All rights reserved 昨日財(cái)經(jīng)夜讀&潘旭東財(cái)經(jīng)說

最近美國(guó)對(duì)華關(guān)稅的“過山車”行情讓全球市場(chǎng)捏了把汗：前腳宣布對(duì)中國(guó)商品加征104%關(guān)稅，后腳又突然對(duì)多數(shù)國(guó)家的關(guān)稅暫停90天。這種“邊打邊談”的策略，恰似一場(chǎng)充滿黑色幽默的經(jīng)濟(jì)鬧劇。而專家那句“關(guān)稅超60%后再怎么加都沒區(qū)別”，則像戳破肥皂泡的針，讓這場(chǎng)鬧劇露出荒誕底色。

一、關(guān)稅的“天花板效應(yīng)”：60%的經(jīng)濟(jì)學(xué)密碼

當(dāng)美國(guó)把關(guān)稅稅率推到60%以上時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭永年的比喻很形象：“這就像給病人吃退燒藥，燒到39度時(shí)藥效明顯，但燒到42度再吃藥，反而可能加速器官衰竭。” 這個(gè)現(xiàn)象背后有三重邏輯：

1. 貿(mào)易量的斷崖式下跌

2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)初期，25%的關(guān)稅讓美國(guó)自華進(jìn)口額下降16%，但當(dāng)稅率超過60%，企業(yè)發(fā)現(xiàn)無論如何調(diào)整供應(yīng)鏈都無法消化成本，只能選擇徹底退出市場(chǎng)。比如蘋果公司測(cè)算，若關(guān)稅升至60%，其在中國(guó)的組裝成本將增加5倍，這迫使他們直接砍掉部分產(chǎn)品線。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈的“不可替代性”

某些關(guān)鍵商品（如稀土、光伏組件）的全球供應(yīng)鏈高度集中，即使加征100%關(guān)稅，美國(guó)企業(yè)也找不到替代來源。中國(guó)占全球稀土加工量的80%，美國(guó)軍工企業(yè)若失去中國(guó)供應(yīng)，F(xiàn)-35戰(zhàn)斗機(jī)的生產(chǎn)線將被迫停工。

3. 政治成本的反噬

美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主因中國(guó)反制關(guān)稅損失慘重，愛荷華州大豆滯銷導(dǎo)致破產(chǎn)率飆升，美國(guó)大豆庫(kù)存積壓超400萬噸。這種“殺敵一千自損八百”的打法，讓特朗普在農(nóng)業(yè)州的支持率下降12個(gè)百分點(diǎn)，迫使白宮不得不暫停部分關(guān)稅。

二、暫停關(guān)稅的90天博弈，你來噻！

有人說，美國(guó)這次暫停關(guān)稅，是被東方神秘力量逼的，因?yàn)橛腥耍〒?jù)說是日本）在偷偷大肆甩賣美債，造成30年期美債單月暴漲60基點(diǎn)（30天拋售量創(chuàng)1981年來新高），華爾街用腳投票的威力，遠(yuǎn)比關(guān)稅大棒更讓白宮焦慮。

當(dāng)然，暫停關(guān)稅也有著一石二鳥的作用：

首先，給日韓歐"糖豆"，集中火力圍攻中國(guó)（類似《三體》黑暗森林法則），這也是對(duì)盟友忠誠(chéng)度的檢驗(yàn)。但糖豆背后是要求歐盟、越南等國(guó)在90天內(nèi)證明“不報(bào)復(fù)美國(guó)”，否則關(guān)稅將重新啟動(dòng)。這種“聽話者豁免”的策略，試圖分化反美聯(lián)盟。有沒有療效還要再等等看。

