摘要：某影視公司承諾"投資款全額返還+固定收益"，最終卻因票房慘淡無法兌付。本文結(jié)合最新司法判例，解析保本條款的效力邊界，揭示影視、基金、理財三大領(lǐng)域的法律風(fēng)險。

一、血本無歸的影視投資：保本條款為何失效？

2024年某電影《星辰大海》上映后票房僅3000萬，某影視公司與投資人簽訂的"聯(lián)合投資協(xié)議"中明確約定："若影片收益未達(dá)投資額，制作方承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)"。投資人起訴后，法院卻判決保本條款無效。

法律焦點：

1. 合同性質(zhì)認(rèn)定：法院認(rèn)為保本條款使影視投資異化為借貸關(guān)系，違背"風(fēng)險共擔(dān)"原則

2. 效力評價標(biāo)準(zhǔn)：

   • 固定回報型條款直接無效（如"保證年化8%收益"）

   • 差額補(bǔ)足型條款需審查是否實質(zhì)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險

3. 最新裁判趨勢：2024年北京金融法院在（2024）京74民終XX號案中明確，影視投資保本條款違反《民法典》第153條公序良俗原則

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：影視投資合同若包含"到期無條件回購""收益補(bǔ)差"等表述，極可能被認(rèn)定無效。建議在《投資協(xié)議》中設(shè)置階梯式分成條款，將收益與票房、版權(quán)收入等實際經(jīng)營指標(biāo)掛鉤。

二、私募基金"剛兌承諾"的司法困局

某私募股權(quán)基金通過《回購協(xié)議》向投資者承諾"3年返還本金+年化12%收益"，最終因底層資產(chǎn)虧損引發(fā)訴訟。法院判決基金管理人承擔(dān)70%過錯責(zé)任。

三大核心爭議：

1. 效力認(rèn)定分歧：

   • 上海金融法院：穿透審查交易實質(zhì)，認(rèn)定名為投資實為借貸

   • 深圳中院：尊重商事外觀，條款無效但過錯分擔(dān)責(zé)任

2. 新規(guī)沖擊：2023年《私募投資基金監(jiān)督管理條例》第20條首次以行政法規(guī)形式禁止保本承諾，效力認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)

3. 責(zé)任劃分規(guī)則：

   • 管理人未盡適當(dāng)性義務(wù)：承擔(dān)50%-100%賠償責(zé)任

   • 投資者自甘風(fēng)險：自行承擔(dān)20%-50%損失

實務(wù)應(yīng)對：

• 合格投資者需留存風(fēng)險測評、雙錄視頻等證據(jù)

• 基金管理人應(yīng)建立"四步盡調(diào)法"（主體審查、風(fēng)險告知、匹配測試、定期披露）

三、理財產(chǎn)品"保底陷阱"的破局之道

2024年某銀行代銷的理財產(chǎn)品暴雷，銷售人員口頭承諾"保本保息"但合同未載明。法院判決銀行賠償本金損失的80%。

風(fēng)險防控要點：

1. 條款效力分水嶺：

   • 事前保底：一律無效（如宣傳材料載明"零風(fēng)險"）

   • 事后補(bǔ)簽：可能有效（需證明非誘導(dǎo)性承諾）

2. 證據(jù)收集指引：

   • 有效證據(jù)：載明保底內(nèi)容的微信記錄、雙錄視頻

   • 無效證據(jù)：單一證人證言、事后補(bǔ)充說明

3. 索賠策略優(yōu)化：

   • 優(yōu)先主張賣方適當(dāng)性義務(wù)違規(guī)

   • 次選路徑：追究虛假陳述或欺詐責(zé)任

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師特別提醒：購買理財產(chǎn)品時，務(wù)必要求銷售人員對承諾內(nèi)容進(jìn)行書面確認(rèn)并加蓋公章，避免使用"預(yù)期收益""歷史回報"等模糊表述。

四、三大領(lǐng)域風(fēng)險應(yīng)對指南

場景無效情形有效例外證據(jù)固定要點影視投資差額補(bǔ)足/到期回購條款票房對賭協(xié)議投資款支付憑證+分賬記錄私募基金關(guān)聯(lián)方出具擔(dān)保函結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品劣后級自擔(dān)風(fēng)險約定合格投資者證明+風(fēng)險揭示書銀行理財宣傳材料使用"保本"表述事后達(dá)成的債務(wù)重組協(xié)議銷售過程錄音+產(chǎn)品風(fēng)險評級報告

結(jié)尾互動：您在投資過程中是否遇到過"保本承諾"？認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何平衡業(yè)務(wù)拓展與合規(guī)底線？歡迎在評論區(qū)分享觀點。

風(fēng)險提示：本文所述案例均作脫敏處理，具體案件需咨詢專業(yè)律師。投資有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)慎。

（上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師，北京大學(xué)法律碩士，專注基金、影視等泛娛樂產(chǎn)業(yè)法律實務(wù)研究。轉(zhuǎn)載請標(biāo)注來源）

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