來源：晨哨并購

2025年4月10日，安踏體育用品有限公司（02020.HK）宣布，其附屬公司（安踏）與Topgolf Callaway Brands Corp.（簡稱：Topgolf）訂立了一份關于Callaway Germany Holdco GmbH（目標公司）股本權益的買賣協議，將以2.9億美元現金收購目標公司100%的股本權益。

公告顯示，目標公司于德國成立，負責運營全球領先的戶外服飾、鞋履及裝備品牌“Jack Wolfskin”（中文名稱：狼爪）的業務。

此次收購預計將在2025年第二季末或第三季初完成，需滿足相關監管機構的批準及其他慣常交割條件。

01#從德國小鎮到全球495家門店：狼爪44年如何用“探索基因”征服戶外市場？

圖片來源：Jack Wolfskin官網

Jack Wolfskin成立于1981年，總部位于德國伊德斯坦因（Idstein），是一家全球領先的戶外運動品牌。截至2025年1月，狼爪在全球擁有495家專賣店，其中226家分布在歐洲，269家位于亞洲，以及超過4000家零售店。

公司產品涵蓋戶外服飾、鞋履及裝備，應用場景包括徒步、自行車、滑雪以及露營。狼爪以功能性、質量和創新著稱，其核心創新技術Texapore薄膜曾引領行業標準。

狼爪通過直營門店、電商平臺以及獨資子公司向第三方分銷商、百貨公司等多渠道銷售產品。秉持"讓每個人都能通過無盡探索參與體驗戶外"的品牌理念，狼爪持續為戶外鞋服及裝備提供創新與永續的解決方案。這種全球化布局與可持續發展理念，使其在歐洲市場建立了強大的品牌影響力。盡管面臨激烈的市場競爭，狼爪仍憑借獨有材料科技和德國工程設計團隊的經驗積累，在功能性、質量和創新維度保持領先優勢。

為了進一步聚焦資源強化核心競爭力，狼爪宣布將在2024年7月1日前關閉美國零售網點，結束當地業務。這一戰略調整將釋放資源重新配置至表現強勁的歐洲、中東、非洲等市場。通過這種市場優化策略，公司預計2025財年營收可達3.25億歐元，經調整后的EBITDA為1200萬歐元。這表明，在完成資源重組后，狼爪核心市場的持續盈利能力得到驗證，技術創新與市場聚焦的協同效應正逐步顯現。

02#安踏的“買買買”之路：跨境并購成就“多品牌帝國”

過去，安踏通過一系列戰略性并購，成功實現了從單一國內運動品牌向國際多品牌體育用品集團的轉型。

2009年，安踏體育以3.32億元人民幣收購了FILA（中文名稱：斐樂）在中國的商標使用權和專營權。當時FILA在中國市場表現不佳，年虧損約3218萬元。安踏通過品牌重塑，將FILA定位為高端時尚運動品牌，目標客戶群體為追求潮流與品質的年輕消費者。這一戰略轉型使FILA在2014年成功扭虧為盈。2024年，FILA品牌營收達到266.26億元，同比增長6.1%，占安踏集團總營收的37.6%。

2015年，安踏收購了俄羅斯及東歐市場的運動休閑品牌Sprandi（中文名稱：斯潘迪），借此獲得了東歐市場的品牌資源和銷售渠道，進一步豐富了品牌矩陣。

2017年，安踏收購了韓國高端戶外品牌KOLON SPORT（中文名稱：可隆），進一步完善了其在高端戶外領域的布局。2024年，可隆成為了安踏集團增長速度最快的品牌之一。

2019年，安踏帶領投資財團以46億歐元收購芬蘭體育用品公司Amer Sports（中文名稱：亞瑪芬體育），持股比例達57.95%。Amer Sports旗下擁有多個知名品牌，如始祖鳥、薩洛蒙等。2024年上半年，Amer Sports總收入為21.77億美元，同比增長14.1%。同年，Amer Sports成功在美國上市。

安踏的這些并購舉措不僅豐富了公司的品牌矩陣，還提升了其在不同細分市場的競爭力。通過準確的品牌定位和有效的資源整合，安踏逐步構建了涵蓋不同消費群體和運動場景的品牌組合，包括安踏主品牌、FILA、始祖鳥、迪桑特等，滿足了從大眾市場到高端市場的廣泛需求。

03#安踏收購狼爪：全球化視角下的市場機遇與協同效應

對于安踏而言，此次收購首先豐富了其品牌矩陣。狼爪的加入使安踏的戶外產品線從高端市場拓展至大眾市場，覆蓋了更廣泛的戶外活動場景，為消費者提供更全面的解決方案，進一步鞏固了其在戶外運動領域的戰略布局。

此外，安踏將借助狼爪在材料科技和德國工程設計方面的技術積累，并通過整合這些技術資源，進一步提升其在戶外運動領域的競爭力，為消費者打造更高品質、更具性價比的產品。同時，狼爪在歐洲市場的影響力將為安踏的全球化戰略提供重要支撐。通過這一收購，安踏不僅加速了其國際化進程，還能夠利用自身的供應鏈優勢和中臺能力，幫助狼爪在中國等新興市場實現更高效的本土化運營，進一步擴大市場份額。

對于狼爪的母公司Topgolf而言，此次交易同樣意義重大。

首先，Topgolf通過出售狼爪業務獲得了2.9億美元的基礎對價。這筆資金將顯著增強其資產負債表和流動性，為其即將實施的Topgolf與核心業務分拆計劃提供財務支持。

除此之外，成為安踏集團的一部分也將為狼爪帶來新的發展機遇。通過安踏的全球布局和資源支持，狼爪將獲得更廣闊的發展空間，特別是在中國市場。

最后，安踏高效的供應鏈管理和中臺能力將幫助狼爪優化運營流程，降低成本，并提高運營效率，從而使其更好地應對全球市場的競爭。這種資源與能力的整合將為Jack Wolfskin在全球市場中的持續發展提供有力的支持。

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