其次，這也是一場(chǎng)供應(yīng)鏈替代實(shí)驗(yàn)。美國(guó)商務(wù)部正在統(tǒng)計(jì)東南亞國(guó)家能否填補(bǔ)中國(guó)商品缺口。初步數(shù)據(jù)顯示，越南對(duì)美出口額在3月增長(zhǎng)22%，但主要集中在紡織品等低附加值領(lǐng)域，而機(jī)械、電子等高附加值產(chǎn)品仍依賴中國(guó)供應(yīng)鏈。這種“拆東墻補(bǔ)西墻”的替代，反而推高了美國(guó)企業(yè)的采購(gòu)成本。

最后，暫停也是為了緩解輿論壓力。美股因關(guān)稅戰(zhàn)暴跌6萬億美元，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲4.5%，普通家庭每年多支出3800美元。暫停關(guān)稅給了特朗普政府90天的喘息期，試圖通過“談判預(yù)期”穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。但高盛測(cè)算，即使暫停關(guān)稅，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率仍高達(dá)60%。

這也有點(diǎn)像兩個(gè)發(fā)狠的情侶冷戰(zhàn)——最初互砸碗碟能震懾對(duì)方，等到把冰箱彩電都砸光了，反而得坐下來商量"家電以舊換新"政策。

三、關(guān)稅戰(zhàn)的“蹺蹺板”：升級(jí)與緩和的拉鋸

到目前為止，關(guān)稅戰(zhàn)似乎演變成一場(chǎng)無法收?qǐng)龅聂[劇，有川普在，誰也不知道結(jié)局會(huì)是怎樣戲劇性，但關(guān)稅戰(zhàn)的走向，將取決于三組力量的角力：

1. 美國(guó)的“內(nèi)傷”與“外患”

美國(guó)內(nèi)方面，其財(cái)政赤字率已達(dá)6.8%，繼續(xù)加稅將加劇債務(wù)危機(jī)；國(guó)際方面，46個(gè)WTO成員聯(lián)合反對(duì)美國(guó)單邊主義，金磚國(guó)家加速去美元化，美元霸權(quán)面臨瓦解風(fēng)險(xiǎn)。這種“內(nèi)外交困”可能迫使特朗普在談判中讓步。

2. 中國(guó)的“韌性”與“后手”

中國(guó)3月汽車出口量同比增長(zhǎng)26.8%，其中新能源汽車占比36.6%，顯示出產(chǎn)業(yè)升級(jí)的成效。同時(shí)，中國(guó)對(duì)美貿(mào)易依存度已從2018年的13.7%降至8.2%，通過“一帶一路”市場(chǎng)多元化降低風(fēng)險(xiǎn)。更關(guān)鍵的是，中國(guó)掌握稀土、光伏等戰(zhàn)略資源的定價(jià)權(quán)，這張“王牌”讓美國(guó)投鼠忌器。

3. 全球的“站隊(duì)”與“破局”

歐盟提出“互免工業(yè)品關(guān)稅”方案，試圖在中美之間開辟第三條道路；東盟加速區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（RCEP）落地，構(gòu)建去美國(guó)化的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)。這種“多極化”趨勢(shì)，正在瓦解美國(guó)的關(guān)稅霸權(quán)。

四、結(jié)語：關(guān)稅終究不是解藥

歷史總是驚人相似——1840年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)源于貿(mào)易失衡，2025年關(guān)稅博弈本質(zhì)仍是"修昔底德陷阱"。但今天的中國(guó)已非吳下阿蒙：當(dāng)美國(guó)試圖用60%的關(guān)稅筑起“經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)城”時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)這堵墻正在反噬自身——既擋不住中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，也留不住流失的制造業(yè)。而中國(guó)通過“雙循環(huán)”戰(zhàn)略和技術(shù)突圍，正在構(gòu)建更具韌性的經(jīng)濟(jì)體系。

談判桌上的籌碼，終究要靠實(shí)力說話。當(dāng)關(guān)稅戰(zhàn)撞上經(jīng)濟(jì)規(guī)律的銅墻鐵壁，或許該重溫《史記》那句："爭(zhēng)名者于朝，爭(zhēng)利者于市。"真正的贏家，從不在別人的規(guī)則里耗盡彈藥。