【導(dǎo)讀】美聯(lián)儲喊話安撫市場

中國基金報(bào)記者 泰勒

特朗普關(guān)稅政策引發(fā)美國股債匯“三殺”之后，美聯(lián)儲首次公開安撫市場。

美聯(lián)儲“救市”

4月12日，波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯表示，如果有必要，美聯(lián)儲已準(zhǔn)備好動用工具來穩(wěn)定金融市場。盡管當(dāng)前市場狀況運(yùn)作良好，柯林斯強(qiáng)調(diào)，一旦出現(xiàn)流動性緊張或市場運(yùn)行問題，聯(lián)儲將做好干預(yù)準(zhǔn)備。

她的這番講話正值市場因特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易戰(zhàn)和對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂而動蕩之際。柯林斯指出，盡管美聯(lián)儲會考慮采取緊急措施，但降息不會是應(yīng)對流動性問題的首選方式，聯(lián)儲還有其他常設(shè)機(jī)制可用于支持市場運(yùn)作。

蘇珊·柯林斯表示，盡管近日金融市場出現(xiàn)波動，但目前尚未對投資者正常交易的能力造成干擾。不過，美聯(lián)儲擁有可以應(yīng)對市場失靈狀況的工具。

她在當(dāng)?shù)貢r間周五接受采訪時表示：“市場仍在良好運(yùn)作。這是我們正在密切關(guān)注的事情，未來也會繼續(xù)關(guān)注。當(dāng)然，我們還有其他工具可以用來應(yīng)對市場運(yùn)作方面的問題，如果這類問題出現(xiàn)，我們將做好介入的準(zhǔn)備。但再次強(qiáng)調(diào)，目前我們尚未看到這樣的跡象。”

蘇珊·柯林斯這一番言論出來之后，昨夜美股盤中就迅速得到了提振，三大股指收盤大漲，道指漲超600點(diǎn)，納指漲超2%，美債收益率迅速回落。

蘇珊·柯林斯還表示：“我們確實(shí)意識到，我們可能正進(jìn)入一個需要做出艱難權(quán)衡的時期。”

柯林斯指出，她最關(guān)注的是防止因關(guān)稅引發(fā)的一次性成本沖擊導(dǎo)致公眾形成長期高通脹的預(yù)期。她表示：“那將是一個令人擔(dān)憂的局面。這種情況下應(yīng)當(dāng)推遲降息。”

她補(bǔ)充說：“在當(dāng)前背景下，美聯(lián)儲采取預(yù)防性降息的門檻應(yīng)該相當(dāng)高。”因?yàn)榇嬖谝粋€風(fēng)險(xiǎn)，即長期通脹預(yù)期“可能會失控”。

作為美聯(lián)儲貨幣政策制定委員會的投票成員，柯林斯表示，由于關(guān)稅幅度和適用范圍超出此前預(yù)期，她目前預(yù)計(jì)今年通脹將顯著高于3%。她提到，企業(yè)表示將把其中大部分成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。不過她也指出，一些企業(yè)可能會將價(jià)格上調(diào)分階段實(shí)施，從而使價(jià)格上漲是否短暫變得更加難以判斷。

與此同時，柯林斯也承認(rèn)，政策制定者不能“排除經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)更大幅度下滑的可能性”——因?yàn)楦邇r(jià)格會抑制對商品和服務(wù)的需求，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。

她表示，盡管這并不是她當(dāng)前的基準(zhǔn)預(yù)期，但如果這種情況發(fā)生，需求收縮最終可能減輕通脹壓力。“如果出現(xiàn)那種情形，我們當(dāng)然會作出應(yīng)對”。

作為一名研究專長包括貿(mào)易與國際資本流動的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，柯林斯指出，近期美元對其他貨幣的貶值令人意外——通常而言，征收關(guān)稅會導(dǎo)致美元走強(qiáng)。而當(dāng)前美元走弱，可能反映出市場對經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期。

她還表示，現(xiàn)在判斷特朗普政府重新塑造全球貿(mào)易體系的努力是否會顛覆傳統(tǒng)資本流動模式還為時過早。她提到，近期投資者正在撤出長期美國國債，這種動態(tài)在美元疲軟且經(jīng)濟(jì)增長前景黯淡的時期是不尋常的。

柯林斯表示：“現(xiàn)在還太早，無法判斷這些資金需求如何轉(zhuǎn)變。如果對美國國債的需求下降，這些資金會流向哪里，又將如何演變。”

摩根大通預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會干預(yù)美債

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，他預(yù)計(jì)美國國債市場將出現(xiàn)“一場混亂”，從而促使美聯(lián)儲介入干預(yù)。

戴蒙在周五的財(cái)報(bào)電話會議上表示：“由于各種規(guī)則和監(jiān)管措施，國債市場將會出現(xiàn)一些混亂（kerfuffle）。”他補(bǔ)充說，屆時美聯(lián)儲將會出手干預(yù)——但前提是“他們會先有點(diǎn)恐慌”。

隨著特朗普不斷變化的關(guān)稅政策引發(fā)更廣泛的市場動蕩，本周美國國債收益率，尤其是長期國債收益率大幅上升。這種走勢引發(fā)了對美國國債“避風(fēng)港”地位的質(zhì)疑，同時也加劇了人們的擔(dān)憂——對沖基金和其他投資者可能正在平倉兩個熱門的杠桿交易策略：一是押注現(xiàn)金國債與期貨之間價(jià)格差的套利交易，二是押注國債收益率與掉期利率之間利差的交易。

2020年3月，隨著新冠疫情席卷全球，投資者迅速撤出倉位，美國國債市場陷入癱瘓。美聯(lián)儲被迫介入，承諾購買數(shù)萬億美元的國債，并向回購市場提供緊急融資。杰米·戴蒙表示，為避免類似情況再次發(fā)生，有必要對銀行監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行改革。

戴蒙指出：“當(dāng)你面對一個高度波動的市場、極寬的利差和國債市場流動性不足時，這會影響到整個資本市場。這就是改革的原因，而不是為了討好銀行。”

校對：紀(jì)元

編輯：嘉穎

審核：許聞