文丨宋玥

白酒行業正以一場罕見的回購、增持浪潮，向資本市場釋放強烈信號。

截至4月13日，2025年共有4家白酒企業發布了回購相關的公告，分別為貴州茅臺、水井坊、舍得酒業和金徽酒；5家企業發布了增持相關的公告，分別為五糧液、瀘州老窖、今世緣、金徽酒和皇臺酒業。

據云酒頭條統計，此次A股白酒板塊回購與增持涉及金額最高達86.66億元。“真金白銀”背后不僅是白酒企業的財務實力支撐，更折射出白酒行業在復雜經濟環境下的深層韌性。

現金流是企業的生命線，貴州茅臺敢于將60億元投入注銷式回購，堪稱一場財務實力的“肌肉秀”。當多數行業為流動性掙扎時，頭部酒企仍能從容動用數十億資金優化股本結構，彰顯出其對于盈利可持續性的自信。

五糧液、瀘州老窖等企業增持資金中甚至出現銀行專項貸款的身影，凸顯政策層面對優質上市公司“逆周期操作”的定向支持。中國人民銀行股票回購增持再貸款工具的創設，實則為龍頭企業架起資本運作的“政策護城河”，將實體經濟的韌性轉化為資本市場的穩定器。

事實上，政策東風與市場邏輯的共振已經形成。自2024年滬深交易所“提質增效重回報”專項行動啟動以來，超1600家上市公司響應號召，白酒板塊更是沖鋒在前。監管層對回購增持的政策松綁，與龍頭企業對股東價值的重視，無疑是給市場注入了雙重“強心劑”。

如此背景下，五糧液與瀘州老窖以“增持不減持”的承諾鎖定資本定力，茅臺一季度橫跨全國GDP占比近80%的核心經濟帶開展18輪市場調研……頭部酒企的系列動作，與其說是短期救市，不如視作行業龍頭對價值投資理念的躬身示范，這種“壓艙石”效應，既是對沖市場焦慮的緩沖器，更是撬動板塊估值修復的支點。

還要看到這場資本行動中暗含的行業分化邏輯。貴州茅臺選擇注銷股本提升每股含金量，區域酒企則聚焦股權激勵綁定核心團隊，這種“小馬拉大車”的資本運作，恰是酒企在存量競爭中尋求破局的縮影。

市場信心的重構已悄然啟動。招商證券研究表明，白酒板塊估值較歷史中樞大幅折價，而貴州茅臺和金徽酒的動態市盈率仍堅守20倍以上。顯然,資本仍然理性，即便行業整體進入“煎熬期”，資本仍愿為確定性支付溢價。

資本運作之外，一場靜水流深的產業革命正在展開。

戰略升級錨定長期主義，市場革新聚焦消費場景重構，產品迭代直擊品質價值內核……白酒行業集體揮別野蠻生長的規模崇拜，轉向以用戶思維為核心的“價值深耕”時代，從頂層設計到毛細血管的轉型，正將中國酒業推向高質量發展的新坐標。

恰如一瓶陳年佳釀，中國白酒行業的價值，終將在時間的沉淀中愈發醇厚。