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在寫這篇文章之前，先講一個故事。

有個村子，幾百來號人，村長叫喪彪，喪彪人高馬大，橫行霸道，村長也當得穩如狗。有一年他想翻蓋自己的房子，算了一下，得需100萬。但他年薪才20萬。怎么辦？他想找村里人借。

村里幾百號人，肯定手里有閑錢的。村人聽說村長借錢，而且還有利息，覺得村長雖然壞，但比較可靠，1%的利息雖然不多，但蒼蠅再小也是肉，于是就借了。

喪彪給村人打了借條，還款期限從1年到30年不等。1%的利息也只有1萬，對喪彪20萬年薪來說，根本不是事。

借來錢后，喪彪大興土木，房子越蓋越大，越蓋越豪華，100萬遠遠不夠用。思來想去，他繼續跟村里人借，幾年借下來，已經借到了1000萬了。由于借錢太多，村里人也不傻，覺得1%的利息太少了，得2%，可這樣一來，每年利息就得20萬，而喪彪一年才掙20萬，那日子咋過？

而且每年有舊債到期，以及房子還沒有蓋好，咋辦？

但喪彪到底是村長，別看五大三粗，腦子并不笨。他想，干脆借新債還舊債。今年50萬舊債到期，我再借50萬，不就平替了嗎？而且反正是借，不如多借一點，新債借55萬，不是還多5萬給我自己花？還債？下次到期時，再借60萬不就行了。大不了再給他們多點利息。

一晃又是幾年過去了。事情起了變故。

村里有個男人叫秋田，他上個星期爹媽死了，他想給辦個風光葬禮。但他的錢這些年都借給村長了，有200萬呢。這要是緊急套現100萬，爹媽喪葬費不就出來了？

他拿著欠條去找喪彪，可喪彪一時半會哪里去弄錢？沒搭理他。秋田很怕喪彪，于是找到其他村里人，聲稱出售手里的100萬年利息3%的欠條。

這時候村里其實早就有“喪彪欠條地下交易市場”了。畢竟家家都有他的欠條，拿來當錢也沒啥不可以的。

但問題是，別人憑什么原價要你秋田的欠條啊

畢竟村長那邊已經借錢借習慣了，天天都在打新的欠條，利息3.1%，大家去村長那里買新債更劃算。

秋田確實是等錢用，于是一狠心，決定95萬出手！

村民們一看就樂了。

因為買秋田手里的“二手債”，算下來利息可就不是3%了，這是5.1%啊！都是吃利息，誰還TM的去買喪彪家3.1%的新債？

于是，秋田手里的“二手債”就快就出手了。

但村長喪彪可就慘了，村里人都去秋田那里買舊債了，他手里的新債怎么辦？沒賣出去不都砸手里了嗎？

可今天正好有100萬舊債到期啊。

賣不掉新債，不僅利息還不上，舊債100萬本金也還不上，村長這信譽就破了啊！

村民們要聽說他還不上債了，誰還會借錢給他？都得上門來討債！

所以喪彪心一橫，老子也5.1%利息借錢！借100萬！10年還錢！

村里還有一個人叫阿華，阿華這些年經營面粉廠勤勞致富掙了不少錢，也借了不少錢給喪彪，手里有很多的喪彪的欠條（債務）。但喪彪眼紅阿華有錢，總找阿華的茬，吃拿卡要的。

阿華忍無可忍，決定教訓一下喪彪。

這天喪彪有200萬舊債要到期，阿華拿出100萬舊債，去村口“喪彪欠條地下交易市場”，對村里人說：“老子今天無聊，100萬喪彪的債，90萬就賣！”

幾天后，喪彪走到村后山的懸崖邊上，他想跳崖。這天，他新欠條上利息是6.18%。他已經還不上了。

2

相信大家看出來了，這個故事其實講的就是美債，喪彪映射的就是特朗普。

因為最近特朗普最近這么瘋，一會瘋狂對各國加關稅，一會將關稅暫停90天（只對中國加征125%的關稅）。

你以為他是在過家家？或者不著調？當然不是。特朗普之所以這樣瘋批，內在是有一條清晰可見的邏輯的，那邏輯就是：美債。

是美債快將特朗普逼瘋了。

2025年全年，美國政府必須為9.2萬億美元的到期債務再融資，其中約6.5萬億美元將于今年6月到期。美國國債以國內投資者為主（主要是華爾街的貝萊德財團，約76%），國外投資者占24%。

按這個比例計算，美國政府要在今年6月底，從全世界其他國家那里找到1.56萬億的資金來購買美債。6月底這關過了，情況會好一些，年底就只剩下2.7萬億了。2026年全年3.7萬億債務再融資；2027年只有2.3萬億；2028年全年更少，只有2萬億美債存量，后面幾年的壓力就越來越小。

但問題是，從其他國家那里弄1.56萬億的資金來購買美債，哪是那么容易的事？更何況你現在對世界加關稅，別的國家又不是腦子進水來買你的國債。

所以，特朗普最近對75國暫停關稅90天，就是出于這種考慮。

但是就算這樣，特朗普已經將美國本就不多的國際信譽揮霍一空了，別的國家肯定不會跟進。

在這種情況下，特朗普祭出另外一招，操弄股市，將股市的錢趕到債市。

前面說了，美國國內機構要承擔全部美債的76%，特朗普通過操作，美股這段時間如過山車一樣起起落落，暴跌得姥姥都不認識了。股市靠不住，華爾街的熱錢往哪里涌？只能是債市了。

不出意外，未來90天美股還要跌，否則誰愿意賣股票去買美債？去完成76%甚至更多的國債認購？

更要命的是，美國每年還有2-3萬億的新增美債。而且，美聯儲還一直硬杠著，不肯降息。

所以，特朗普現在的壓力很大，相當于他已經站到了懸崖邊上。

美國最終目的一定是要達成海湖莊園協議，想要化債靠找人接盤是肯定不夠的，只有把債券期限拉長到100年才能解決問題。

要是這次還不能達成海湖莊園協議，那后面就更沒機會了，就看這90天的極限施壓。

所以，這場貿易戰的勝負手一定是在債市，債市決定了貿易戰的最后走向。

這一點，美國清楚，隔了一個太平洋的中國當然更清楚。

那么，中國是怎么做的呢？