隨著全球資本市場的恐慌情緒持續升溫，避險需求推動黃金價格再創歷史新高。

4月11日， COMEX黃金站上3200美元/盎司，盤中一度觸及3241.5美元/盎司，再度刷新歷史新高；同時，滬金大漲超2%，盤中一度突破760元/克；黃金股隨之大漲，四川黃金漲停，益民集團、赤峰黃金分別大漲7.91%、7.67%。

國內各金飾品牌掛牌價格也隨之攀升至歷史新高，最高突破1000元/克。據了解，11日，周六福足金999.9掛牌價格已經達到1010元/克；周生生足金飾品掛牌價已達991元/克；周大福、周大生、六福珠寶、潮宏基、謝瑞麟等足金飾品掛牌價均為990元/克。

多位基金經理認為，在本輪資本市場恐慌拋售中，雖然國際金價一度回調，但由于美債在流動性沖擊下避險功能逐漸喪失，黃金作為避險資產的地位進一步強化，或將開啟新一輪上漲趨勢。

黃金價格V形反轉

回顧近期行情，黃金價格走出了一段明顯的V形反轉行情。

4月3日至4月7日， COMEX黃金連續下跌，兩個交易日回調近4%，盤中一度跌破3000美元/盎司。華安基金認為，這主要是因為受美國關稅政策影響，全球主要股指都蒙受了較大的跌幅，這意味著與之掛鉤的衍生品直面平倉的風險，除非追繳保證金，而投資者為了籌集流動性，只能被迫賣出此前盈利較多的黃金資產，這也就間接地影響了黃金價格走勢。

4月8日至4月11日，金價連續四個交易日反彈，大漲超8%。截至4月11日， COMEX黃金站上3200美元/盎司，盤中一度觸及3241.5美元/盎司，再度創歷史新高。

這也帶動黃金股和黃金ETF接連大漲，4月11日，四川黃金漲停，益民集團、赤峰黃金分別大漲7.91%、7.67%，平安黃金股票ETF基金大漲9.41%，永贏黃金股ETF上漲3.72%，嘉實上海金ETF、天弘上海金ETF、南方金ETF等上漲約2%。

超百億資金流入黃金ETF

隨著金價反彈，黃金ETF的吸金力也持續提升，各路資金紛紛借道布局。

Wind數據顯示，截至4月10日，本周17只黃金ETF合計獲資金凈流入112.01億元，其中，華安黃金ETF獲資金凈流入54.21億元居首，易方達黃金ETF、博時黃金ETF分別獲得18.62億元、14.14億元的凈流入。

特別是在美債規模持續擴大、美國所謂“對等關稅”壓低全球需求以及可能的地緣局勢緊張等因素的影響下，美元的信用在近期被進一步侵蝕，這便使得全球各國央行，這兩年或多或少減少了美元的持有，增加黃金等資產的配置。

世界黃金協會最新研究顯示，2025年第一季度實物支持的黃金交易所交易基金（ETF）流入量達到226噸，價值210億美元，創下近三年來最大季度流入量。報告顯示，北美上市基金占總流入資金的61%，歐洲市場占需求的22%左右，亞洲市場占全球流入資金的16%。

其中，自然也包括我國央行，中國人民銀行最新數據顯示，截至2025年3月末，我國黃金儲備7370萬盎司，較2月末增長9萬盎司。這也是央行連續第五個月擴大黃金儲備。

美債遭拋售，黃金避險地位進一步強化

展望后市，多位基金經理表達了對黃金長期配置價值的看好。

中信保誠全球商品主題基金經理顧凡丁認為，不論從關稅事件可能對經濟造成的滯脹風險，還是美國擾亂國際秩序或加深美元信用擔憂，黃金資產均有可能較好地對沖此類風險。在本輪資本市場恐慌拋售中，國際金價一度回調，并不從根本上改變他對黃金中長期配置價值的判斷，當金融流動性沖擊平復，黃金資產或迎來價值修復機會。

永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇認為，近期美國國債收益率快速上行，一度達到4.51%的高位，疑似遭到大規模拋售。美債利率大幅上行導致國債利息支出顯著增長、極端情況下甚至可能會面臨違約風險，美債在流動性沖擊下避險功能逐漸喪失，大量資金或從美債流出并流入黃金和現金，黃金作為避險資產的地位進一步強化，后續或有更多機構用黃金替代一部分美債，央行購金趨勢也進一步強化，疊加美股大漲后流動性危機解除，黃金或將開啟新一輪上漲趨勢。

此外，對于黃金股的投資，劉庭宇認為，近期美國關稅政策引發全球避險情緒快速升溫，黃金在經歷流動性沖擊后迅速回到中長期上漲通道，往后看，黃金股業績持續高增確定性較強：一方面，隨著金價中樞持續上移、海外通脹降溫帶來開采成本增長放緩、金礦公司持續擴產，公司業績有望持續高增；另一方面，黃金珠寶商正在迎來業績拐點和產品高端化的趨勢變革，同樣具備較好的成長空間。劉庭宇認為，在當前風險偏好下行的市場風格下，黃金股有望吸引追求業績確定性的配置型資金，黃金股后續或迎來系統性估值提升。

責編：戰術恒????????

排版：劉珺宇

校對：高源

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