每經記者：杜蔚 每經編輯：魏官紅

奢侈品行業備受關注的“意式”豪門聯姻終于塵埃落定：美杜莎真的要“嫁入”倒三角標了。

4月10日晚，意大利奢侈品巨頭普拉達（01913.HK，品牌名“Prada”）在港交所發布公告稱，計劃以13.75億美元（約合人民幣100.57億元）的價格收購意大利時尚品牌范思哲（Versace）。范思哲母公司美國奢侈品集團Capri Holdings Limited（以下簡稱Capri集團）也在隨后發布相關公告稱，已與普拉達達成最終協議。4月11日，普拉達股價上漲2.4%至49港元/股，總市值達1254億港元。

圖片來源：Capri集團官網截圖

其實從今年年初開始，有關普拉達欲收購范思哲的消息便陸續傳出。《每日經濟新聞》記者注意到，這或是范思哲七年來二度被賣。2018年，Capri集團以18.3億歐元（按當時匯率約合21.5億美元）收購范思哲，而此番普拉達13.75億美元（約合12.08億歐元）的收購價格，較此前低了約三分之一。

從財務狀況來看，范思哲2025財年銷售額預計下降至8.1億美元；而相較于LVMH（路威酩軒集團）等奢侈品集團的業績下滑，普拉達逆勢增長，其最新財報顯示，2024財年營收54.32億歐元。

此次收購順利完成后，普拉達能否通過資源整合提振范思哲的業績？值得注意的是，這場由意式品牌開啟的“權力游戲”背后，是Capri集團的“籌碼”變小，它未來能否靠Michael Kors（以下簡稱MK）穩住在高端時尚領域的影響力？奢侈品市場的競爭格局，又將迎來怎樣的洗牌？

將再度被賣，范思哲身價七年“縮水”7億美元

4月10日，普拉達和Capri集團相繼發布公告稱，兩家公司已達成最終協議，普拉達將以13.75億美元現金收購Capri集團旗下的品牌范思哲，但最終成交金額可能會有所調整。交易預計于2025年下半年完成，在此之前還需滿足慣例成交條件，包括獲得監管部門的批準。

從收購雙方來看，范思哲誕生于1978年的米蘭，從高級定制時裝起家，后覆蓋配飾、鞋履、腕表、珠寶、香水等多個品類。它以希臘神話中的美杜莎作為品牌logo（標識），設計風格十分鮮明。范思哲曾因邁克爾·杰克遜、安吉麗娜·朱莉等名人穿著引發廣泛關注，而被認為是世界時尚的先驅之一。

圖片來源：范思哲官網

但近年來，范思哲的發展似乎陷入了低谷。Capri集團2024財年報告顯示，范思哲營收為10.3億美元，同比下降6.9%，利潤率僅為0.4%。Capri集團此前預計，范思哲2025財年銷售額（截至2025年3月）將較前一年的10億美元下降至8.1億美元。而據普拉達收購范思哲公告中的財務數據，范思哲在2025財年前9個月（截至2024年12月28日）營收為6.13億美元，凈虧損0.41億美元。

作為“買家”的普拉達，也在米蘭發家，最早可追溯到1913年，如今集團已手握Prada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe等知名品牌，是行業內風頭正盛的奢侈品集團。在奢侈品市場整體增長放緩的情況下，如LV母公司LVMH、Gucci母公司開云集團等業績均下滑時，普拉達卻逆勢增長。

普拉達最新發布的財報顯示，按固定匯率計算，普拉達2024財年營收54.32億歐元，同比增長17%；其中，Prada、Miu Miu的零售銷售額分別為35.63億歐元、12.28億歐元，增幅分別為4.2%、93.2%。

