不得不說，世界已經駛入亂紀元。

始作俑者是誰？

毫無疑問，特朗普。

朝令夕改的貿易霸凌，把世界都搞懵了。

前一天還態度堅決地表示對全球征收對等關稅，政策力度遠超市場預期，且絕不手軟；

后一天就宣布對不采取報復行動的國家，暫停加稅90天，只是保留10%的基礎關稅。

當然，因為中國不服軟，所以美國還要給我們加稅至125%，但也表達了強烈達成協議的愿望。

市場普遍把這種態度的變化，看做是特朗普在“找臺階下”。

特朗普一“服軟”，資本盛宴即刻開席。

美股從集體斷崖暴跌到直線拉升，創出16年來最大漲幅。

A股也喜提大漲，10日主流寬基指數紛紛跳空高開，上證指數收漲1.16%，科技代表的科創綜指更是大漲2.06%，且周五（11日）還能維持漲勢。

可現在真的到樂觀的時候嗎？關稅風暴沖擊這就過去了？

別太天真！

首先，關稅2.0對中國的威脅可不僅僅是在對華關稅稅率本身。

對中國的關稅稅率，是125%或者104%，已經沒有誰更“樂觀”的說法了，反正高到這地步，外貿都玩不下去了。

更重要的是，美國在全球范圍內加征關稅，其他經濟體為了換取美國對其關稅豁免，或許會以對中國加征關稅等方式配合美國遏制中國商品，并配合美國開展進口溯源調查，封堵中國商品流入美國的各種渠道。

比如美財長貝森特和加拿大、墨西哥政府官員就曾透露，在關稅談判中，加拿大和墨西哥考慮主動配合美國遏制中國商品，以換取關稅豁免。

這種“群狼戰術”將系統性破壞中國商品的全球流通體系，危害遠甚于單純的關稅壁壘。

其次，本輪關稅政策是美國債務危機下的財政自救。

我們此前分析過美國關稅政策的深層動機，一大原因便是美國債務已經堆到36萬億，政府杠桿率大幅上升。而關稅，正是最直接的“創收工具”。

同時，這些額外收入將為其國內減稅政策騰挪空間。

據粵開證券整理，2月25日，美國眾議院預算委員會通過《2025財年預算決議》，計劃在未來十年減稅4.5萬億美元，約4500億美元/年。

但據美國稅務基金會預測，目前美國對中國、墨西哥和加拿大的關稅政策將增加美國稅收收入約1420億美元/年，不能完全彌補減稅帶來的財政缺口。

這個巨大的財政缺口急需更多“關稅獵物”來填補。

所以，特朗普沒瘋，這就是一場由美國精心策劃的“財政掠奪戰”，不是“口嗨”，不會輕易收場。

好在，盡管美國離譜的關稅政策咄咄逼人，但中國手中亦有利劍，有足夠多的手段去應對。

首先，在宏觀政策上，國家對新一輪經貿遏壓早有預判。

比如，今年3月重要會議上，將今年財政赤字率確定為4%左右，運用國債資金擴大對“兩新”“兩重”的支持等，都是超常規政策的具體體現。

同時，大家會發現，一季度以來，政策節奏并不快，這就為后續發力預留了空間。

3月底，高層還指出，將在“必要時推出新的增量政策，為經濟持續向好、平穩運行提供有力支撐”，目前已到“必要時”。

相信很快就會有對應的政策出臺。

其次，人民幣可適度貶值。

誠通證券研究所梳理了2017年以來人民幣的兩輪貶值周期。

第一輪受貿易摩擦影響，人民幣對美元由2018年2月初的6.3貶值至2019年8月的7.2，貶值約13%。

第二輪是從2022年3月初的6.3貶值至2022年10月的7.3。

這兩輪貶值周期有一個很大的不同點。

第二輪央行通過調升中間價防止人民幣大幅貶值；但第一輪貿易摩擦期間，央行并沒有刻意干預人民幣貶值。

由此，應對關稅2.0沖擊，也可以不進行干預，通過人民幣貶值來緩解出口壓力。

比如，原本1美元兌換7元人民幣，貶值后1美元可兌換7.5元，意味著外國買家花同樣的錢能多買7%的中國商品，相當于自動抵消了部分關稅影響。

4月2號開始，央行先后將人民幣中間價上調了18、96、91、58、28個點，人民幣中間價時隔半年重新回到7.2上方，人民幣向上貶值的空間又打開了。這點此前已做過分析。

更重要的是，內需空間大。

中國早已對擴大內需做了前瞻布局，這個大家都很清楚了。

而美國合計超過50%的關稅加征，大約會拖累中國GDP1.0-1.5個百分點，預計4月政治局會議大概率會加碼內需，市場預計需要新增約1.5-2萬億左右政府支出規模。

屆時若超出預期，或許市場還能迎來一波反轉。

其他擴內需的具體舉措上，還可以提高消費補貼力度、擴大補貼范圍等，為消費者“節流”。

而除了傳統的財政補貼方式外，其實還可以創新性地盤活存量資金。

比如，適度放寬公積金和醫保個人賬戶提取條件，不失為一種“開源”良策。

如允許40歲以下人群的醫保個人賬戶全部或部分提取出來，且不限制用途，。

一方面，中青年是消費主力軍，消費補貼是節流，此舉則是開源，消費才有更大動力。另一方面，40歲以下離退休還有一定年限，后續還有時間慢慢重新積累個人賬戶。

既能大力刺激消費，也能減輕財政補貼負擔。

再者，可以適當提高出口退稅補貼。

在外需面臨沖擊時，出口退稅率確實會有所提高。

比如2017-2018年出口退稅率提高0.6個點，對應出口退稅增加近1700億，達到2萬億左右。

但注意，提高出口退稅補貼，只能“適當”，決不能“大幅”！

奇怪，國家大幅提高出口退稅補貼，幫企業承擔大部分關稅成本，一切不就完美解決了嗎？

要考慮一點，如果我們大幅提高出口退稅補貼，美國也會采取提高進口關稅等反制措施，使得最后商品進入美國市場的稅收成本并沒有下降。

這么一來，就變成“中國國庫支出一筆退稅→美國海關征收等額關稅→最終資金流向美國財政部”，妥妥的“拿中國財政補貼美國關稅”。

更別說這可能會招致反補貼調查，給美國借口再度加征關稅了。

整體來說，關稅風暴不會輕易平息，美國的貿易霸凌注定是場持久戰，這點一定要有清醒認知。

在投資上，不要被特朗普“認慫”的假象迷惑，還是要留一定現金，以及配置債券等安全性資產，現在可不是重倉風險資產的時候。

但艱難是肯定的，卻絕非不可逾越。

我們有足夠的后手來應對，堅持住，熬過去，就能看到曙光！