一、美債拋售開始下場：白宮電話被打爆

2025年4月11日，美國10年期國債收益率盤中突破4.5%，一周累計漲幅達48.5個基點，創下二十多年來最瘋狂的單周漲幅。

這場被市場稱為“史詩級拋售”的動蕩，不僅讓華爾街陷入恐慌，更讓白宮的電話系統瀕臨癱瘓——幕僚長、副總統、財長的電話被商業盟友、共和黨議員和金融巨頭輪番轟炸，核心訴求只有一個：“讓特朗普停止關稅戰！”

美債收益率飆升的背后，是全球資本用腳投票的集體行動。債券價格暴跌意味著投資者正在瘋狂拋售這一傳統避險資產，而美國政府的融資能力正面臨前所未有的考驗。若美債流動性枯竭，華盛頓將面臨“借不到錢”的絕境，這無異于動搖美國經濟的根基。

二、誰在拋售美債？三大“幕后推手”浮出水面

盡管美國財政部要到6月才公布國際資本流動報告，但市場已通過蛛絲馬跡鎖定三大關鍵力量：

對沖基金的“高杠桿爆倉”

高達1萬億美元的基差交易（國債現券與期貨套利）因市場劇烈波動觸發平倉潮。這類交易杠桿率可達50-100倍，一旦保證金不足，拋售如雪崩般蔓延。

類似2020年3月的危機重演，但這次美聯儲尚未出手救市，市場自救能力瀕臨極限。

海外債主的“信任崩塌”

日本（美債最大持有國）、中國等央行減持美債的傳聞甚囂塵上。盡管日本財務大臣公開否認“用美債當談判籌碼”，但數據顯示，日本機構單周凈拋售外債規模已達175億美元，創五個月新高。

中國雖未公開表態，但市場猜測其可能通過拋售美債反制關稅戰。若成真，這將是對美國金融系統的“核彈級打擊”。

全球資本的“避險轉向”

歐元區、澳大利亞主權債券成為新寵，黃金價格同步飆升。美元指數年內跌幅超6%，與其“避險資產”光環嚴重背離。

投資者對美國的信心已從“擔憂經濟衰退”升級為“質疑美元信用體系”。美國單邊主義政策正摧毀全球化分工體系，動搖美元霸權的根基。

三、中方的“最后通牒”：王毅16字直擊美國命門

4月11日，中國外長王毅向美方發出振聾發聵的警告：“美國不能任意妄為，歷史車輪不能倒退！”這16個字，不僅是對特朗普政府的攤牌，更揭示了當前危機的本質——美國試圖用關稅戰逆轉全球化進程，但世界已不再接受“強權即真理”的舊秩序。

中方的反制措施精準而凌厲：

對美進口商品關稅從34%加征至84%，部分品類達125%，徹底封殺美國商品在華市場。

通過東南亞轉口貿易、擴大內需、深化與歐盟及東盟合作，構建“去美國化”供應鏈。

推動人民幣跨境結算與區域貨幣合作，加速全球“去美元化”進程。

四、關稅戰的“死局”：中美誰先倒下？

特朗普政府試圖用“90天休戰期”安撫市場，卻暴露其戰略矛盾：對70國暫緩關稅，卻將中國稅率加至125%。這種分化策略反而為全球供應鏈“繞道”提供窗口——中國企業可通過第三國出口，關稅壁壘形同虛設。

更深層的危機在于，美國經濟已陷入“滯脹式衰退”困局：

通脹壓力：核心PCE達2.5%，關稅推高物價，美聯儲降息空間被壓縮。

債務風險：美債規模突破29萬億美元，利息負擔隨收益率飆升激增。

信譽崩塌：WTO規則遭踐踏，盟友反制加劇，美元信用體系岌岌可危。

五、歷史的十字路口：全球金融版圖重構

這場危機不僅是中美博弈的縮影，更是舊秩序崩解的號角。當美國將美元從“全球公共產品”異化為地緣政治武器時，其信用根基已遭反噬。正如經濟學家愛德華·亞德尼所言：“市場正在用拋售懲戒美國政府！”

王毅的16字警告，既是中國的底線，也是世界的呼聲。若美國繼續一意孤行，等待它的不僅是美債市場的崩盤，更是全球資本“用腳投票”重構金融版圖的終局。

留給特朗普政府的選擇只剩兩個：懸崖勒馬，或與舊霸權一同沉沒。

當“安全資產”美債淪為風險源頭，全球資本該向何處避險？這場由美國自導自演的金融風暴，是否會成為終結美元霸權的“珍珠港事件”？