“我們相信，普拉達是進一步引領范思哲邁入下一增長階段和成功的完美公司。”Capri董事長兼首席執行官John D.Idol表示。

對于后續的發展計劃，普拉達方面稱，將保留范思哲本身的創意DNA（基因）和文化真實性，同時它將受益于集團平臺的實力，包括在零售和運營流程中積累的專業知識。

《每日經濟新聞》記者注意到，此番將再度被賣的范思哲，其“身價”較2018年以21.5億美元“賣身”給Capri集團時已縮水不少，近七年減少了逾7億美元。

美國加稅政策所引發的國際貿易的不確定性，被認為對于奢侈品行業的消費趨勢、購買行為與決策產生了巨大影響，因此，普拉達此次的并購計劃在不少人眼中是一個冒險的行為。

意式豪門聯姻的AB面：競爭籌碼增加，但運營難度升高

“收購范思哲代表著我們集團在發展道路上邁出了新的一步，并增添了一個全新、獨特且互補的維度。”普拉達首席執行官Andrea Guerra表示，集團已準備好開啟新的篇章，并認為范思哲潛力巨大。

“從長遠來看，我覺得這是一筆值得期待的交易。奢侈品牌本質販賣的是品牌精神與文化差異，Prada與范思哲所代表的意式南北文化的差異性，更能確保普拉達在下一個時尚周期中尋求增長點。”時尚創意咨詢機構poptag創始人顧昊全在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

圖片來源：范思哲官網

顧昊全創辦的機構曾為普拉達、迪奧等奢侈品品牌提供服務，據他觀察，普拉達早前曾在資本市場積極并購具有風格相似性的設計師品牌，但過于相似的品牌基底很難在集團中獲得資源傾斜，從而在奢侈品行業中尋求差異增量，因此之前的交易都不盡如人意。

但此次對范思哲的收購，顧昊全認為有望為普拉達增加一個互補性的新敘事。“其實在Capri集團運營期間，范思哲也曾證明了其具有較強的品牌潛力，只是Donatella Versace（范思哲原首席設計師）在創意方向上有過于傳統式的‘意式’張揚，因而未能幫助品牌找到行業突破口。然而熟悉意大利南北文化、擁有政治學博士學位的Miuccia Prada（Prada的設計師）則善于以差異性敘事打造品牌，因而范思哲無疑是其最好的一個選擇。”

在顧昊全看來，這場意式豪門聯姻可以讓普拉達豐富品牌矩陣，增添在全球奢侈品市場的競爭籌碼，但也將面臨一些新的挑戰。“高端奢侈品行業的競爭本質是創意和文化的競爭，因而多品牌的運營難度極高。”

“LVMH一直被全球各大時尚集團喊口號式地效仿，但其繁雜的梯隊品牌在經濟波動中成為了大大小小的財報風險。”顧昊全向《每日經濟新聞》記者直言，對普拉達而言，其根基品牌Prada和Miu Miu能否持續增長，是決定集團穩定性的關鍵。“否則就像失去核心品牌Gucci支撐的開云集團，其品牌資產被多次質疑。”

Capri集團“籌碼”變小 能否在輕奢競爭中打造出爆品

收購范思哲對普拉達而言無疑是對實力的進一步夯實，但在另一面，范思哲的出售讓Capri集團的“籌碼”變小。失去這一重要品牌后，Capri集團在高端市場的競爭力是否會因品牌資源的減少而受到削弱？

對于賣出范思哲，Capri集團認為，出售后有利于優化集團的資產負債表，加速對核心品牌MK的戰略投資。

但事實上，輕奢集團的日子不太好過，Capri集團曾想整體“賣身”但被叫停。2023年8月，Coach的母公司Tapestry,Inc.（泰佩思琦）宣布與Capri集團達成并購協議，當時評估Capri集團的總企業價值為85億美元。但這項交易隨后遭遇“市場壟斷”等問題，2024年11月雙方宣布終止交易。

“從收購案告吹，到低價出售范思哲，Capri集團已證明了其高端時尚領域的多品牌運營能力的欠缺。”顧昊全向《每日經濟新聞》記者分析稱，此次的品牌剝離無疑是給Capri集團減輕了財務負擔，回歸打造核心品牌MK的機會。

但顧昊全認為，Capri集團重獲高端時尚影響力的關鍵在于，“一方面，學習同屬美式基因的Tapestry集團，它是如何在逆勢中重塑Coach的策略；另一方面，在輕奢市場的競爭中尋求打造爆品的機會”。

“未來奢侈品市場的大型并購會持續發生，中小型的品牌將會越發專注其精準人群的溝通。”顧昊全告訴記者，但對于奢侈品集團而言，如何保證其核心品牌的競爭力，是多品牌并購后的最大風險點。