臨數字服務稅風險

如果貿易戰升級，相比蘋果等商品生產商，Meta平臺等服務提供商面臨的直接威脅較少，但風險依然存在。與所有企業一樣，Meta的首要擔憂來自貿易戰可能引發的經濟放緩。在經濟衰退中，廣告支出尤為脆弱。"這是最先被削減的部分，"杰富瑞分析師布倫特·希爾（ Brent Thill ）表示，"企業可以立即從這些平臺撤下廣告預算。"2024年，Meta的廣告收入占總銷售額的98%，這使得其面對廣告預算緊縮時尤為脆弱——相比之下，谷歌母公司Alphabet 2024年76%收入來自廣告。

希爾稱："我們已經下調了對Meta的預期以反映這些挑戰。"Meta未就貿易戰中廣告收入問題回應置評請求。晨星（Morningstar）分析師馬利克·汗（Malik Khan）還指出，試圖觸達美國消費者的中國公司可能減少廣告投放。

2024年Meta從中國獲得180億美元收入，占總收入11%，這部分收入同樣面臨風險，該公司在年報中警告稱："中美或其他國家政府可能采取行動減少或消除我們來自中國的廣告收入，包括因貿易爭端實施關稅。"

以中國低價電商Temu和Shein為例，這些公司購買Meta廣告并推高競價，但新貿易規則打擊了它們的出口商業模式，其在美國的廣告投放可能枯竭。不過汗認為Meta或存一線生機：企業希望最大限度利用廣告預算。"在宏觀不確定性時期，資金分配也會發生變化，"他說，"企業會更關注廣告支出回報率高的平臺，而Meta正是如此。"

值得注意的是，Meta等科技公司需要擔心的遠不止關稅。貿易戰中，報復措施可能包括數字服務稅等。這類稅收將沖擊Meta旗下主要盈利應用Facebook和Instagram的高利潤率服務。多國已針對美國大型平臺實施2%-5%的數字服務稅。若出現以牙還牙的局面，稅率可能大幅提升，更多國家可能跟進。

此外，廣告支出對服務稅尤為敏感，因其不直接影響本地消費者錢包。而訂閱收入征稅則會迅速轉嫁給用戶。"若想懲罰美國經濟或實施報復，數字服務稅確實是重點目標，"汗表示。不過他認為目前這類稅收尚不在Meta主要風險情景中。汗總結道："貿易戰對Meta或谷歌數字廣告的長期影響存在高度不確定性。"（作者：亞當·萊文（Adam Levine））

本文為Barron's原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2025年4月13日報道“Trump’s New Tariff Exclusions Will Benefit Tesla. Here’s How.”、“Apple, Nvidia, Dell, and Others Get a Tariffs Exemption Under New Rules”、“Meta’s Tariff Troubles Are Contained. Other Problems May Not Be”。（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）

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