4月10日，美國白宮再度升級(jí)對(duì)華施壓，宣布對(duì)中國商品加征145%的關(guān)稅。

這一政策不僅讓中美貿(mào)易緊張局勢(shì)再次升溫，也讓外界擔(dān)憂美國是否在“豪賭”中國不會(huì)拋售其持有的大量美國國債。

面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，美國此舉的背后邏輯和可能后果需要被深度解讀。

美方為何加碼？從125%到145%的關(guān)稅升級(jí)

美東時(shí)間4月9日下午，特朗普總統(tǒng)宣布對(duì)各國關(guān)稅政策生變，暫緩高額對(duì)等關(guān)稅，轉(zhuǎn)而征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”。

不過，針對(duì)中國的關(guān)稅政策卻更加嚴(yán)厲，從104%提升至125%，加上2月已增的20%，實(shí)際累計(jì)漲幅已達(dá)145%。

對(duì)此，我國做出了最新回應(yīng)，并表示：不再理會(huì)美國。

然而，外界普遍認(rèn)為，這不僅是一次簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)施壓，更可能是美國為緩解自身經(jīng)濟(jì)壓力的一場(chǎng)冒險(xiǎn)。

自2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)以來，美國多次利用關(guān)稅作為談判工具，但高關(guān)稅政策并未達(dá)到預(yù)期效果。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，中美貿(mào)易額不降反升，創(chuàng)下新高。

對(duì)中國商品加征額外關(guān)稅，反而讓美國消費(fèi)者和企業(yè)承擔(dān)更高成本，加劇了國內(nèi)通脹壓力。

此次145%的關(guān)稅升級(jí)，雖要試圖展現(xiàn)美方的強(qiáng)硬姿態(tài)，但其背后也暴露了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)反制手段的有限性。

與此同時(shí)，美國如此強(qiáng)硬的政策表態(tài)，也隱含著對(duì)中國不會(huì)拋售美債的“信心”。

但這一信心是否站得住腳，仍需打上一個(gè)問號(hào)。

美債市場(chǎng)承壓：美國在“豪賭”什么？

目前，美國國債市場(chǎng)正承受巨大壓力。

據(jù)美國財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2024年底，美國債務(wù)總額已突破34萬億美元 。

為了填補(bǔ)赤字，美國長期依賴海外債權(quán)國的資金支持，其中，中國是第二大美債持有國，持有規(guī)模超過7000億美元，僅次于日本。

近年來，中國對(duì)美債的持有量逐步下降，從2021年的1.1萬億美元減少到2025年的7590億美元，處于2009年以來的最低水平。

這種趨勢(shì)并未引發(fā)美方過度反應(yīng)，原因在于中國并未采取大規(guī)模拋售的策略。

不過，一旦中國選擇大規(guī)模拋售美債，將導(dǎo)致美國債券市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，美元地位也可能受到挑戰(zhàn)。

美方顯然不希望看到這樣的局面，因此選擇在關(guān)稅問題上加碼，試圖保持主動(dòng)權(quán)。

不僅如此，美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的復(fù)雜性也給政府決策增加了壓力。

過去一年，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息已經(jīng)導(dǎo)致長期國債收益率不斷攀升，反映了投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心下滑。

而高額的關(guān)稅政策可能進(jìn)一步拖累本已脆弱的美國經(jīng)濟(jì)。

中方如何應(yīng)對(duì)？拋售美債是解決方案嗎？

面對(duì)美方咄咄逼人的態(tài)勢(shì)，中國的反制手段并不局限于拋售美債。

盡管拋售美債會(huì)對(duì)美國市場(chǎng)造成沖擊，但它同樣可能影響到全球金融的穩(wěn)定性，進(jìn)而波及中國自身利益。

因此，中國更可能采取多元化策略進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

首先，中國近年來不斷推動(dòng)與其他經(jīng)濟(jì)體的合作，降低對(duì)美債的依賴。

例如，通過與東南亞、非洲等市場(chǎng)加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，中國逐步優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，以減少單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，中國也在推進(jìn)人民幣國際化，減少對(duì)美元體系的依賴，從根本上降低美債的戰(zhàn)略重要性。

其次，中方可能繼續(xù)在出口結(jié)構(gòu)上進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)一步開拓歐洲、東南亞等地區(qū)市場(chǎng)，分散對(duì)美貿(mào)易依賴。

美國以貿(mào)易作為杠桿的施壓手段，在中國全球化布局的背景下，其作用正在逐步弱化。

全球經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng)：中美博弈的外溢效應(yīng)

美方的高關(guān)稅政策不僅在中美之間產(chǎn)生對(duì)抗，更可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生連鎖效應(yīng)。

作為最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，中美關(guān)系的任何緊張升級(jí)都會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)和供應(yīng)鏈穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊。

而東南亞地區(qū)則可能成為供應(yīng)鏈重組的受益者。

然而，供應(yīng)鏈從中國向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移并非一蹴而就，成本上漲和效率降低可能進(jìn)一步抬高全球通脹水平。

此外，全球資本市場(chǎng)也將受到波及。

如果美國債券市場(chǎng)因中國拋售美債而震蕩，國際投資者可能會(huì)選擇拋售美元資產(chǎn)，從而影響美元的國際地位。

近期美元指數(shù)的波動(dòng)已經(jīng)反映出市場(chǎng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

結(jié)語

美國對(duì)中國加征145%關(guān)稅，是其經(jīng)濟(jì)施壓策略的又一次升級(jí)，但背后的不確定性顯而易見。

美方的豪賭建立在中國不會(huì)拋售美債的基礎(chǔ)上，但這一假設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步顯現(xiàn)。

中美作為全球經(jīng)濟(jì)的重要驅(qū)動(dòng)力，其對(duì)抗不僅僅是兩國間的博弈，更牽動(dòng)著全球經(jīng)濟(jì)的未來。

對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)體而言，在中美博弈中找到平衡點(diǎn)、維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定，或許是避免大規(guī)模動(dòng)蕩的關(guān)鍵。

參考資料

美對(duì)華關(guān)稅累計(jì)145% 中國外交部：美想對(duì)話談判就停止極限施壓 | 聯(lián)合早報(bào)