港股市場上醫藥生物板塊呈現強勢反彈的態勢，漲幅令人矚目。

其中，北海康成-B一馬當先，大漲28.68%，樂普生物-B漲16.21%，來凱醫藥-B漲14.16%，歌禮制藥-B、康方生物、和鉑醫藥-B、復宏漢霖等漲幅也均超過10%。

近期受美國所謂的“對等關稅”政策影響，該板塊股價普遍重挫。對于板塊出現強勢反彈，綜合各大券商分析，主要得益于政策面釋放積極信號，行業自身創新驅動發力，以及市場資金流向轉變等因素。

值得一提的是，近期多家醫藥生物企業開啟了股份回購計劃，包括歌禮制藥、和鉑醫藥、德琪醫藥等，彰顯了企業對自身價值的認可以及對未來發展前景的堅定信心，因此這些股票也成了這波反彈的急先鋒。

領漲個股表現出色

來凱醫藥-B近日發布公告稱，公司已就LAE102針對肥胖癥治療適應癥，向美國食品藥品監督管理局（美國FDA）提交新藥臨床試驗申請（IND）臨床方案修訂版。2024年4月，LAE102獲得美國FDA的IND批準，用于治療肥胖癥患者。

香港證券交易所 資料圖

2024年11月，公司與禮來公司簽訂一項臨床合作協議，旨在支持和加速LAE102針對肥胖癥治療的全球臨床開發。禮來將負責在美國執行一項I期研究（美國I期臨床試驗）并承擔相關費用，而公司保留LAE102的全球權益。據透露，美國I期臨床試驗預計將于2025年第二季度啟動。

根據近日發布的2024年年報，樂普生物憑借普佑恒（普特利單抗注射液，HX008）的爆發式放量，全年實現收入約3.68億元，商業化能力進一步強化。作為公司營收增長的絕對主力，普佑恒年內收入高達約3億元，較2023年1億元的歷史基數實現2倍的跨越式增長。同時，CMG901許可的里程碑收入約2200萬元，CDMO收入約4550萬元，共同推動公司現金流進入良性循環。

樂普生物主要市場在中國，專注于腫瘤治療領域的生物制藥研發，特別在靶向治療及免疫治療上有創新成果。該公司擁有完整的藥物發現、臨床開發CMC及GMP合規生產的端到端能力，并已經建立了專業的銷售和營銷團隊，旨在滿足臨床需求，提供優化和創新的藥物解決方案。

事實上，今年以來醫藥生物板塊走出了不少牛股，其中德琪醫藥-B今年累計漲幅達3.11倍，和鉑醫藥-B也累計上漲2.84倍。

多家企業開啟回購

在板塊強勢反彈的同時，不少醫藥生物企業也通過回購股份的方式，向市場傳遞積極信號。

歌禮制藥-B近期回購動作頻繁。公司公告，于4月11日，通過集中競價交易回購10萬股，回購金額53.34萬港元，最低成交價為5.13港元/股，最高成交價為5.43港元/股；截至4月3日，已回購股份5083萬股，占回購授權決議通過時已發行股份的5.0191%。這一系列回購行動，體現了公司管理層對公司價值的高度認可，也極大地增強了投資者的信心。

和鉑醫藥-B在4月1日以174.32萬港元，回購20萬股股份，每股回購價格在8.54至9港元之間。根據回購授權的決議，公司可回購的股份總數為7689萬股，已回購股份1290萬股，占回購授權決議通過時已發行股份的1.678%。公司于同日根據2020年11月23日采納及獲公司股東批準的首次公開發售后股份獎勵計劃，發行109.53萬股普通股以滿足股份獎勵。自2025年至今，公司累計拿出2.4億港元用于股份購回，顯示了對股東利益的重視以及提升公司價值的堅定決心。

德琪醫藥-B在4月7日董事會決議動用股份購回授權，計劃根據市況不時于公開市場按最高總價4000萬港元購回股份。此次回購股份數量最多為6748.89萬股，約占已發行股份總數的10%。公司將以其內部資源為建議股份購回提供資金。后續董事會會根據購回當時的市況及集團的資本管理需要，將購回的股份注銷或由公司持作庫存股份。該回購計劃基于2024年6月14日股東周年大會上通過的決議，彰顯公司對自身業務前景的充足信心。

板塊前景看好

交銀國際認為，市場對于關稅對醫藥板塊的影響存在過度擔憂、目前超跌嚴重，但情緒波動或許將在短期內持續。考慮到醫保丙類目錄等利好政策有望正式落地、板塊回調后估值仍處歷史低位，其建議在投資情緒企穩后可關注短期催化劑豐富、盈利高增長或盈虧平衡時間點明確、估值有較大修復彈性的創新藥公司，以及存在“業績增速+估值倍數”共同修復潛力的處方藥企。此外，后續促消費+鼓勵生育政策出臺，有望推動消費醫療相關公司在下游需求、盈利增長預期和估值上的進一步修復。

在方正證券看來，隨著中美關稅戰的加劇，擁有全球化產能的醫藥企業將面臨壓力緩解的機會，這意味著那些能夠在全球范圍內布局生產設施的企業將受益，而創新藥企業通常具備較強的國際化能力。此外，內需的重要性日益凸顯，對于那些能夠滿足國內市場需求的創新藥物來說，將迎來更大的市場空間。

同時，政策層面的支持也不可忽視，例如藥品試驗數據保護制度的出臺，將有利于促進創新藥的研發和上市，從而為相關企業帶來長期的增長動力。

萬聯證券認為，近日北京市醫保局、市衛生健康委等九部門發布《北京市支持創新醫藥高質量發展若干措施（2025年）》，深圳市發改委、衛健委等聯合發布《深圳市全鏈條支持醫藥和醫療器械發展若干措施》，加強對創新藥械研、產、審、用全鏈條政策支持。政策重點支持創新藥械發展，通過資金扶持、優化審評審批時限等為創新藥械提供了“研發—審批—支付”全鏈條支持，鼓勵創新，加速國產替代，創新藥板塊值得重點關注。