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川普的彌天大謊

PART ONE.

2025 年 4 月 10 日，川普突然宣布對中國商品加征的關稅再次加碼，又對其他國家「網開一面」，暫停原定實施的「互惠」關稅 90 天。隨著剛剛被官方辟謠的「fake news」驟然成真，股市又一次劇烈波動。

這場全球貿易戰的荒唐劇，再添新幕。

川普高舉著貿易逆差數據，高喊「美國一直被掠奪」，拿出一個簡單粗暴（還差了四倍）的公式，就給全球都上了關稅——連只有企鵝的荒島都沒落下，好像就為了給美國討回「公平」。

川普的支持者們歡欣鼓舞——2024 年，美國的全球貿易逆差已經突破 9000 億美元；結合「生活物價不斷飆升、適合自己的工作機會越來越少」的體感，美國可不是一直在吃大虧嗎？中國一年就對美國有近 3000 億美元的順差，那可不就是中國害的嗎？

世界上絕大部分人心里都明白，川普的關稅政策和脅迫他國讓利的借口，十分荒誕。

但是看著美國夸張的數據，想象著數不清的美元流向世界各地，似乎這個世界第一強國當真一直在被「薅羊毛」？

川普的彌天大謊，到底是哪里有問題呢？

美國真的吃虧了嗎？

PART TWO.

誠然，美國對世界上絕大部分國家和地區，都是「貿易逆差」。

這意味著——美國與他的大部分貿易對象，都是「買的東西多、賣得少」，「錢」不斷流出。

但這只是故事的前半段。

一般的國際交易，涉及到的是「經常收支」（Current Account）；這個賬戶包含著貨物、服務、工資、援助等項目。

而在國家的收支平衡表（Balance of Payments）當中，還有另一筆賬會與它抵消。

打個比方，一個外貿商人把貨物交給了美國買家，從美國掙到了一大筆錢，除了維持生產的成本和短期的個人消費外，居然還有 100 萬美元的利潤。然后呢？這么多美元去哪了呢？

首先，他不會把錢放著不動——因為通貨膨脹率不低，放著就是讓錢白白貶值。所以，他一定會去投資。

一個長期以來公認很穩妥的投資方式，是購買美國國債，等著美國政府發的債息，或者等到升值時賣出。

更有冒險精神的話，他可能會把錢投進股市，或者置辦一些資產。由于他拿的是美元，這些投資大概率也會發生在美國。

為什么人們長期以來，相信美債是最安全的投資呢？

資產不同于消費品，一般并不能直接使用。今天買了它，是為了「明天」能以更高的價格賣掉它。

也就是說，美債背后不僅是美國政府的能力和信用，也是全世界投資者對美國未來的信心。

這種信心，也許來源于美國制度的穩定，也許來源于美國強大的科技能力，也許來源于美國歷史上的成就，也肯定來源于美國的金融與軍事霸權......

回到那個賺大錢的外貿商人，雖然有其他可能，但是他的這 100 萬美元兜兜轉轉，大概率還是會回美國來的。

不過，投資是資金的流動，所以并不會影響貿易的順差逆差，它們會體現在國家的「資本與金融賬戶」（Capital and Financial Account）當中。

從賬面上看，美國貿易的確有著巨大的逆差，但是它金融性賬戶則是絕對的順差。從長期來看，一國的「資本與金融賬戶」與「經常賬戶」余額，總是持平的。

眾所周知，作為世界工廠的中國，長期有著巨大的貿易順差，也有著巨大的外匯儲備。但這外匯儲備，大部分也都是用掙來的美元換來的美債、美股等等資產；那些美元本身，其實大都已經流回了美國。

這么一看，不但美國花出去的錢都變著法子流了回來，并沒有「吃虧」，而且全世界的現金也都持續涌入美國，一起推高它的股價，升值它的資產。

但事實又是：大量對現狀不滿的「紅脖子」們把川普抬回了白宮。

這種情況的成因，其實跟宏觀經濟沒有太大關系了，背后是微觀經濟下的「幾家歡喜幾家愁」。

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編輯｜愷宸

排版｜琳玥

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